北京
编辑丨林伟萍
美国宣布加征“对等关税”以来，全球市场大幅波动，那面对这种大幅调整，投资者该如何应对？
富达基金投资策略总监孟峤对此表示：“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的。贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。但当市场发生异动时，建议投资者应冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。”
美股相对于A股有更长的历史，晨星Morningstar整理了自1870年以来19轮熊市（跌幅超过20%）。在美股过去150年里，由于宏观政策与地缘政治等不同因素引发的波动上演了很多次，例如一战与大流感（1911-1924）、1929年崩盘与大萧条（1929-1936）、大萧条与二战（1937-1945）等等。
“每一次的市场剧烈波动在当时看来都是一次闯不过去的关，然而现在回头去看则不尽然，因为投资本身就是拥抱不确定性，发掘市场错误定价带来的机会，避免因情绪化操作而错失长期收益。在市场剧烈波动时，投资者应当专注于基本面研究，尤其关注最新发展可能对基本面带来的影响，而非股价波动本身。既不固执于之前的判断，也不为市场噪音左右。”孟峤分析说。
富达国际研究团队近日也对美股熊市数据进行了分析，发现此轮市场波动和2018年四季度的下跌非常相似，当时是特朗普第一任期，诱因有贸易政策问题、经济情绪见顶以及美联储加息。而在接下来2019年的一季度，在宽松货币政策的推动下，市场出现大幅反弹。此外数据还显示，在没有严重衰退的情况下，市场大幅下跌之后，基本上会在一年内复苏反弹，在过去的50年里，只有2000年的“互联网泡沫”和2008年的“雷曼时刻”所引发的经济衰退是个例外。
谈到给投资者的建议，孟峤表示：“在判断大幅回撤时，应先分析其背后的原因是源于技术面还是基本面冲击。市场剧烈波动可能导致优质资产被错杀，此时应继续持有基本面韧性强、中长期有盈利，而且产业趋势向上的个股与投资标的。短期内可适当规避成交额波动率显著上升的资产，采取相对防御性的配置策略。”
坚持长期投资理念，尤其是能定投，也许是应对动荡的最佳策略。
孟峤在分享中表示：“很多时候股票的价格短期并不完全反映价值，基金经理在组合遭遇大幅回撤时，可通过主动管理策略进行逆向布局，基于基本面分析和估值判断，识别被错杀的优质个股。同时还应合理评估回撤原因，审视投资组合持仓结构，并持之以恒地坚守投资原则。当然长期投资通常也会面临短期波动的考验，这就要求主动管理的基金公司具备相应的企业文化和激励机制，并与投资纪律性的约束机制相配合。”
“在我们看来，市场异动是主动管理的‘试金石’，是投资者判断和筛选基金经理的重要时机，同时也是发挥主动管理核心优势的关键时刻。市场波动之下，主动管理的基金通过分散行业风险和高质量的选股避免降低组合回撤，还能在相对控制风险的前提下助力投资者捕捉市场复苏机遇。”孟峤表示。
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