江苏
在关税动荡中，巴菲特逆势发行900亿日元债券，规模创历史新低，是否有抄底的信号？
从发行规模来看，本次发债总额仅为900亿日元（约合6.267亿美元），跟此前几千亿的发债规模相比，本次发债规模确实低了很多。发债规模降低主要原因是成本增加了，受特朗普关税政策影响，全球金融市场处于动荡期，投资者对日本的投资持谨慎态度，很多投资者倾向于等市场稳定之后再做决定。因此，巴菲特不得不通过提高回报率来增加债券的吸引力。
此次巴菲特发行的债券期限从3年到30年不等，所有债券收益率溢价均高于去年10月的发行水平，其中3年期债券收益率溢价达到了70个基点，比之前还要高21个基点。当然，巴菲特自己可能也有所保留，在全球经济不确定性增加的情况下，谁也不敢保证自己的投资一定能赚钱。谨慎投入其实也是一种稳健的投资方式，先拿点小钱试探一下市场反应，其它的看后面的形势再决定是否追加。
其实，借日元买日股是巴菲特投资日本资本市场的重要方式。具体的做法就是通过发行日元债券，以较低的利率借债融资，然后去投资日本股市。这样做不仅可以避免汇率波动带来的风险，还可以通过日元的低利率优势来降低自己的投资成本。此次巴菲特发行新的日元债券，在市场看来，应该是要继续加仓日本股市的信号。
市场推测他可能会继续增持五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事）的股份。因为近期受关税战影响，全球股市均出现了较大的波动，五大商社的股价和估值也出现了下跌，此时入手倒也符合巴菲特“逢低买入”的投资理念。伺机低价买入，可以以更低的成本拿下更多的优质资产。
巴菲特在今年2月致股东的年度信函中曾表示打算进一步增持日本股票，尤其是五大商社。对于日本五大商社，巴菲特是很钟情的，因为这些企业的业务模式跟他的投资理念可以说是高度契合。日本五大商社在能源、金属、食品等多个领域均具有重要地位，经营的业务涉及国计民生的传统东西比较多，体量比较大。这些都是具有长期投资价值的，符合巴菲特长线投资的思维理念。
此外，五大商社的分红率较好，现金流较充沛，在回购股票方面也比较积极，巴菲特表示它们对投资者的态度上表现出色，重视股东回报，这也是吸引巴菲特的地方。在今年3月份，巴菲特已经增加了对日本五大商社的持股，持股比例均提高了1个百分点以上，最新持股情况如下：
对伊藤忠商事的持股比例从7.47%升至8.53%；
对住友商事的持股比例从8.23%升至9.29%；
对丸红株式会社的持股比例从8.30%升至9.30%；
对三菱商事的持股比例从8.31%升至9.67%；
对三井物产的持股比例从8.09%升至9.82%。
可以看出，伯克希尔在五大商社的持股比例已经逼近9.9%，已经接近此前买卖双方约定的持股上限（10%以下）。不过在2月份的股东信中，巴菲特称商社们已同意“适度”放宽这一上限，因此未来巴菲特还会继续增持，但是比例应该不会太大了。
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