甘源食品2025年Q1净利润骤降42%，营销投入加大致业绩短期承压

亿欧获悉，日前，休闲零食公司甘源食品发布2025年一季度报告。财报显示，报告期内，公司实现营业收入5.04亿元，同比下降13.99%；归母净利润0.53亿元，同比大幅下滑42.21%；扣非净利润0.46亿元，同比下降45.14%；毛利率为34.32%，同比减少3.02个百分点；基本每股收益0.58元。

同一时间，甘源食品还发布了2024年业绩报告。对比2024年全年数据，公司业绩表现出“先降后升”的特征。2024年公司实现营收22.57亿元，同比增长22.18%；净利润3.76亿元，同比增长14.32%。

详细来看，公司在第二季度业绩降至4.56亿元的低点，归母净利润0.75亿元；随后有所回升，四季度单季营收6.52亿元，归母净利润0.99亿元。

从全年结构看，传统品类“老三样”（青豌豆、瓜子仁、蚕豆）实现收入11.03亿元，综合果仁及豆果系列实现收入7.05亿元，同比增长39.8%，为推动业绩增长的核心品类。

甘源食品成立于2006年，总部位于江西萍乡，2020年登陆深交所中小板，是国内籽类休闲零食领域的头部企业。公司以青豌豆、瓜子仁、蚕豆等“老三样”起家，凭借蟹黄味瓜子仁等口味创新以及工业化生产能力，后逐步拓展至树坚果、膨化食品等品类，并布局南北两大生产基地，产能辐射全国。

据悉，甘源食品终端门店覆盖商超、会员店、零食量贩店等多元场景，同时还与山姆、盒马、Costco等高端渠道进行合作，芥末味夏威夷果等产品在会员店渠道月销超千万元。

对于业绩变动原因，甘源食品表示主要受到成本、费用与渠道调整的影响。2024年，由于棕榈油价格大幅上涨，直接导致毛利率下降0.78个百分点；2025年第一季度，尽管公司通过战略性储备及供应链替代方案缓解压力，但成本传导滞后性仍对利润形成压制。

另外，甘源食品在与机构投资者的电话会议上表示，2024年电商模式的毛利率变化的主要原因是公司在2024年一季度年货节大促期间，春节礼盒促销力度较大，毛利率较低。在2025年第一季度，公司调整了销售策略，截至第一季度末电商模式的毛利率同比上升。

公司还称，2025年第一季度销售费用率有所提升，主要由于公司启动了东南亚出口战略，前期投入了市场调研人员、产品设计人员、销售人员等人力费用，同时为进一步增强品牌势能，第一季度新增明星代言费投入。海外和品牌相关的投入有利于公司后期扩大销售规模，增加品牌影响力。

面对国内市场竞争加剧，甘源食品决定加速推进国际化战略，2025年重点开拓东南亚市场。据公司披露，本土化布局方面，公司已于2024 年四季度起在印尼、马来西亚等国家进行市场调研，了解当地的文化习俗和消费者偏好，并进行产品本土化设计，计划在2025年将海外产品逐步推向各国，以期提升海外销售规模。

截至午间收盘，甘源食品报72.96元/股，跌幅4.78%，总市值68.01亿元。