年报解读 | 合生创展集团：营业收入逆势增长，短期流动性压力加大

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面对房地产行业调整进程，企业在此背景下既有机遇也有困难。作为全产业链优质生活运营商，合生创展集团始终坚持审慎稳健经营的核心战略，将风险管控放在第一位，积极践行长期主义。

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营业收入同比增长，毛利率下降，公司归母净利润下滑

2024年，合生创展实现营业收入为378.34亿港元，同比增长10.3%；归母净利润1.20亿港元，大幅下降；核心利润31.23亿港元，同比增长35.0%。2024年，合生创展结转收入为346.61亿元，较上年以人民币计值上升12%，以港币计值上升10%。毛利率为25%，有所下滑，毛利率减少主要是由于物业发展板块2024年交付之项目成本较高，但仍保持在较高水平上。

以销售现有楼盘为主，合同销售额下滑显著

2024年，合生创展实现销售及预售合约总额人民币166.29亿元，同比下降49%，包括物业合约销售额人民币159.05亿元，同比下降49.4%，装修合约销售额人民币7.24亿元，同比下降37.6%。销售额主要由于房地产行业活跃度下降且年内以集中销售现有楼盘为主。从销售贡献城市来看，广州、惠州、上海、北京天津分别占比16.1%、4.3%、57.6%、26.6%。广州及惠州2024年共有二十一个在售物业项目，合约销售额为人民币32.36亿元，占比20%，主要项目包括缦云广州、合生湖山国际、合生云山帝景及合生时代城。上海共有十六个在售物业项目，合约销售额为人民币91.68亿元，占比55%，主要包括缦云上海、合生东郊别墅、合生杭州湾国际新城、合生畲山东紫园。北京及天津共有十九个在售项目，合约销售额合共为人民币42.25亿元，占比25%，主要包括缦合北京、合生观唐帝景（曹妃甸）及合生缦云。

合生创展积极履行社会责任，坚守“保交付、保质量、保民生”的承诺，通过“四位一体”的质量管控体系，全方位满足客户居住的多样化需求，持续升级迭代产品力，确保项目稳健运行且如期实现高质量交付，并赢得社会各界的高度信任。2024年交付建筑面积合共81.66万平方米.

截至2024年末，合生创展土地储备达2680万平方米，较上年同比下降3%。

净负债率下降，短期流动性压力大

2024年，合生创展资产总额及负债总额分别为2568.82亿港元及1579.67亿港元，同比分别下降11%及16%。资产总额下降主要由于可供出售之发展中物业减少所致。负债总额下降主要由于借贷减少所致。净负债率为64%，较2023年末的71%下降7百分点。合生创展现金及银行存款达113.98亿港元，同比下降25.8%；银行及财务机构借贷总额为744.34亿港元，同比增加1%，其中，一年内到期的借贷约250.37亿港元，货币资金对短期有息覆盖不足，短期流动性压力大。

合生创展期内有息债务总额同比增加，融资渠道较为畅通，为公司可持续发展提供支持。融资加权平均利率约为6.0%，较上年下降0.2个百分点。

2025年展望

面对2025年复杂多变的经营环境，合生创展将不畏变革，积极应对行业变迁，紧跟国家政策导向，坚守底线，继续秉持审慎稳健的发展策略，开拓企业升级潜力。合生创展将持续以“产品力、服务力、配套力、交付力”全维度进阶，让品牌价值进一步凸显，积极践行“优质生活，完美体现”的品牌理念。

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