营收和净利润双降，投资端受挫，国芳集团靠什么扭转颓势？

继昨日大跌6.03%后，国芳集团（601086.SH）今日再度波动。

近日，中国商业联合会联合多家行业协会发布倡议书，推动内外贸联动拓展内销市场，商务部等部门同期启动“购在中国”系列活动。多项政策利好推动零售板块整体走强，国芳集团作为西北地区零售龙头，受到资金强烈关注，此前已走出7连板。

但是，国芳集团去年营收和净利润双双下降，公司各项业务均表现不佳，投资端还遭受损失。这样的基本面表现或难以支撑其股价持续上涨。

7连板后股价波动

面对美国关税政策的反复横跳，中国正加快内需体系建设，陆续推出多项利好政策，寻求突破围堵。

近日，中国商业联合会联合中国连锁经营协会等7家协会联合发布倡议书，推动内外贸联动，拓展内销市场。随后，商务部会同国家发展改革委等部门启动“购在中国”系列活动，部署各地聚焦首发经济，围绕购物、美食、旅游、展演四大领域开展特色活动，进一步提振消费，扩大内需。

在一系列利好消息的刺激下，资本市场也有所反馈。扩大内需成为本月最具情绪与辨识度的轮动方向。4月以来，以商业百货、新零售为代表的“内循环”概念股全线大涨，国芳集团成为市场最热门的“妖股”之一。

4月3日至14日，国芳集团连续涨停，走出7连板。正当市场翘首以盼，期待该股再度向上拓展高度之时，国芳集团却给市场“泼了一盆冷水”。4月15日上午，国芳集团仍然封住涨停，但下午却风云突变，股价震荡下跌，最终收跌6.03%。4月16日，国芳集团低开后震荡，股价持续波动。

国芳集团股价连续上涨期间，多位知名游资都参与了该股的炒作。数据显示，陈小群、湖滨四季、宁波和源路等游资，以及量化基金均现身该股龙虎榜。

在资金激烈博弈下，公司估值或已严重偏离基本面。国芳集团在股票交易异常波动风险提示公告中表示，截至2025年4月14日收盘，公司股票市盈率为86.80倍，行业平均值为23.68倍，显著高于同行业水平。公司股票波动严重异常，存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作，交易风险极大，存在短期大幅下跌风险。

各业务营收普遍下降

公开资料显示，国芳集团是甘肃省内最大的连锁零售企业，主要从事以百货业为主，超市、电器为辅的连锁零售业务。该公司的营业收入主要来自旗下各门店的商品销售收入及功能商户的租金收入。

不过截至2024年年底，国芳集团运营门店11家，面积仅36.12万㎡。其中，以百货业态为主的门店7家，超市4家。

根据公司披露，2024年国芳集团实现营收7.57亿元，同比下降21.92%；归母净利润为5801万元，同比下降63.23%。对于营收下滑的原因，国芳集团表示，子公司兰州国芳升级改造项目全面实施，受到分阶段、分区域局部停业施工改造的影响，导致销售收入下降。此外，国芳集团在业绩预告中指出，公司通过发放消费券、促销券等方式加大营销力度导致毛利减少、费用增加。

分业务来看，国芳集团的百货、超市、电器等业务的营收都在下降。2024年，公司百货业务实现营收5.73亿元，同比下降21.72%；超市业务实现营收1.06亿元，同比下降28.43%；电器业务实现营收214.49万元，同比下降31.37%。

毛利率方面，国芳集团的百货、超市等业务毛利率分别为42.01%、27.43%，相比上年同期分别减少了4.79个百分点和0.40个百分点。需要说明的是，百货和超市等业务是国芳集团的主要收入来源，这些业务不仅收入下滑，毛利率也有所下降。

分销售模式来看，2024年国芳集团的经销、联营、代销模式所获收入均呈现下滑趋势，相比上年同期分别下降22.13%、27.27%、72.96%。

分地区来看，国芳集团虽然是西北地区的零售行业龙头，但其在甘肃主要地区，以及银川等地的营业收入也在下降。该公司在甘肃地区实现营收6.28亿元，同比下降24.46%；在银川实现营收1005.29万元，同比下降0.36%。

投资端受挫

主业发展遇阻，国芳集团在投资端也受挫。

截至2024年末，国芳集团对奥来德（688378.SH）投资的公允价值变动损益比2023年末下降了4714.46万元。2023年同期处置该股票投资收益增加，2024年度未继续处置，使得处置该股票的投资收益比去年同期下降2427.29万元。根据公司披露，奥来德的股价变动对当期利润的影响金额为-2863.91万元。

2024年，奥来德的股价由33.24元/股跌至22.81元/股，全年跌幅达到31.38%。奥来德目前仍未止跌，2025年以来，该股累计下跌超20%。

据了解，奥来德主要从事有机电致发光材料（OLED材料）及新型显示产业核心设备的研发生产和销售等业务，是科创板上市企业。截至2025年1月20日，国芳集团持有奥来德252.2万股，持股占比1.25%。

整体来看，国芳集团主营业务营收下滑，毛利率降低，投资端也遭受损失。接下来公司靠什么扭转业绩颓势，重回增长轨道，让我们拭目以待。