海正药业2025年Q1扣非净利同比增长36.94% 转型红利持续释放

中国上市公司网/文

在医药行业经历深度调整的背景下，海正药业公布的2025年一季度业绩报告格外引人注目。这份延续了2024年扭亏为盈趋势的财报，不仅展现了26.32亿元的营收和1.94亿元的净利润这两个硬性指标，还通过36.94%的扣非净利润增长率，揭示了这家历史悠久的药企战略转型已步入收获期。深入分析财报背后的经营策略，海正药业正通过创新研发、业务重构和产能升级的三重奏，逐步构建起具有差异化的竞争优势。

创新药的布局正在拓展长期价值空间。除了已经上市的首个1类创新药海博麦麦布片外，海正药业持续加大创新管线的投入，与参股企业吉盛澳玛的合作进一步加深，同时引入AI技术以优化新药研发流程。尽管AI制药尚处于探索阶段，但这一布局体现了公司对技术革新的重视，可能会重塑其创新药研发的基础逻辑。

业务结构的优化调整成果超出了市场的预期。制剂业务的稳定增长与原料药板块的产能提升形成了积极的协同效应，而宠物药板块的爆发式增长则成为新的业绩增长点。从“克维舒”抗生素到“海妙哆”猫三联，再到“海乐旺”的海外首秀，海正药业在动保领域的产品线已初具规模。特别是成功开拓越南市场，标志着其国际化战略从传统原料药出口向高端制剂出口的重要转变。

生产基地的提质增效为业绩增长提供了坚实的支持。美卓乐于3月完成首批地产化产品商业发货，至此完成了辉瑞5款原研药的本地化生产布局，这不仅验证了海正药业的产业化能力，更彰显了企业在高端原研药本土化生产领域的核心竞争优势。同月，瀚晖工厂再度以"零缺陷"的卓越表现通过FDA检查，创下连续三年保持完美合规记录的佳绩，为全球市场提供了卓越的中国品质典范。这种生产制造能力的持续提升，正在转化为成本控制和订单获取的现实优势。

从行业角度观察，海正药业的转型路径具有典型的样本意义。在带量采购成为常态，倒逼药企转型的当下，公司并未选择短期的财务优化，而是坚持长期布局创新药和高附加值领域。其业绩的改善并非依赖于单一的爆款产品，而是通过创新研发、业务重构、产能升级的系统性变革实现的有机增长。这种全方位的能力建设，或许正是其扣非净利润增速显著高于营收增速的根本原因。随着转型红利的持续释放，这家拥有近70年历史的老牌药企，正在焕发出新的活力。