金利来，自断33年资本路

文|斑马消费 沈庹

在60后、70后心中，金利来一直有着重要地位，但这个品牌不久将作别资本市场。

日前，金利来集团公告披露要约人及公司联合公告，给出通过私有化退市的预期时间表。

公司退意已决，虽然表面上来看，是二级市场长期的低成交量，实际上是公司认为上市地位对业务和未来增长已无关紧要。

作为最早将正装文化引入内地的品牌之一，金利来在男装市场拥有较高地位，成为两代人的正装必选。

随着近年服装服饰进入调整期，这个老牌港风服装品牌，在经营和产品上双双迎来严峻考验。这是给曾家二代出的难题，是继续推动品牌年轻化，还是发展多元化？

退意已决

如果进展顺利，金利来集团（00533.HK）将于7月2日从联交所退市，结束33年的上市历史。而金利来，这一老牌港风服饰品牌，亦将挥手作别资本市场。

日前，公司公告，将寄发计划文件，并给出通过私有化退市的预期时间表，工作进程正按部就班。

去年12月中旬，执行董事、董事长兼行政总裁曾智明控制的广朗公司作为要约人，对公司提出私有化退市。彼时，曾智明家族及其一致行动人持有公司约68.75%股权，要约计划的股东持有公司约31.25%股权，合计约3.04亿股。

要约人拟以每股1.5232港元的价格，收购代价最高为约4.64亿港元。这一计划生效后，公司将从联交所摘牌。

上述注销价，比最后交易日收盘价溢价约24.85%，可以说要约人为股东退出给出了相对丰厚的空间。

不过，这还是在外界引发了风波。主要是要约人给出的注销价，相比去年上半年末未经审核综合资产净值约4.46港元，相当于折让约65.95%。

据2024年业绩报告，公司年末账面资金丰裕，现金及银行结余约10.52亿港元，且没有任何银行借款及透支。其不到8亿港元的总负债中，主要是合约负债及应付账款等。

金利来集团

金利来集团为何坚持选择私有化呢？

这主要有两大因素，一方面是因二级市场上成交量偏低，另一方面过往20年来公司并无利用上市公司的地位进行过集资活动。公司认为，其上市地位对自身业务和未来增长的筹资来源已变得无关紧要。

退市后预期可简化营运程序，减少与维持公司上市地位及遵守监管规定有关的管理资源以及行政成本，并减少与上市公司相关的复杂性。

从领带到服装

即使没有买过金利来的产品，相信大家也看到或听到过它的广告语，"金利来，男人的世界。"

起初，金利来以一条领带打天下，在这一服饰细分赛道上博得头筹。其后，公司进一步拓展业务边际，进入到服饰领域，涉足商务休闲、皮具皮鞋、商务正装、时尚休闲等市场。

上世纪90年代，金利来已跻身是内地成熟男装市场的头部品牌，一身金利来行头配上大哥大，风光无限。后来，梦特娇和华伦天奴等外资品牌，才先后进入内地市场。

在很多年里，金利来稳居中国男装品牌头部阵营，曾连续15年成为全国同类产品十大畅销品牌之一。

2011年，公司实现收入18.02亿港元，公司拥有人应占溢利4.19亿港元。同期，终端零售网点攀至高峰，为约1300间。

在2011年前后，本土男装品牌开始崛起，海澜之家，利郎、七匹狼以及柒牌等抢占市场，成为金利来这一类港派服饰品牌的劲敌。

海澜之家2002年以大众男装起家，打造"男人的衣柜"，随后拓展了童装、女装和家居业务。

与此同时，闽系服饰品牌纷沓而至。七匹狼定位中高档休闲服饰，柒牌着力于中高端男装市场，利郎主打简约派商务休闲男装。

从一家独大到品牌竞速，金利来走上下坡路。2024年，其营业收入已降至12.19亿港元、公司拥有人应占溢利为0.93亿港元，终端销售点仅余786间。

二代守业

金利来创始人曾宪梓，人称"领带大王"。他有三子，曾智谋、曾智雄和曾智明。

长子曾智谋醉心于计算机技术；老二曾智雄创立中国世贸集团在美股上市。这样一来，家族企业传承的重任，就落在幼子曾智明身上。

曾智明早在1989年就进入金利来集团旗下企业锻炼，先后在产品、包装、物流以及采购等岗位轮岗。1992年，亲自参与公司登陆联交所。

2001年，他获任公司执行董事，2003年、2005年先后获任公司副董事长、行政总裁，全面掌舵公司日常事务。当时，曾宪梓虽仍为董事长，实际已很少插手具体事务。

随着曾智明走上前台，市场对金利来的考验日趋严峻。在服装服饰市场转型与调整期里，很多靠男装起家的公司，杉杉、雅戈尔等纷纷多元化转型。金利来的重心始终在服装主业，业务版图拓展到全年龄段消费群体，通过加码产品线以及技术提升，来获得市场。比如3D立体免烫衬衣技术，就是金利来的独家发明。

即便这样，公司经营疲软的局面，也未能有效遏制。

去年，公司服装业务录得营业收入8.64亿港元，同比下降约6%。在服装业务之外，公司涉足了物业投资及发展领域。2024年，录得投资物业公平价值亏损约2736.20万港元，同比下降42%。

其中，在梅县开发的金利来花园项目在去年落成，截至去年底仍有楼宇单位651套、低层单位47套待售。当年仅确认售楼收入4924.60万港元。

此外，公司还于去年成立从事光伏业务的新能源公司，年内录得售电收入112.80万港元。