谁教会了哈啰放贷“补血”？

文 | 最话FunTalk，作者 | 魏霞，编辑 | 刘宇翔

都说“互联网的尽头是放贷”，哈啰也不例外。

近一段时间，哈啰开始在短剧平台上大面积投放“放贷广告”。短剧用户们想要解锁新剧集，就必须看完“哈啰臻有钱”的广告，一整部剧看下来，脑子里都是“最高可借200000”、“最快30秒到账”、“综合年化利率10.8%-36%”的广告语。

与其他提供网贷的机构相比，哈啰本就有共享单车和顺风车等高频流量生态，在自家 APP 就可以放贷，但受自身流量、用户习惯所限，哈啰从外部采购更多流量以提高金融业务体量。而短剧用户本就有“下沉”的特点，与网贷用户画像重合度很高，短剧平台自然也就成为网贷机构们获得精准流量的入口，哈啰自然不会放弃这一入口。

虽然短剧平台流量大转化效率相对较高，但合作费用不菲。《最话》了解到，按行情价，一个有效网贷客户，网贷机构要支付给短剧平台 2000 元。这样算下来，网贷机构唯有相对高的利率才能覆盖获客成本以及不良损失。

哈啰猛推网贷业务的时间段，恰好与其斥资十五亿取得A股上市公司永安行控制权的时间点重合。

根据《永安行科技股份有限公司收购报告书》，哈啰创始人杨磊通过全资子公司上海哈茂及个人名义，以每股13.76元和15.28元的价格，分两笔交易受让永安行原实控人孙继胜及其一致行动人、蚂蚁集团旗下上海云鑫的股份，合计持股19.67%。同时，杨磊通过上海哈茂以11.7元/股的价格参与定增，拟认购不超过7181.94万股，金额上限8.4亿元。交易完成后，上海云鑫只持有永安行1.86%的股份，基本退出永安行股东行列。

但耐人寻味的是，根据此前哈啰披露的招股书，其第一大股东正是上海云鑫，持股36.3%，而第二大股东是永安行，持股23.2%。“哈啰臻有钱”归属于上海钧丰网络科技有限公司，由哈啰 100% 控股。

从表面上，杨磊通过收购股份获得了永安行的控制权，蚂蚁集团基本退出了永安行，但蚂蚁 100% 控股的上海云鑫是哈啰的第一大股东，本次交易减持永安行股份，可能与蚂蚁集团优化投资布局有关，但它对哈啰乃至永安行的战略方向仍具重要影响力。

有中国最大的金融科技公司为大股东，哈啰做网贷业务，就可以理解了。

而杨磊收购永安行的控制权前后，哈啰大打放贷广告，做大网贷业务，既有自负盈亏“补血”的需求，也不排除其是为做出利润，以满足下一步资本运作乃至借壳上市的财务条件，毕竟大股东还有继续套现的需求。

但如果真是这样，那就真是一招险棋了。

01

2017年，蚂蚁金服和永安行合资成立哈啰单车，其中蚂蚁金服持股比例高达36.3%，是第一大股东。在后来的两年时间里，哈啰共获得8轮融资，而其中有5轮融资中都有蚂蚁金服的身影，就连2021年哈啰冲击IPO失败后，蚂蚁也没有放弃哈啰。

当初蚂蚁入股哈啰，为其持续提供资金和资源支持，例如支付宝入口导流、信用免押金等合作，一方面是看上了共享单车的支付入口，在提高支付市场份额的同时，也增加支付宝 APP 的打开频率。蚂蚁的战略目的，更胜于财务目的。

因为仅从哈啰的主业来看，共享单车并不是一门好生意。2021年哈啰在招股说明书中披露的数据显示，2018年到2020年，哈啰一直处在亏损的状态，净亏损额分别是22亿、15亿和11.3亿，虽然亏损在收窄，但三年的累计亏损超过48亿。

在过去，这些亏损可以由股东先买单，上市再套现。但近年来，蚂蚁进行战略调整，不再给被投企业“输血”，而哈啰想要单纯依靠共享单车/电动车业务“扭亏为盈”，并非一件易事。

一方面共享单车行业几乎已经“见顶”，部分城市已经明令禁止新增共享单车/电动车新车的投放，另一方面在同行的竞争压力下，共享单车/电动车也不可能通过涨价也提高盈利空间。

