康达新材财报“冰火两重天”：年报巨亏、 一季度预盈，业绩背后藏隐忧

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

4月21日晚间，康达新材料(集团)股份有限公司（以下简称“康达新材”或“公司”）发布2024年年度报告、2025年第一季度业绩预告。公司2024年营业收入31.01亿元，同比增长11.05%。归属于上市公司股东的净亏损2.46亿元，去年同期净利润3031.52万元。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。公司2025年第一季度预计归属于上市公司股东的净利润为540万元–660万元，同比增长121.78%–126.62%。扣除非经常性损益后的净利润预计为266.23万元–386.23万元，同比增长110.07%–114.61%。基本每股收益预计为0.018元/股–0.022元/股。

综观2024年年报与2025年一季报业绩预告，勾勒出一幅“冰火两重天”的业绩图景。2024年，公司虽实现营收同比增长超11%，但归母净利润巨亏约2.46亿元，较上年由盈转亏，与2023年相比，暴跌高达912.05%；2025年一季度则预计净利润同比激增超120%，扣非后净利润同步回升。

康达新材在2024年年报中称，报告期内，公司营业收入与去年同期相比稳中有升，胶粘剂业务稳健发展；但公司整体经营业绩出现亏损，主要原因为公司遵循审慎性原则，对存在减值迹象的子公司商誉资产组组合进行减值测试，计提商誉减值；受市场环境因素的影响，电子信息材料、电子科技板块下游行业客户订单交付减少或延期，对公司采购量相应减少，影响利润实现；新建成生产基地正处于产能逐步提升阶段，对应项目的固定资产折旧及融资贷款利息费用较大，在一定程度上影响本期业绩。

康达新材在2025年第一季度业绩预告中称，公司预计经营业绩扭亏为盈，具体变动原因如下：公司积极推进业务订单生产交付，报告期内营收规模大幅增加，净利润同比扭亏为盈，同比上年一季度业绩显著回升。公司胶粘剂新材料板块积极把握市场机遇，产品销量增加，特别是风电叶片系列产品业务发展趋势向好，规模效应逐渐显现；公司各业务板块持续推进降本增效工作，全面提升经营效率；报告期内，公司非经常性损益金额273.77万元左右，主要为公司参股公司分红和收到的政府补助。

2024年的亏损主因来自资产减值与业务结构失衡。年报显示，报告期内计提存货跌价准备及上海晶材、必控科技、力源兴达的商誉减值损失，共计-194,887,938.64元，对净利润产生了重大负面影响。与此同时，电子信息材料板块受下游客户订单萎缩及产品降价冲击，营收贡献减弱，而新建的福建生产基地尚处产能爬坡期，高额折旧与融资利息进一步侵蚀利润。这种新旧业务“青黄不接”的状态，暴露出企业在产业链延伸中的协同难题。

一季度预盈的亮眼数据背后，可持续性存疑。业绩预告称，胶粘剂新材料板块风电叶片产品销量增长带动规模效应，叠加降本增效措施，推动净利润扭亏。但细究利润结构，约273.77万元的非经常性损益（含政府补助与参股分红）占预盈区间上限约四成左右，显示主营业务的真实造血能力尚未实质性修复。胶粘剂业务虽短期受益于风电景气度，但行业周期性波动可能使增长动能难以持久。

此外，公司产能布局与成本管控的双重压力仍在加剧。新基地的产能释放进度与市场需求能否匹配，将决定固定资产折旧对利润的拖累周期。康达新材在年报中提示了新增项目未能如期产生效益的风险。因公司战略规划和业务优化布局需要，公司先后在上海、唐山、福建、天津等地投资扩建产能及新建研发中心项目，在投产后每年会增加固定资产折旧、无形资产摊销金额，产能的扩大也将增加公司运行成本和费用。如果新项目未能如期产生效益，将在一定程度上影响公司的净利润，此外随着投资项目投产和业务规模扩大，如果市场需求情况发生变化，公司经营管理力度不匹配业务规模扩大的进程，将对投资项目效益产生影响，使公司面临盈利能力下降的风险。

审读：汪蓓