有机颜料出口冠军信凯科技成功上市，持续拓展高附加值赛道

4月15日，浙江信凯科技集团股份有限公司（股票代码：001335 简称：信凯科技）成功登陆深交所主板，首日股价表现亮眼，公司发行价为12.80元/股，上市首日开盘报51.00元/股，大涨接近300%，总市值达49.50亿元，展现出投资者对有机颜料细分领域龙头企业的价值认可。

作为全球有机颜料市场的重要参与者，信凯科技连续九年蝉联国内有机颜料出口冠军，构建起覆盖DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团等国际油墨巨头的客户矩阵。公司本次上市共募得资金2.99亿元，将主要用于研发中心及总部建设，通过强化技术研发能力为公司可持续发展注入新动能。

有机颜料出口冠军，全球化布局年收超14亿

在人类文明发展史中，颜料始终扮演着重要角色。有机颜料作为现代精细化工的结晶，凭借卓越的色彩表现力、环保安全性和耐候性能，在油墨、涂料、塑料等工业领域占据重要地位。

信凯科技成立于1996年，是国内较早从事有机颜料产品开发的企业之一。公司最初以贸易业务为主，逐步发展为集产品开发、品质管理和供应链整合于一体的全球着色剂解决方案提供商。

依托早期的贸易业务基础，公司聚焦海外市场，在荷兰、美国、澳大利亚、加拿大、土耳其、印度、英国等国家设立子公司，业务遍及全球70多个国家和地区，针对进入欧盟地区销售的化学品必须进行REACH注册的“绿色壁垒”，公司自主完成89个有机颜料及相关化学物质的注册，成为国内该领域REACH注册数量领先的企业。目前信凯科技已形成了完善的全球化战略布局，公司在境外实现的收入占当期主营业务收入的比例保持在85%左右。

同时，公司积累了众多优质海外客户资源，与 DIC 株式会社、富林特集团、盛威科集团、艾仕得集团、宣伟集团、东洋油墨、阪田油墨、赢彩科技等国际大型企业建立了长期合作关系，其中DIC 株式会社是目前全球最大的颜料供应商，销售规模超过 50 亿元人民币。这些优质客户资源为公司提供了稳定的订单来源，也提升了其在行业内的品牌影响力。

基于以上优势，近年来信凯科技业绩始终保持平稳增长，2021年至2024年，信凯科技分别实现营业收入120,567.04万元、119,238.95万元、106,871.57万元和141,656.53 万元，同期公司实现扣非归母净利润7,820.07 万元、9,108.96 万元、8,343.63 万元和10,517.03 万元。其中2024年公司业绩有较大提升，营业收入和扣非归母净利润分别上涨32.55%和26.05%。

根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会的评定，信凯科技从2015年至2023年连续九年位居全国有机颜料出口行业第一名。2020-2022年期间，公司在全球有机颜料市场的占有率分别达到2.71%、3.39%和3.11%，在高度分散的全球有机颜料市场中名列前茅。

技术铸就竞争壁垒，整合产业链丰富产品多样性

有机颜料作为油墨、涂料、塑料等领域的重要着色材料，下游应用场景覆盖数十个细分行业，客户群体呈现高度分散化特征。由于不同应用领域对耐候性、色牢度等性能指标存在差异化需求，加之各地区生产标准及使用习惯的差异，市场对有机颜料产品的定制化要求日益精细。据统计，单品类有机颜料可衍生出逾百种规格参数，而受限于生产工艺的复杂性，单一厂商往往难以实现全品类覆盖，这使得整合产业链资源成为破解客户多元化需求的关键。

基于此，信凯科技构建了“获取及分析客户需求——产品开发——供应链管理——产品检测及品质控制——以自主品牌实现产品销售”的完整价值闭环。

以客户的需求为起点，信凯科技针对有机颜料的三大性能（包括颜色性能、牢固性能、加工性能）进行技术深耕，形成了有机颜料表面处理技术、有机颜料检测技术、有机颜料负面物质控制技术等核心技术。截至目前，公司累计获得49项授权专利（含发明专利10项），并深度参与29项标准制定工作，其中 7 项为第一作者，彰显行业话语权。

