【液化气】中美高额关税对峙 液化气期货未来走势如何

2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。中国自2025年4月10日12时01分起，对美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

2025年4月7日，美国将从4月9日开始对中国额外征收50%的关税。

2025年4月9日，中国对美国的进口商品加征关税税率，由34%提高至84%。

2025年4月10日，美国将对不采取报复性行动的国家实施90天的关税暂停，但是上调对华关税至125%，甚至可能到150%。

2025年4月10日，中国同步将对美国的关税 调整至125%，并宣布后续不再理会美国可能的继续加征。

2025年4月16日，美国对中国关税加征至245%。

类似的中美贸易博弈曾在2018-2019年发生过，中国对美国进口LPG曾征收额外关税25%，导致中国从美国进口液化气的量一度中断。2019年进口量几乎为零降至0.2万吨，2020年初对峙局面缓和，2020年中国从美国进口液化气再次飙升至480万吨。

近五年中国从美国进口液化气变化量

数据来源：金联创

2025年中美高额关税对峙再次上演，本次美国的冲突对象并不仅仅局限于中国，但此次中国的反制力度最强，那么对中国液化气期货影响如何呢？

从供给方面来说，中国丙烷高度依赖进口，美国占对外进口比例达到52%，因此中方反制关税对LPG价格构成实质性影响。尽管中东地区也大量出口丙丁烷，但中短期难以承接如此大的体量。从需求方面来说，贸易战引发全球衰退预期，一定程度上抵消了LPG潜在的上涨幅度。同时丙烷进口价格的提高，使得本就亏损的PDH雪上加霜，预计负反馈将很快形成。整体来看，随着原油成本大幅走弱以及化工需求预期下降带动LPG期货持续下跌。

2024年-2025年大商所液化气期货价格走势图

数据来源：大商所

在美国对全球加征关税的背景下，资本对全球经济衰退的预期加重，反制关税叠加原油大幅下行，使得进口成本分歧增加。那么未来液化气期货走势如何呢？

短期来看，在中美关税对峙下，当前中国LPG下游深加工企业已宣布暂停美国丙烷长约采购，转向卡塔尔长协资源，装置负荷降至七成。随着中东现货价格上涨，进而会推升中国LPG期货价格上涨。同期美国液化气竞争力下降从而压低当地价格，导致区域价差波动扩大。

长期来看，美国对LPG深加工企业下游化工品加征高额关税，会间接抑制中国对进口LPG的需求，影响全球贸易量。关税推高进口成本后，PDH企业利润压缩减少开工率，导致期货市场对远期需求的悲观预期。市场整体供需双弱下致价格回归基本面驱动因素，价格仍有走低可能。当然中美贸易战未来仍存很多不确定因素，有消息称美国方面有意与中国缓和贸易争端，如果关税对峙缓和，液化气期货则将会出现大幅反弹行情。

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