高盛划出日元汇率“红线”：130暂停加息，160激进加息

智通财经APP获悉，高盛分析师表示，如果美元兑日元汇率跌至130，日本持续通胀的前景变得暗淡，日本央行可能会考虑暂停加息。以Akira Otani为首的高盛经济学家在周一发布的一份报告中写道，日元大幅升值可能挤压日本出口商的利润、压低进口价格、抑制国内投资并削弱工资增长，给日本央行继续紧缩政策带来挑战。

他们还说，如果日元走强至130的水平，日本央行可能会将2026财年的通胀预期下调至1.5%左右，低于2%的目标。经济学家说，相反，如果日元跌破160——去年7月触发日本央行加息的水平——日本央行可能会考虑进一步推进或加速加息。

该报告出炉之际，全球市场正对美国的关税措施做出反应，这些措施增加了对避险资产的需求，并导致投资者重新评估日本央行的政策前景。周一，日元汇率上涨0.5%，接近1美元兑142日元，为去年9月以来的最高水平。高盛还调整了对美元兑日元的预期，认为日元将走强。高盛预计日元汇率年底将升至135。

在美国和日本定于本周开始的贸易谈判之前，日元走势上扬。领导日本贸易谈判的经济振兴大臣赤泽良成(Ryosei Akazawa)上周表示，如果美国谈判代表、美国财长斯科特·贝森特提出这个话题，他愿意讨论汇率问题。贝森特上周表示，日元近期的升值与利率上升的环境和更高的通胀预期是一致的。

特朗普在4月7日表示，日本已派出团队与美国进行贸易谈判，并强调日本在“特朗普关税”谈判中将获得高优先级。美国财政部长贝森特也确认，他将负责与日本的谈判，并预计谈判内容将涉及关税和日元兑美元的走势。

内部人士称，贸易谈判通常由美国贸易代表主持，财政部长的加入可能意味着，美国将寻求解决日元兑美元疲软的问题。

贝森特的言论也显示出对日本央行政策并未不满意，这表明日本当局过去为加强日元而进行的干预不会阻碍两国即将举行的贸易谈判。经济上看，美元由于被作为储备货币，导致了强势美元效应，使美国付出了贸易逆差、制造业衰退等长期代价，而特朗普政府目前将修正这两个现象作为目标，因此美国政府可能倾向于弱美元。

东京三井住友信托银行的市场策略师Ayako Sera表示：“这几乎像是干预日本货币政策的预兆。听起来，他是在间接地告诉日本央行提高利率，扭转日元的弱势。”

美国总统特朗普上月曾点名日本，称其汇率做法对美国不利。首相石破茂和其他日本官员否认了这些指控。

不过，高盛的基本预测是，日本央行将维持目前渐进式升息的立场，前提是即使面临关税风险，日本经济仍将以高于潜在利率的速度增长。