为保障产品品质，信凯科技建立了颜料合成实验室和应用实验室，积累了200多项检测方法，并配备了各类研磨分散设备，可以模拟客户实际生产过程，验证应用效果，以更好的验证产品在下游应用的效果，同时通过产品检测确保产品品质。

在供应链管理方面，公司创新构建了“全球资源池+动态优化”的机制。资源池既包含国内外优质供应商，也涵盖自建生产基地，在前期完成产品开发的基础上，选择最适配的生产资源来实现生产要素的最优组合。具体实践中，公司建立了产品库、样品库、检测数据库、供应商名录等信息及数据，根据全球市场格局的不断变化和客户需求的不断升级，对供应链资源的管理相应进行动态的调整和优化。在持续更新国内合格供应商名录的同时，也加速拓展印度、中国台湾等新兴供应链节点。在完善外部供应链资源的基础之上，信凯科技自 2020 年开始自建辽宁生产基地，该生产基地将作为现有供应链资源的补充和完善。

依托自主构建的产品数据库和供应商网络，信凯科技可以为客户提供 450 多种规格的有机颜料等着色剂产品，2024年欧洲颜料巨头辉柏赫申请破产期间，公司凭借敏捷的供应链响应能力，迅速捕捉市场真空机遇，2024 年 1-10 月公司在欧洲及美国地区实现主营业务收入 实现67,155.26 万元，同比增长 27.79%，生动诠释了柔性供应链的商业价值。

下游需求稳定增长，把握产业转移机遇发展提速

高性能有机颜料凭借其卓越的耐候性、耐热性及环保特性，正加速替代传统颜料产品。随着全球环保法规趋严及消费者绿色消费意识觉醒，这类兼具环保属性与优异性能的产品已占据市场主流地位。特别是在油墨、涂料、塑料三大应用领域，其需求正呈现结构化增长态势。

油墨应用领域，作为占据有机颜料40%-50%需求的核心市场，其刚需属性贯穿包装印刷、电子电路、货币防伪等国民经济重要环节。全球油墨产业自上世纪80年代以来产量不断上升，行业集中度显著提高，目前已形成中、美、日、德四极竞争格局。根据头豹研究院的数据，中国油墨行业增长整体平稳，市场规模从 2016 年的 331.6 亿元增长至 2020 年的 553.5 亿元，年复合增长率约13.7%，预计在 2025 年将达到 907.6 亿元，为上游有机颜料创造稳定需求空间。

涂料领域则展现出建筑和工业的双重增长动能。作为占原材料成本5%-10%的关键组分，颜料需求与全球建筑市场高度联动。根据普华永道赞助的研究《全球建筑 2030》测算，未来十年全球建筑产值将激增85%至15.5万亿美元，其中中国、美国、印度三国贡献过半增量。这种爆发式增长正推动建筑涂料需求曲线持续上扬，而工业涂料领域随着新能源汽车等新兴产业发展，同样孕育着结构性机遇。

塑料应用场景的拓展更为有机颜料打开增量空间。当前全球塑料年产量已突破3.7亿吨，从日常消费品到新能源汽车的“以塑代钢”技术革新，持续催生着色剂新需求。

信凯科技从事颜料行业近30 年，已成长为全球有机颜料市场的重要参与者。为把握下游需求扩张机遇，公司通过辽宁生产基地的投产（2024年产能爬坡中）完善供应链布局，同步加速国内市场渗透。经营数据显示，2024年上半年公司境内营收同比激增49.49%至9017.6万元，验证了本土化战略的有效性。

另一方面，全球产业格局演变正赋予中国制造商历史性机遇。当前欧美企业因成本压力持续收缩产能，每年40-50万吨的全球有机颜料产能正加速向亚洲转移。作为全球最大的颜料生产国和出口国，我国企业迎来市场份额提升窗口期。

着眼产业升级需求，信凯科技本次IPO重点聚焦研发能力建设。募投项目将着力强化公司对有机颜料领域的关键技术进行深度剖析和持续开发，提高公司研发创新能力并完善公司研发体系，推动公司产品结构向高附加值领域转型。在提升公司盈利能力、实现长期、稳定、可持续发展的同时，也为我国有机颜料产业整体升级提供实践样本。