本周PP市场大幅波动，PE市场跌幅扩大

PP 行情回顾

01

PP现货市场回顾

本周PP市场受宏观消息影响震荡整理，但是整体表现出抗跌性。国际贸易摩擦加剧，油价暴跌造成成本坍塌，进出口受到压制，市场情绪悲观，商品普遍大跌，不过贸易摩擦也有望提高丙烷进口价格，PDH亏损背景下PP有减产可能，使得PP虽然整体跟跌，但跌幅有限。

02

PP期货市场回顾

本周PP主力05合约宽幅震荡。近期关税政策成为市场主导，情绪波动较大，商品普遍大跌后又再次回暖，PP跟随波动。目前在摩擦尚未解决之前，宏观情绪依然主导市场，基本面暂时失效，不过PP下跌过程中抗跌，但是缓和后反弹也相对滞涨，PP或继续震荡整理为主。

03

PP成本面分析

本周国际油价在贸易摩擦影响下暴跌，布伦特一度跌至60美元附近，最大跌幅近20%，油价大跌后成本压力明显缓解，油制PP亏损改善，目前罕见出现盈利情况，加之煤制PP也利润丰厚，PP成本支撑减弱。不过贸易摩擦下丙烷价格大跌，PDH亏损有望继续加剧，从PDH角度来讲成本支撑大幅增强。

04

PP供应分析——开工率

本周PP开工率略有反弹，主要前期多套检修装置重启，PP开工率略有反弹，目前在85%附近，不过绝对值依然偏低，并且后期如果PDH亏损继续恶化，PP计划外检修有望增多，PP开工率有望继续下降。

05

PP供应分析——检修汇总

06

PP下游需求分析

PP需求依然不温不火，缺乏有效利好。目前PP进入传统需求淡季，下游采购积极性不高，市场成交整体不如往年同期，且淡季维持时间较长，加之宏观形势不佳，弱需求将成为常态。

07

石化库存分析

近期石化一直保持较快的去库速度，主要得益于上游检修较大，库存压力缓解，本周累计去库11万吨，效果较好，并且目前库存远低于去年同期，截至周五石化库存降至75万吨以下。

08

利空分析

【利多】

1. 检修季到来，供应端压力缓解。

2. 贸易摩擦有望提高丙烷进口成本。

3. 市场预期后市将进行降准或降息。

【利空】

1. 新装置集中投产，产能基数增加。

2. 上半年需求整体偏弱，缺乏亮点。

09

后市展望

目前PP基本面多空交织，虽然检修增多后供应压力缓解，但是需求同样偏弱，多空抵消后PP更多跟随期货运行，短期内贸易摩擦成为情绪主导，不过贸易摩擦对PP影响多空互现，预计PP继续震荡整理。

PE 行情回顾

01

PE现货市场回顾

PE出厂价统计

PE市场价统计

本周聚乙烯市场维持跌势，下跌幅度扩大，跌幅在50-350元/吨。宏观情绪成为市场主导因素，反复交易关税问题，国内未释放利好政策，市场心态偏空，积极连续降价出货，下游工厂逢低阶段性补库；周末塑料主力随国际原油止跌反弹，但是市场价格难有反弹，基差走强。

华北市场LLDPE主流7420-7580,LDPE主流9080-9150,HDPE主流7850-8050;华东市场LLDPE主流7470-7650,LDPE主流9150-10180,HDPE主流7900-8100;华南市场LLDPE主流7680-8050,LDPE主流9450-9700,HDPE主流7550-8250。

02

PE期货市场分析

本周塑料主力换月宽幅整理， MACD指标绿柱缩短， KDJ指标走弱后反弹，宏观面不确定性较强，塑料主力受消息面影响较大，基本面偏空。 KDJ和MACD指标提示塑料主力有一定支撑，下方关键支撑位6978，上方压力位7418，商品有企稳迹象，向上修复空间较大。预计横盘区间整理。

03

PE成本及利润分析

石化成本及利润

国际原油期货连续大跌为主，按布伦特63.33，对标LL成本在7996左右，高LL出厂价396左右，成本支撑减弱。

进口成本及利润

本周PE进口线性美金主流价格下跌，区间910-935，折算人民币成本在8100-8300，市场主流7450-7550左右，高国产线性650-750左右。

04

PE装置开工率分析

本周PE装置停车略多，开工负荷下跌至86%左右，比上周-2%，较去年同期+6%。PE装置大庆石化LLDPE、蒲城清洁全密度计划开车，天津石化LLDPE计划停车，PE开工负荷预计小幅调整。

05

PE下游需求分析

本周农膜开工负荷下跌3%至38%左右，原料库存天数减小，订单天数缩短。棚膜生产淡季，订单跟进不足，企业零星生产为主。地膜需求减弱，订单跟进减少，企业开工率不同程度下滑。后市看，棚膜生产淡季，开工率有进一步下滑预期，地膜旺季收尾，订单累积减少，开工率持续减弱，后期农膜企业对PE原料支撑逐渐减少。

本周PE包装膜开工负荷稳定在48%左右，订单天数延长，原料库存天数延长。同比去年 PE 包装膜开工率-4.15%。行业企业数量结构变动，新入开工偏低，且国内多数企业经营方向变动，常规库存备货多为少量，以订单为导向。后市看，PE 包装膜企业平均开工率小幅提升 1%左右。主要受终端备货影响，部分PE 包装企业长协定制单或有提前增加，支撑开工小幅提升，对聚乙烯有一定支撑。

06

聚烯烃石化库存分析

截至4月11日石化聚烯烃库存74万吨，较上周下跌1.5万吨，库存小幅去化。经历清明假期，库存记录较快，但是供应变化不大，石化积极降价去库，下游工厂逢低补库，库存去化较快。下周下游需求有减弱预期，而供应维持高位，宏观面不确定性较强，成交难有放量，所以预计库存下跌缓慢。

07

市场预测

1. 下游工厂开工率预计小幅下跌，包装膜有一定支撑，地膜旺季收尾，需求下滑。

2. 供应或略有减弱，但是仍有压力，山东新时代或推迟投产，市场现货依旧较充足。

3. 国加征关税余威持续，市场依然在等待新的利好出现，预计下周国际原油期货维持下跌趋势。国内市场心态偏空，等待降准降息等政策利好落地。

08

总结

下周是关税问题的冲突阶段，中美仍在博弈，不确定性较强，等待新的利好出现。基本面依旧有压力，供应维持高位而需求在下降。若无政策性利好提振，市场对未来需求担忧或继续维持，价格预计维持下跌。而价格的持续下跌，特别是7042跌幅最大，生产7042的积极性或减弱，新装置有推迟投产可能，全密度装置或开始考虑转产非标，供应压力也有缓解可能。所以预计下周聚乙烯市场低位整理。

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