关税重击下一季度营收下滑，路易威登母公司陷“搬家或涨价”困局

在美国加征关税政策的影响下，法国奢侈品巨头路威酩轩（LVMH）2025财年开局遇挫。根据2025财年第一季度财报，集团总营收为203亿欧元，同比下降3%，低于市场预期的2%增幅；其中占集团最大收入份额的时装与皮具部门营收同比下滑5%。全球奢侈品市场持续疲软，美国关税政策无疑是“雪上加霜”。伯恩斯坦日前将2025年全球奢侈品增长预期从“增长5%”调至“降低2%”，而路威酩轩这份差强人意的成绩单，无疑为行业敲响警钟。

关税冲击下美国市场跌3%，路易威登们或将继续涨价

财报显示，路威酩轩（LVMH）集团2025年第一季度几乎所有业务部门均出现业绩下滑。

核心业务板块中，路易威登和迪奥所属的时装与皮具部门销售额为101.08亿欧元，同比下滑5%，低于市场预期。另外，钟表珠宝业务收入24.82亿欧元，与去年同期持平；香水与化妆品部门收入21.78亿欧元，同比微降1%；葡萄酒与烈酒部门收入同比大幅下滑9%。

一季度仅欧洲市场实现2%的增长，其他主要市场均呈跌势。其中，亚太市场收入同比下滑11%，在集团总收入中的占比由2024年的33%下降至30%；日本市场下滑1%；受美国对欧加征关税冲击，美国市场销售额下跌3%。

分析师指出，路威酩轩一季度业绩下滑是2024年颓势的延续。数据显示，路威酩轩集团2024年总体收入为847亿欧元，同比下滑2%；营业利润为196亿欧元，同比下滑14%。

为应对关税压力，集团透露可能进一步提价。事实上，4月15日，路易威登已启动新一轮涨价，其中热门款手袋DIANE法棍包价格从1.86万元涨到1.92万元，涨了600元。迪奥也于次日跟进涨价，品类涉及成衣、皮具等产品。

要客研究院院长周婷分析认为，美国关税政策将导致奢侈品涨价，抑制部分消费欲望；更让经济不确定性增加，削弱消费者信心，此影响在全球范围存在。“奢侈品整体市场需求疲软，行业内竞争加剧，加之新兴消费品牌崛起，行业格局正加速分化。”

值得关注的是，在美国宣布对欧盟商品加征20%关税后，路威酩轩集团、开云集团和历峰集团等欧洲奢侈品公司股价集体下跌。

涨价或者“搬家”，关税逼迫下奢侈品牌进退两难

随着美国关税政策的调整，许多国内厂商通过TikTok平台发布系列视频，“揭秘”全球奢侈品产业链的运作模式，引发广泛关注。这些视频指出，大量标榜“欧洲原产”的服装、手袋等奢侈品，实际出自中国代工厂。这种现象引发消费者对特朗普关税政策如何影响中国奢侈品代工产业链的热议。

优他投资创始人、品牌专家杨大筠告诉新京报贝壳财经记者，奢侈品集团的确会根据产品线采用不同产地策略。比如，意大利品牌乔治·阿玛尼主线产品坚持意大利本土生产，而副线品牌安普里奥·阿玛尼则主要在中国制造。他特别说明，意大利规定“意大利制造”标签需满足70%工序在本地完成，但部分上游材料和工序可能来自海外工厂，比如真丝、亚麻以及84%的羊绒等来自中国，皮革初加工则多在印度或土耳其完成。

“当前关税政策主要冲击法国、意大利等欧洲奢侈品牌，因为美国是这些奢侈品的最大消费市场。”杨大筠分析称，该政策对美国时尚企业在中国供应链的冲击更显著，但欧洲奢侈品牌的中国产业链暂未受实质影响。“全球奢侈品市场低迷已久，特朗普滥用关税政策可谓火上浇油，让整个奢侈品市场形势更加复杂。”

周婷指出，美国加征关税，会使在中国代工生产的部分奢侈品成本上升。她强调，为降低关税风险，品牌方可能调整产业链布局，例如路威酩轩集团就计划扩大美国本土产能。“但产业转移过程复杂且成本高，需考量劳动力素质、产业配套等诸多因素。”据媒体报道，路易威登美国得州工厂因工艺水平不足，皮料浪费率高达40%，远超行业20%的平均水平，成为路易威登全球供应链中表现最差的环节之一。据了解，目前欧洲依然是路易威登的最主要的产品生产地，加增关税必然会对其产生影响。

新京报贝壳财经记者 曲筱艺

编辑 黄鑫宇

校对 赵琳