从成本方面来看，共享单车平台不仅需要面临单车造车成本，还要面临后期的维护、调度等运维成本。杨磊在接受媒体采访时曾透露，一辆单车每日运维成本为0.3元，每天每辆车的折旧成本是0.6元，一共是0.9元。

单一的盈利模式，遇上高居不下的成本，决定着共享单车行业的盈利周期必然会很长。在过去，资本的追捧，以及押金模式的缓冲下，共享单车企业尚有喘息之机。而现在，共享单车业务只有充当互联网企业的“流量工具”，想办法靠其他业务的补血才能存活。

这时候，哈啰发现自己或许坐在了“金矿”上，正如哈啰在招股说明书中所述，其拥有的用户群才是最有价值的资产。根据哈啰和浙江大学等共同发布的《2024年中国共享微交通研究报告》显示，截止2024年，哈啰用户规模已经突破7.5亿。而哈啰在去年9月份发布的《五大出行人群洞察》中提到，哈啰的主要用户有新锐白领、新星青年、都市新贵、小镇砥柱、都市蓝领5种。其中，新星青年的画像特征是月均收入在3k+，分布在一二三城市的18-25岁的Z时代们，都市蓝领的画像则是月均收入在5-8k，主要生活在三线及以下城市的25-40岁的蓝领工作者。

这两部分人群的画像，恰好与网贷群体的画像重合度很高。

几年前，“网贷之家研究院”选取了15万条借款人的资料进行分析，统计出的数据是：男性借款人占比65.81%，28岁及以上的借款人占比约70%，73.38%的借款人年收入在10万元以内。

这意味着，想要把存量用户变成“真金白银”，网贷是最贴近哈啰现实的一条道路。

02

哈啰的臻有钱产品介绍中提到，“臻有钱依托大数据风控技术，为用户提供安全、高品质的金融信息服务，致力于为有信贷需求的用户筛选出合规、安全的信贷产品。”

目前，臻有钱的资金合作机构包括众邦银行、度小满、晋商消费金融、中原消费金融、苏商银行等。

哈啰对金融业务的布局，其实在2021年第一次筹备IPO之前就早已显现，但是这些年来，哈啰一直在金融牌照布局方面有很大的短板，只取得保险经纪牌照和融资担保牌照，并未获得网络小贷、消费金融等可以直接经营信贷业务的牌照。

也是因为如此，哈啰在做金融业务时，只能以助贷的形式开展，通过与其他持牌的银行、消费金融等机构合作，以收取“通道费”的形式，实现流量的变现。

“自负盈亏”压力之下，哈啰臻有钱从去年开始就采用较为激进的营销方式，除了在投放广告外，还对哈啰注册用户进行高频次的短信和电话营销。

《最话》在近期就收到哈啰臻有钱的营销短信，短信中“最多20万专项额度，最快十分钟到账”的文案极具吸引力，根据引导点击短信中的链接，就会直接跳转到哈啰App中的“借钱”页面。

高频次的营销动作，也引起哈啰用户的反感。《最话》观察到，注册成哈啰用户后，会默认打开营销推送，而用户一旦点击“申请额度”按钮，就默认同意“信息共享列表”，其中涉及30余家机构，有5家的标注的使用目的为“广告推广”。

另一方面，还有一些哈啰用户通过臻有钱申请借款后发现，实际还款金额不仅仅是“利息”，还有各种费用。

“每个放款机构的费用都不一样，我在哈啰上的几笔借款还收过担保费、服务费、担保咨询费等各种费用，比如在盛银消费金融借的5000元，每期还额外的57元的担保费。”有哈啰臻有钱的借款人告诉《最话》。

这位借款人整理的表格显示，他从2024年5月到2025年2月，一共在哈啰上申请过4笔借款，借款金额分别为4900元、7400元、5000元、6000元，前两次的放款机构为武汉众邦银行，后两次的放款机构分别是盛银消费金融和轻花优品。

在黑猫投诉上，有很多投诉人都有与上述借款人同样的情况，据《最话》不完全统计，仅每期需要偿还的担保费合计就占本金的8%-14%。不仅如此，对于想要“加速”审核的借款人，哈啰还推出会员权益，而从借款人在黑猫投诉等网站上的投诉内容来看，会员费用从几十到几百元不等。

