关税“冷箭”重挫镍价？

综合外媒4月11日消息，近日，分析师普遍认为，受供应过剩及贸易战担忧的影响，镍价已跌至近五年低点，2025 年镍金属市场前景不容乐观。截至 4 月 11 日，伦敦金属交易所（LME）三个月期镍合约报价为每吨 14,030 美元，现货镍价格为每吨 13,800 美元，价格处于 2020 年 9 月以来的最低水平，自 1 月 1 日以来已下跌超过 3%。

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多机构看跌镍价

澳大利亚首席经济学家办公室（AOCE）表示，镍是 2024 年表现最差的基本金属，LME 年度平均价格同比下跌 22%，至每吨 16,812 美元。由于全球供应过剩，镍价将维持在低位。惠誉解决方案旗下的研究机构 BMI 也预计，在印尼产量持续增长的推动下，2025 年市场仍将供大于求。荷兰国际集团（ING）的金融和经济分析部门 ING Think 则认为，在需求减弱和市场持续供大于求的情况下，镍价的不佳表现可能会在短期内持续。

Trading Economics 网站指出，LME 镍库存的增加加剧了价格下行压力，中国加工的印尼镍现在占 LME 库存的比例已超过 50%，而 2024 年初这一比例仅为 11%。印尼精炼金属产量的激增进一步使市场饱和，挤压了国内生产商的利润空间。

BMI 已将 2025 年镍价预测从年度平均每吨 17,000 美元下调至每吨 15,000 美元，并预计 2025 年镍的年平均价格将连续第三年下降，降幅约为 12.0%。此前，2023 年镍价下降了 15.3%，2024 年下降了 21.4%。

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价格走势与供需预测

AOCE 表示，2025 年以来，镍的基准价格一直维持在每吨 16,000 美元左右。预计未来几年，全球精炼镍供应的持续增长将使价格维持在每吨 17,000 美元左右（按实际价格计算）。由于今年矿山和全球精炼镍供应的产能预计将稳健增长，2025 年的平均价格预计在每吨 16,000 美元左右。不过，从主要生产国（如印尼）的前景来看，供应增长在后期将有所放缓，这将有助于减少当前的全球供应过剩，预计到 2030 年价格将回升至平均每吨 18,000 美元。

BMI 还表示，特朗普贸易政策相关风险的升级可能会进一步加剧镍价的下行压力。新实施的关税涵盖了大多数镍产品，带来了重大的需求端风险。随着市场参与者对持续不断的贸易相关动态做出反应，未来市场将出现波动。

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供应端的变数

供应端方面，下游加工和精炼的盈利能力仍是 2025 年及更长远时期全球供应持续扩张的主要风险。据报道，印尼最大的镍冶炼厂之一 PT Gunbuster 因价格低迷和矿石供应紧张，于 2025 年初削减了产量。预计进一步削减供应将加速减少在展望期后期预计出现的全球供应过剩情况。

尽管 BMI 仍维持对 2025 年镍价的看跌预期，但预计市场形势趋紧将为 2025 年的价格设定下限。预计 2025 年镍市场仍将供大于求，过剩量约为 164,000 吨，不过由于印尼以外高成本运营的关闭以及强劲的需求，过剩量将低于 2024 年的 226,000 吨。

综述

在新项目逐步投产的情况下，印尼的产量增长将成为推动全球产量增长的主要动力，预计 2025 年产量将同比增长 9%，达到 180 万吨。与此同时，中国一级镍产能的增加也将进一步支撑全球产量的增长。

BMI 指出，印尼镍矿开采配额计划的不确定性、印尼镍矿石特许权使用费率从目前的 10% 上调以及菲律宾禁止镍矿石出口的举措是三大上行风险。而 AOCE 表示，预计在展望期内，全球镍需求将稳步增长，到 208 年，电动汽车电池在全球终端使用需求中所占的份额将不断增加。

（转自：佛山市金属材料行业协会）