净利润暴降264%！赛微电子能否突围？

一个好的队友有时候不如一个合格，乃至优秀的竞争对手，因为我们的进步，很多时候是为了适应外界竞争，而不断鞭策自己形成的。中国的科技进步虽然不完全，但也在相当程度上体现了这个道理。

自中美科技战、贸易战以来，中国高科技行业遭受到封锁，被迫加快国产平替的步伐。也由于此，中国企业到了展现“自主自强”的历史窗口。不解决“卡脖子”的问题，就不能真正实现富强，产业也就无法实现高端化。

在这些加快顺应国产平替、科技崛起时代潮流的企业中，赛微电子的身影不容忽视。然而，去年其净利润暴降264%，令人不由地担心起来。

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赛微电子麻烦了？

在东方财富网上查询赛微电子的财务数据，可以看到，自2013年至2021年，赛微电子的净利润虽然比起同行，不那么突出，但至少也还是正值。到了2022年突然变成负值，然后在2023年又回正；但2024又亏损，亏损1.7亿元，比上年度净利润暴降264%。

从利润表来看，就拿过去2023至2024年来说，营业成本从9.2亿下降至7.818亿元，税金及附加从563.4万元上涨至610.1万元；而期间费用上升得是最多的，从4.861亿上升至6.444亿元，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用都上升了。

所以，从这个意义上来讲，赛微电子的亏损，主要是自身或者内部问题导致的，那么是什么让赛微电子期间费用上升这么多呢？

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被动还是从容？

从赛微电子的ROE 和净利率来看，近三年ROE平均值为-0.93%，低于近三年行业平均值4.45%，和行业中值5%；近三年净利率平均水平为-11.55%，依然低于行业平均水平11.66%，和行业中值12.09%。

从这看，赛微电子盈利能力已经低于行业水平，某种程度上说明其市场竞争力正在下降，并落后于更多同行。

而总资产周转率不仅最近三年平均水平15.40%低于行业平均值39.75%，也低于行业中值37.38%，幅度较大，过去三年每年都是如此。这昭示着赛微电子的销售水平较低，资产投资的效益也较差。

权益乘数这个数据，过去三年和近三年平均水平，均低于行业平均水平，高于行业中值。这方面对赛微电子来讲，倒是一个优点，说明他利用自有资金经营的程度处于中等，甚至中等偏上的水平，尤其是结合总资产周转率的情况来看，财务风险相对来说更小一些。

另一方面，赛微电子的亏损跟其收入结构的调整也有关系。

从行业角度来看，赛微电子的营业收入中，MEMS行业占比从2023年65.84%上升至82.84%；半导体设备行业占比从26.49%下降至11.33%；其他行业也从7.67%下降至5.83%。

从产品角度来看，MEMS晶圆制造和工艺开发占营业收入比重，分别从38.38%上升至54.46%、27.46%上升至28.38%；半导体设备同上文所述。

在地区上，中国境内的营收占比从49.96%下降至40.72%，境外北美从31.70%上升至35.38%，境外欧洲从17.47%上升至21.98%，境外其他地区则从0.87%上涨至1.92%。

从这些数据来看，可以看出赛微电子正把MEMS行业作为经营的重点之重，并且其营收金额确实呈现增长；来自海外市场的营收也呈现增长。

只是，比较之下，增长的部分尚未抵消减少的部分，更别说进一步的成长了。

此外，公司共计投入研发费用 45,483.08 万元，在上年高基数的情况下继续增长了 27.53%，占营业收入的37.75%，研发投入的规模和强度继续呈现出极高的水平，这也是导致赛微电子期间费用升高，进而导致“亏损”局面的重要原因。

总之，盈利能力和营运能力低于行业水平，收入结构的变化以及研发投入的高规模高强度，综合来看，前者表示赛微电子“被动”的处境，后者更多体现了赛微电子的“从容”。

乐观者或许会认为，前者是后者导致下的“过渡期、阵痛期”；但悲观者或许会说，后者是前者导致的“后退”，研发投入的效果更是不可预测，且变数太大。

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坚持大格局，规避高隐患

根据年报，公司研发投入金额连年增长，且赛微电子研发项目大多为MEMS相关器件或者工艺，这说明了赛微电子决心要增强科技实力，并且以MEMS行业为经营的重中之重，立志成为全球性的MEMS龙头企业。

这方面虽然给企业带来了不小的负担，但其目标、理想值得喝彩，也足以体现赛微电子的“实现科技自强”的大格局观。这不仅有利于企业长远的核心竞争力的提升，也有助于我国“卡脖子”问题的缓解乃至消除。

但要注意的是，在营运效率比较低的情况下，赛微电子应该注意资产投资效益，以及不良资产的处置，尽可能减少不必要的负担，必要时候进行“资产和业务重组”，将更多资源集中于公司战略项目和优势业务，提高销售能力，避免因不良资产的“埋雷”和销售能力低下的“堵塞”给企业埋下隐患。

而在中美关税战的情况下，赛微电子应该注意海外市场法律及政治风险的规避，海外的“蛋糕”要吃，但也要避免“蛋糕”没吃就丢了餐具。

从行业应用上看，机器人、智能驾驶、通讯设备、新材料、消费电子等行业的兴起和壮大，为赛微业务的拓展提供了广阔的前景，要紧紧抓住国内产业转型升级的机遇，守住并进一步拓展国内市场，止住国内市场收入下降的趋势，不然与让利于竞争对手、放弃“家里伙食”何异？

另一方面，在MEMS实现高垂直聚焦，从对外提供MEMS实验室建设、工艺技术支持、产品开发销售、技术咨询等全链条实现价值贯通，各环节又具备独自的市场“盈利逻辑”，打造MEMS全生态业务，“一条龙服务”，打造MEMS“一条龙”找赛微的“景象”。

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扬长避短，未来可期

虽然赛微电子出现了净亏损的局面，盈利能力和营运能力都低于行业水平，但好在其多年来坚持研发投入，积累下来一些技术专利，以及在研项目，又有国内大循环市场构建为契机，以后还是可以依照自己的优势在行业和市场中立足。

并且，要实现未来发展，赛微电子就必须根据自身的情况进行“养生”，聚焦高效益，拒绝低效益，一手继续抓研发和技术，另一手则要抓上资源配置和业务部署，不可顾此失彼。

这方面离不开赛微电子的“养生秘方”：扬长避短。

在自身业务结构和竞争中，扬MEMS之长，避半导体设备之短；在时代下，扬“国产平替、科技自强”时代潮流之长，避“逆全球化、中美关税战”之短；在业务部署和资产配置上，扬“MEMS全链条全生态”之长，避“资源分散、效益不能极大化”之短。

如此“养生”，赛微电子一定在未来可以大有作为，终有一天以“王者”姿态立于世人面前，并且还是立足于全球“江湖”的基础上。