通过担保费、会员费等方式变相抬高利息在网贷行业里并不少见，但最高人民法院曾印发的《关于进一步加强金融审判工作的若干意见》中提到，金融借款合同的借款人以贷款人同时主张的利息、复利、罚息、违约金和其他费用过高，显著背离实际损失为由，请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的，应予以支持。

目前，哈啰的金融版图中不止有助贷业务，还有“贷款超市”业务。对于审批未通过的用户，哈啰还会通过“借钱优选”入口将他们导流到一些小贷公司的网贷产品，比如金诺小贷的鑫用钱、五洲小贷的微银信用、通融小贷的够借、腾越小贷的云闪花等。

此外，哈啰还有车抵贷、房抵贷、企业贷等业务，以及与泰康在线财产保险股份有限公司合作的保险业务，包括出行险、重大医疗险等，都是其金融版图中重要的一部分。

对金融的套路如此轻车熟路，从逻辑上说，应该是离不开娴熟的股东的指导的。

03

其实，除了金融，这些年来，哈啰也一直在寻找共享单车以外的新业务增长点。

在早期增加的网约车（顺风车）业务后，后来哈啰又陆续上线两轮电动车、本地生活服务、OTA等业务。尤其在经营两轮电动车制造业务时，哈啰不甘心于做贴牌的经销商，选择在天津、江苏等地建厂，通过“重资产”的方式开展业务。

哈啰的两轮电动车业务曾经也有过短暂的“高光时刻”。2021年，哈啰电动车的门店超过3500家，总销量达到60万辆。在当年的双十一期间，哈啰两轮电动车在直播汽车（大出行）排行榜中位列第一，在天猫店铺销量电动车行业排行第二，在后来薇娅等大主播的推荐下，哈啰电动车的销量冲到电动车行业第一。

但是到了2023年，哈啰电动车开始悄悄关闭门店，转而推出“哈啰租电动车”。据哈啰官网数据，目前哈啰租电动车业务入驻超过100个城市，租车门店超过5000家，现在还在面向全国招商。

这也再一次证明，这种重资产的业务很难为哈啰补血。

杨磊也曾在一次媒体座谈会上感叹，电动车生意是其做的生意在里面链条最长、最重且最苦的，“这样的生意对成本、效率的要求很高，而互联网企业人力成本偏高，这是一个很直接的问题。”

至于其他业务，就更是没有激起太大的波澜。

相比之下，金融生意就显得“脚踏实地”了，尤其是在“流量贵”的当下。有消费金融行业的从业人员告诉《最话》，现在助贷（网贷）机构获客（完成转化）的成本差不多是1500-2000元/人。这个成本跟从短剧平台采购流量的成本差不多，可以说为了“真（臻）有钱”，哈啰是真撒钱了，盈利可能靠高利率抽佣，以及多级导流分成。

哈啰的“导流”业务，按行情价，利润率也不低。有为小贷或消金机构导流的“贷超”商务人员表示，目前有三种结算方式：一种是按照首贷的3%，复贷的2%-3%；二是按照实收利息分润结息，目前一般是在20%-30%；三是按照授信结算，一个授信300-600元。

但近些年来，随着政策的收紧，不少互联网平台相继下架贷款导流端口。

去年喜马拉雅向港交所递交招股书后，收到了中国证监会的《境外发行上市备案补充材料要求公示》，监管要求其说明所涉足的助贷业务的具体形式、贷款资金来源、是否属于金融或金融活动、业务资质许可、是否涉及征信业务，以及是否涉及贷后催收服务等相关问题。

在此之后，喜马拉雅匆匆下架其“听小贝借款”，并关闭向其他网贷产品导流的端口。主营业务营收增速下滑，靠金融变现，证监会的质疑，某种程度上导致了喜马拉雅第三次 IPO 失败。

对于互联网企业来说，金融业务或许是流量变现的一条捷径。哈啰如果是因为大股东不再输血，要自负盈亏，想靠网贷业务赚些钱，那还尚可理解。

但如果是想通过网贷业务榨出利润，满足借壳上市的财务要求，有喜马拉雅的前车之鉴，或许，哈啰还要再想想，再考虑考虑，再研究研究。