“零添加”酱油卖不动了？千禾味业上市以来首次营收负增长！

未曾料及，还没等“零添加”的回旋镖扎回来，被称为“酱油黑马”的千禾味业，就遭遇了上市9年以来首次营收负增长。

近日，千禾味业食品股份有限公司（下称“千禾味业”）披露2024年全年业绩和2025年第一季度业绩。

财报显示，2024年公司实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%；归属净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非净利润5.03亿元，同比下降5.12%。

图源：千禾

2025年第一季度，公司实现营业收入8.31亿元，同比下降7.15%；实现净利润1.61亿元，同比增长3.67%；实现扣非净利润1.59亿元，同比增长4.65%。

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“酱油黑马”业绩失速

千禾味业成立于1996年，以焦糖色业务起家，早期服务于酱油企业的上游供应链。2001年，公司敏锐洞察消费升级趋势，切入调味品赛道，推出“千禾”品牌酱油。2007年，千禾提出“零添加”概念，并于次年推出首款零添加酱油。

2016年上市后，千禾加速转型，逐步剥离焦糖色业务，聚焦高端调味品。2022年海天“添加剂双标”事件成为转折点，该事件不仅引发行业震动，也让千禾凭借“零添加”标签实现爆发式增长。

在同期海天味业、中炬高新、ST加加等主要竞争对手收入都在下降时，千禾味业的业绩却逆势上涨，让其一度被称为“添加剂”事件最大受益者。

数据显示，2022年-2023年，该公司归母净利润同比分别增长55.35%和54.22%，年营收规模更是从24.36亿做到了32.07亿，成为备受关注的行业“黑马”。

不过，随着“添加剂”事件的影响逐渐消退，以及海天味业、李锦记、ST加加等头部企业加速推出“零添加”产品，千禾味业的竞争优势不再凸显，业绩增速便开始出现下滑。

分产品看，2024年，千禾味业的两大主力产品酱油、食醋的收入均有所下滑。其中，酱油实现营收19.64 亿元，同比下滑3.75%；食醋实现营收3.70 亿元，同比下滑12.52%。今年第一季度，该公司酱油、食醋营收继续下滑，同比下降分别达到4.7%和10.6%。

分区域看，除了南部区域外，千禾味业在东部、中部、北部、西部四大区域的收入均有所下滑。其中，收入占比最高的西部地区下滑幅度最大，同比减少8.89%至11.2亿元。从销售模式来看，线下收入同比下滑了4%至24.33亿元，线上收入同比下滑4.89%至6亿元。

东吴证券研报认为，千禾味业主要品类收入疲软，主要因为去年公司为升级产品价格带对渠道进行主动调整，叠加今年第一季度公司受“零添加”风波影响较大。

盘古智库研究院高级研究员江瀚也表示，“2025年一季度营收下滑，可能与其此前的‘零添加’风波存在一定关联。”

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成也“零添加”，败也“零添加”？

如果说前两年的“零添加”是让千禾味业以黑马姿态迅速崛起的利器，那么眼下这把利器不仅变得“不再锋利”，还有“刺伤”自己的风险。

早在2024年7月，就有媒体报道过，不少消费者在社交平台表示，千禾味业旗下产品包装上显著的“千禾0”并非指代产品零添加，而是该公司注册商标。消费者认为千禾味业此举存在误导消费者、打擦边球情况。

对此，千禾味业工作人员回应媒体称，“千禾0”确实是注册商标，是公司旗下的中高端产品的品牌标识，主要是为了保护知识产权。而千禾零添加系列产品包装上的“千禾0”标志是代表着零添加产品。

彼时，这场风波似乎并没有对千禾味业造成多大的影响，但也埋下了一些隐患。

图源：微博截图

今年3月，有媒体通过第三方机构检测了13家品牌零添加酱油产品，其中“千禾0”的千禾御藏本酿380天酱油被检出镉。尽管这一数据并未超标，但其“千禾0”商标再次被质疑误导消费者。

对此，千禾味业发布声明称，涉事产品中检出的微量“镉”源于原料本身，符合国家标准；千禾0商标设立的初心是为了对零添加产品做区别，便于广大消费者选购，不存在误导消费者的行为。

图源：微博截图

同时，四川省眉山市市场监督管理局对千禾味业成品库房及商超在售的 23批次产品全覆盖抽检显示，所有抽检产品均符合 GB/T 18186酿造酱油国家标准，未检出苯甲酸钠等食品添加剂。

然而，消费者对此似乎并不买账，该事件依然对千禾味业品牌形象产生了一定负面影响。

事实上，因为业内对“零添加”并没有明确的标准界定，所以消费者和商家对“零添加”存在认知差。同时监管制度不健全，更是让“零添加”成为一种炒作泛滥的营销手段，导致消费者一再对“零添加”产品产生质疑。

值得注意的是，针对这一现象，3月27日，国家卫健委同国家市场监督管理总局发布了50项食品安全国家标准和9项标准修改单。其中明确提出，不允许再使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调，新规设有2年过渡期。这一新规的出台无疑给千禾味业带来了巨大冲击。

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“零添加”光环褪去，如何立足？

我国调味品种类繁多，各细分赛道竞争格局不一。而酱油品类市场，CR5品牌由海天、千禾、厨邦、李锦记以及味达美构成，其中海天占据超三分之一类目份额。

随着市场竞争的加剧和消费者需求的升级，有机调味品行业的集中度将进一步提升。这些头部企业将通过兼并重组、产能扩张等方式，进一步巩固市场地位。而新兴品牌或许就需要通过差异化竞争和细分市场深耕，寻求在市场中的立足之地。

过去两年，千禾味业正是靠着“零添加”这一细分赛道迅速崛起，如今“零添加”的红利逐渐褪去，它又该如何立足呢？

千禾味业相关人士对媒体表示，“千禾味业十分支持新规落地，后续的宣传推广会积极响应新规，引导消费者通过看配料表，来选择适合自己的产品。”

年报中在经营计划提及，公司将专注聚焦在调味领域发展，聚焦消费者对健康、安全、美味的真实需求，紧跟时代步伐，持续强化研发实力、提升产品品质，集中资源打造核心业务和核心单品。

营销方面，公司将聚焦酱油、食醋、料酒、蚝油等核心业务，聚焦零添加核心品类，因地制宜、精准实施营销策略。

图源：千禾

据了解，千禾味业正在不断探索进行功能化延伸。比如，2024年千禾味业推出的减盐30%酱油已占酱油收入5%。

同年还先后推出浓香酱油、松茸生抽、千禾醇香醋以及挤挤瓶蚝油等产品丰富产品线。此外，公司还针对婴童、银发群体的定制产品线，2025年也将计划投入1.5亿元建设专用生产线。

千禾味业当前面临的业绩下滑困境与 “零添加” 概念受阻局面，无疑是其发展历程中的一次重大考验。不过，挑战与机遇往往并存。千禾味业若能积极调整战略，加强产品创新，或许也能孵化出下一个“零添加”。