锂企加码资源端为周期拐点蓄力

有分析人士表示，锂价的走势主要取决于供需格局，由于行业整体供过于求的局面尚未改变，因此价格依然存在下行空间。

近日，碳酸锂价格跌至“7万元区间”。上海钢联发布的数据显示，4月17日电池级碳酸锂（早盘）均价报70550元/吨。

有分析人士表示，锂价的走势主要取决于供需格局，由于行业整体供过于求的局面尚未改变，因此价格依然存在下行空间。不过从中长期看，随着储能、新能源汽车等下游产业需求逐步释放，行业基本面仍预期向好。不少龙头企业正积极调整战略布局备战周期拐点，通过“逆势”加码上游资源端等方式，为后续锂价反弹积蓄动能。

供需格局尚未扭转

自2022年11月锂价见顶以来，行业高利润吸引大量资本涌入，新增供应量逐渐增加，供给过剩问题日益凸显，使锂价步入下行轨道。

碳酸锂市场持续低迷，众多企业面临亏损风险，多家锂企在最新发布的2024年年报中提及“原材料价格波动导致利润下降”。例如，天齐锂业在报告中表示，受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。同时受公司控股子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响，本报告期公司经营业绩出现阶段性亏损。

上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强向《中国能源报》记者指出：“目前碳酸锂的过剩格局并未扭转，虽然随着价格下跌导致供应释放速度有所放缓，但整体仍处于下跌趋势中，预计今年碳酸锂现货价格将会在6月触底，并在三季度市场需求旺季时小幅回暖，但后续依旧维持弱势，在全年没有其他因素扰动情况下，预计碳酸锂价格将会在6.5万元—8万元/吨附近维持震荡。”

“2025年，全球锂资源供给预测超过160万吨LCE，但需求预计不超过140万吨LCE，供需过剩超过20万吨。以SMM的数据来看，当前库存也在持续积累，碳酸锂每周累库1500吨左右。”中信建投期货有色金属分析师张维鑫在接受《中国能源报》记者采访时表示，仅从成本角度看，当前价格已处在部分供应的成本之下，但供给尚无明显退出迹象，供给端不出清，成本支撑难以生效。在供给未见出清、需求面临下滑的背景下，碳酸锂价格仍有下跌空间。

企业逆势布局资源端

虽然锂产品价格持续疲软，但锂资源依然受到追捧，部分锂企通过投产低成本产能、提升原料自给率等策略降本增效。例如，赣锋锂业公告显示，其全资子公司LMA旗下阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨/年氯化锂生产线于2025年2月12日正式投产。

天华新能的孙公司宜春盛源锂业有限责任公司也在矿业领域取得重要进展，该公司于2024年11月28日以25.1亿元竞得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权，并于2024年11月29日正式签订《采矿权出让成交确认书》。

业内有分析认为，锂企“逆势”加码资源端是为扭转利润结构、提升盈利能力的战略性布局，瞄准供需逆转的窗口期。“锂企在当下逆势布局，短期内可能面临成本压力，但长期来看属于提前占位和布局。此外，一部分是因为前期已经有较大投入，无法中止，另一部分则是还处在前期阶段，真正有所产出可能已经是数年后，彼时需求和价格可能已经上了新的台阶。”张维鑫指出。

赣锋锂业在近期接待调研时表示，目前的锂价已经处于相对底部区域的概率较大，这一判断主要基于近期锂价感受到较强的成本端支撑、行业库存处于历史相对低位，以及近期需求有显著改善。未来锂价是否能上涨取决于供给侧是否有明显出清，以及是否存在需求持续超预期的可能性等。

“新能源产业对比传统行业依旧保持较高的增长速度，厂家对于未来需求增长较为乐观，且由于部分上游企业吃到了底部对锂资源扩张的红利，在需求持续稳定增长的预期下，锂企在价格底部绑定成本较低的优势锂资源会帮助锂企在未来下游需求爆发，锂价恢复时赢得较高的利润收入。”郑晓强分析称。

利用金融工具对冲风险

整体来看，对于锂企而言，为了后期原料端不受外界价格扰动影响，构建稳定且低成本的资源供应链显得尤为重要。

盛新锂能在业绩说明会上提到，目前公司已建成矿石提锂的锂盐产能13.2万吨/年，其中在国内有7.2万吨，在印尼有6万吨。锂矿资源方面，公司自有矿山奥伊诺矿业已建成锂精矿生产规模约7.5万吨/年（折合碳酸锂约1万吨），津巴布韦萨比星矿山已建成锂精矿生产规模约29万吨/年。公司还在全球范围内继续积极寻找优质的锂资源项目，不断提升锂矿原料的自给率。

除扩充资源储备外，企业也可以通过金融工具对冲价格波动风险。上述从业者表示，锂企在前端进行锂资源开发投资的同时，后端也需积极推进套期保值业务，完善各类对冲工具的应用策略，形成双重保障，以达到稳定供应、增强抗风险能力的目标。

整体来看，当前碳酸锂市场供需格局正经历阶段性调整，而价格企稳的关键在于供应、需求和库存三方面的平衡。那么，碳酸锂库存与供需有望在何时迎来拐点？郑晓强指出，新能源产业有着较多增长点，新能源汽车、储能电池以及后续的人形机器人等产业的快速发展，对于电池带电量及总量的需求逐步抬高，短期内供需过剩主要受之前矿端供应影响。在固态电池等系列应用逐渐成熟并进入商用后，叠加矿端扩张速度下降，按照下游需求25%的增长速度来看，预计后续供需的拐点将会在2026年四季度至2027年初出现。

文丨本报记者 姚美娇

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出品 | 中国能源报（ID：cnenergy）

编辑丨闫志强