建信鑫恒120天滚动持有中短债债券季报解读：份额赎回超2亿份，净值增长率仅0.08%

建信鑫恒120天滚动持有中短债债券型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内基金份额赎回超2亿份，而净值增长率仅0.08%，这些数据变化背后反映了怎样的投资情况，值得投资者关注。

主要财务指标：A、C两类基金表现有差异

本期已实现收益：A类远超C类

报告期内，建信鑫恒120天滚动持有中短债债券A类本期已实现收益为18,653,193.19元，C类为1,149,505.39元 ，A类是C类的16.23倍。这表明A类基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额方面，表现远优于C类。

本期利润：A类同样领先

A类本期利润为1,196,985.26元，C类本期利润为49,649.66元。本期利润由本期已实现收益加上本期公允价值变动收益构成，A类在这方面的领先，进一步显示出其在报告期内整体盈利表现强于C类。

加权平均基金份额本期利润：A类略高

A类加权平均基金份额本期利润为0.0008元，C类为0.0005元。这一指标反映了每一份基金在报告期内的平均盈利情况，A类略高于C类，说明A类基金每份收益稍好。

期末基金资产净值与份额净值：A类规模大，两类净值相近

期末基金资产净值A类为1,595,749,240.19元，C类为100,821,105.39元，A类资产净值规模远大于C类。而期末基金份额净值A类为1.0941元，C类为1.0912元，两者较为接近，反映出两类基金在资产价值的单位表现上差异不大。

基金净值表现：与业绩比较基准有偏离

近三月表现：跑赢业绩比较基准

过去三个月，建信鑫恒120天滚动持有中短债债券A净值增长率为0.08%，业绩比较基准收益率为 - 0.08%，A类基金跑赢业绩比较基准0.16个百分点；C类净值增长率为0.06%，同样跑赢业绩比较基准0.14个百分点。这显示出在近三个月内，该基金在市场环境下的投资策略取得了一定成效，获得了超越业绩比较基准的收益。

长期表现：有波动

过去一年，A类净值增长率为2.52%，业绩比较基准收益率为2.76%，落后业绩比较基准0.24个百分点；C类净值增长率为2.42%，落后业绩比较基准0.34个百分点 。自基金合同生效起至今，A类净值增长率为9.41%，业绩比较基准收益率为8.86%，跑赢业绩比较基准0.55个百分点；C类净值增长率为9.12%，跑赢业绩比较基准0.26个百分点。整体来看，基金在长期业绩表现上存在一定波动，并非持续稳定超越业绩比较基准。

投资策略与运作分析：适应市场变化调整

宏观环境复杂

2025年一季度经济延续复苏，但也面临诸多复杂因素。制造业PMI除1月外维持在荣枯线之上，需求方面固定资产投资增速有升有降，消费有所回升，进出口因美国关税政策等因素同比增速下降，通胀偏弱。流动性方面资金环境偏紧，资金利率波动大，人民币汇率总体偏升值。债券市场收益率先下后上，1月受降息预期和权益市场影响债市涨幅大，节后资金收紧、权益市场上涨导致债市信心动摇，3月两会后收益率小幅回落。

基金策略调整

面对复杂市场环境，本基金仍以信用债票息策略为主，同时根据市场和流动性变化降低了杠杆和久期水平，控制回撤及波动率。这种策略调整旨在应对市场风险，保持基金净值的相对稳定增长。

基金业绩表现：净值增长有限

本报告期本基金A净值增长率0.08%，波动率0.03%，业绩比较基准收益率 - 0.08%，波动率0.03%；C净值增长率0.06%，波动率0.03%，业绩比较基准收益率 - 0.08%，波动率0.03%。虽然基金在报告期内跑赢了业绩比较基准，但净值增长率较低，反映出在当前市场环境下获取收益面临一定挑战。

基金资产组合：债券投资占主导

债券投资占比超九成

报告期末，基金总资产为1,708,307,882.74元，其中固定收益投资金额为1,644,563,278.67元，占基金总资产的比例为96.27%。债券投资1,603,631,847.19元，占比93.87%；资产支持证券40,931,431.48元，占比2.40%。这表明基金资产主要配置在债券领域，符合债券型基金的特点。

其他资产配置

买入返售金融资产40,003,726.03元，占比2.34%；银行存款和结算备付金合计21,888,680.17元，占比1.28%；其他资产1,852,197.87元，占比0.11%。这些资产配置为基金提供了一定的流动性和其他功能支持。

行业分类股票投资：无相关投资

本基金在报告期末无权益投资，即没有股票投资，也无港股通投资股票投资组合。这与基金的投资策略和风险收益特征相匹配，专注于债券投资以控制风险。

股票投资明细：无股票投资

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细无相关内容，再次表明基金在该季度未进行股票投资。

开放式基金份额变动：赎回份额较大

总赎回份额超2亿份

建信鑫恒120天滚动持有中短债债券A报告期期初基金份额总额1,593,969,207.81份，期间总申购份额71,029,296.24份，总赎回份额206,455,420.87份，期末基金份额总额1,458,543,083.18份；C类期初份额总额102,140,352.14份，申购份额4,242,515.02份，赎回份额13,986,378.62份，期末份额总额92,396,488.54份。两类基金总赎回份额较大，反映出部分投资者在报告期内选择赎回基金。

投资者在关注建信鑫恒120天滚动持有中短债债券基金时，需综合考虑上述各项因素。虽然基金在报告期内跑赢业绩比较基准，但净值增长有限且赎回份额较大，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。

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