北京
李华林
A股上市券商2024年年报正密集披露。受一揽子增量政策落地见效、市场交投回暖等多重利好因素影响，2024年证券行业整体复苏明显，多业务出现回暖向好。
头部上市券商交出不俗答卷，不少实现营收、净利润同比双增长。其中，中信证券各项业务指标持续保持行业领先地位，2024年全年实现营业收入637.89亿元，同比增长6.2%；实现净利润217.04亿元，同比增长10.06%。华泰证券、国泰君安、招商证券、中国银河2024年分别实现营收414.66亿元、433.97亿元、208.91亿元、354.71亿元，同比分别增长13.37%、20.08%、5.4%、5.43%；分别实现净利润153.51亿元、130.24亿元、103.86亿元、100.31亿元，同比分别增长20.4%、38.94%、18.51%、27.31%。
部分中小券商也表现亮眼。华林证券2024年实现营收14.35亿元，同比增长超41%；实现净利润3.53亿元，同比大幅增长约1015%。红塔证券2024年实现营收20.22亿元，同比增长68.36%；归母净利润7.64亿元，同比增长144.66%。南京证券2024年实现营收31.47亿元，同比增长27.12%；实现归母净利润10.02亿元，同比增长47.95%。
放眼全行业，业绩回暖步伐加快。中国证券业协会统计数据显示，150家证券公司2024年度实现营业收入4511.69亿元，实现净利润1672.57亿元，同比分别增长11.2%、21.3%。
分业务来看，自营业务成为券商2024年业绩的重要增长点。2024年，全行业实现自营业务收入1740.7亿元，同比增长43%，继续占据第一大收入来源。具体到各个券商，自营业务的支撑作用明显，中信证券、招商证券、南京证券等券商自营业务收入占营收总额的比例均超过30%。中信建投证券非银首席分析师赵然表示，受益于去年四季度以来权益市场上涨的影响，券商投资收益大幅回暖，衍生品业务增厚部分券商利润。
同时，经纪及财富管理业务呈现恢复性增长。2024年下半年，我国加力推出一揽子增量政策，四季度市场交易活跃度提升，全年市场日均成交额达到1.06万亿元，直接带动券商经纪业务收入增长。在已披露2024年年报的近30家上市券商中，逾九成券商经纪业务营收实现正增长。
不过，投行业务依旧承压。仅有少部分券商投行业务净收入增速为正。“券商投行业务主要受IPO节奏放缓影响。”赵然表示，长期来看，随着新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系的落地见效，A股市场IPO质量有望持续提升。
“走出去”和科技赋能成为券商年报中的关键词。华泰证券在年报中表示，海外市场已成为中资券商拓展业务版图、开辟新的增长点、提升竞争实力的重要领域，其全资子公司华泰国际稳步推进国际化布局，持续打造着眼于中长期发展、穿越周期的核心竞争力，境外市场影响力持续扩大。广发证券表示，公司主动融入国家发展大局，深耕“五篇大文章”，在科技金融方面重点发力，持续探索数字金融应用与实践，累计落地43个AI大模型应用，场景数量和业务覆盖保持行业领先。
“2024年券商业绩显著修复，核心驱动力来自政策利好、自营收益增长及2023年低基数效应。”赵然表示，2025年，市场交投持续回暖趋势下，股基交易额、融资余额及权益基金发行有望继续提升，继而提振券商财富管理收入，叠加去年一季度自营投资低基数的影响，行业盈利弹性或将继续释放。
东吴证券首席战略官、联席所长孙婷认为，在我国资本市场高质量发展的背景下，以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来我国券商净资产收益率水平及估值仍存在上升空间。此外，资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，大型券商优势仍然显著，行业集中度有望持续提升。
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