拼多多，市场恐慌下的最佳中概股

4月10日，拼多多暴跌6.16%，股价88.35元，市值1226.98亿美元，对应8975亿，大概是9000亿，市盈率为7.98。

拼多多的财务报表非常干净，从24年年报看现金577.68亿，短期投资2737.92亿，总现金合计3315.60亿。

应收账款只有36.79亿，预付款项44.13亿，规模都非常小。

财务费用为0，没有有息负债，非流动负责只有32.98亿，流动负责为1884.23亿，主要是经营负债。

我们可以把拼多多理解为一个公司，没有负债，手里有3315亿现金，年利润1124.35亿，当前市值为9000亿的一家公司。

如果把现金扣掉，5685亿，净利润0增长的话，大概5年回本。

2024 年第四季度，拼多多实现营收 1106.10 亿元，同比增长24.45%，实现经调整净利润 298.51 亿元，同比增长 17.17%，收入和利润增速均大幅放缓，收入端低于彭博一致预期，利润端略高于彭博一致预期。

为什么拼多多估值很低，为什么拼多多业绩增速下降？核心原因是公司加大平台生态建设投入，聚焦高质量发展。

我们看看拼多多2024年电话会议的部分内容：

2024年：是我们推进高质量发展战略以实现平台生态系统可持续增长的关键之年；在平台运营、商家服务支持和物流创新方面系统地实施积极措施，使平台迈向高质量发展的新阶段；尽管外部环境不断变化、竞争加剧对我们的财务产生了一定影响，但我们对生态系统投资的决心不变，我们相信这一努力会在长期带来可持续的回报；

商家权益保护委员会：今年1月初，成立了商家权益保护委员会，统筹平台各项团队，全面研究商家需求，收集商家反馈意见，优化商家经营体验和服务机制，进一步完善平台的生态建设，先后推出异常订单预警、低价风险预警等多项举措，给予商家更精细化的数据支持、持续助力商家提高投产比；

2025年：将继续贯彻高质量发展战略，积极履行平台的主体责任，发挥平台的数字化优势，持续加大对供需两侧的投入，加速推进新质供给，持续推进进一步盘活中西部之间的经济活力，全力构建商家、产业、消费者以及社会多方面共赢生态；

Q：在平台生态建设上面，公司长期的目标和愿景是什么，会带来什么样的影响？

自去年的二季度以来，沿着平台生态高质量发展这条主线，围绕着商家的权益，推出了一系列的举措。通过百亿减免高质商家扶持计划等一系列的措施有效的降低了商家的成本。利用平台的数字化技术和资源，助力产业带商家在产品和技术上创新，从而扩展更大的更广阔的市场。这一系列举措将平台长期的生态建设进一步的深化供给侧，从而实现了供给侧的深度的变革，这也是我们高质量发展战略的重心所在。

我们持续的为商家进行产品的创新和服务升级提供动力，通过做这一切，引领平台迈入以质升级的新阶段。随着供给侧的转型升级，我相信越来越多的新质商家以及更多的高质量的产品会不断的涌现，这能够为消费者提供更丰富的产品选择，能为他们提供更高质量的产品，更优质的购物体验。

Q：过去几个季度公司收入增速有放缓的趋势，利润也有一些波动，未来应该怎么看待收入盈利的变化？

我们在商家支持和运营成本环境的增加投资可能会在收入增长和利润方面造成波动；这是我们在构建高质量商业生态系统过程中的预期情况。

从行业整体上来说，电商行业正在逐步的向注重品质、服务、体验以及创新的方向转变，这也对这个电商的平台提出了更高的标准。我们当前对于商家权益的重视、新质商家的扶持，以及供应链深度变革的投入，不仅是响应这个号召，也是顺应时代对于电商平台更高的要求。

从长远来看，构建商家、消费者以及社会多方供应的电商生态也会为公司的可持续发展奠定基础，实现长期的回报。

拼多多在美股上市，很奇怪的一个点是它没有在港股同步上市，在极端的关税战恶化情况下可能被迫退市，在流动性打击下股价进一步暴跌。

但是这种暴跌对企业价值几乎没有伤害，海外美国业务就算放弃了也没什么，退市最大的损失是美国的投资者拿不到钱，预计拼多多会在香港实现二次上市。

还有一种可能的风险是在极端低估的情况下，会不会被私有化退市？

我能想到的风险就是这些，如果流动性风险可以控制，当前的拼多多股票就是一个很好的金矿。

1、当前市场又到了垃圾时间，无所事事的时候就是加仓+学习+健身+发呆，等待市场下一个情绪爆发点我们获利卖出。

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