290亿新加坡富豪江南春，“鲸吞”老对手

雷达财经出品文|孟帅 编|深海

市值超千亿的“梯媒巨头”分众传媒大手一挥，拟斥资83亿元将新潮传媒纳入麾下。

不过，相比新潮传媒官网披露的20亿美元估值，此次分众传媒给出的“彩礼钱”大幅“打折”。对此，新潮传媒创始人、董事长张继学认为，如果是用现金方式交易就是贱卖，但因为是发行股份，则未来可期。

事实上，分众传媒此次拟并购的新潮传媒，过去曾是自己的对手。尽管2007年成立的新潮传媒不及分众传媒实力雄厚，但其曾在2018年向分众传媒宣战，双方关系一度搞得剑拔弩张。

时过境迁，如今双方有望促成一桩新的“姻缘”。对此，分众传媒认为，并购能进一步优化其媒体资源覆盖的密度和结构。张继学则表态称，当下新潮传媒正处于历史最佳发展状态，与分众传媒合作，二者资源能够形成互补，协作所产生的价值远超竞争。

作为分众传媒的掌舵人，江南春凭借卓越的商业眼光与非凡的领导才能，书写了一段从文艺诗人转型为“广告大王”的传奇创业篇章。凭借市值超千亿的分众传媒，江南春也多次荣登富豪榜。然而，对比2018年登上《胡润全球富豪榜》时高达440亿元的身家，今年江南春以290亿元财富上榜，身家缩水了150亿元。

分众传媒拟斥资83亿，吞下新潮传媒

4月9日，分众传媒发布公告称，公司计划采用发行股份及支付现金的方式，从张继学、重庆京东海嘉电子商务有限公司、百度在线网络技术（北京）有限公司等50个交易对方手中，收购新潮传媒100%的股权。

本次交易完成后，新潮传媒将成为分众传媒的全资子公司。截至目前，本次交易新潮传媒的审计和评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易价格均尚未确定。经交易各方初步协商，本次交易新潮传媒100%股权预估值为83亿元。

据悉，本次交易将以股份对价作为主要支付手段，剩余部分采用少量现金形式，股份和现金对价比例将由交易各方协商确定并最终以公司在本次交易的重组报告书中披露的情况为准。

据官网介绍，作为一家“传统媒体+互联网”的科技媒体创新企业，新潮传媒的估值超过20亿美元。另据天眼查显示，新潮传媒还曾获得京东、百度等众多明星投资机构的青睐。

雷达财经了解到，截至去年第三季度末，新潮传媒电梯媒体平台在约200个城市运营了约74万部智能屏，其中约64万个智能屏投放于约4.5万个住宅小区，覆盖超1.8亿城市居民。

本次交易完成后，分众传媒拟聘任张继学担任上市公司副总裁和首席增长官。基于前述情况，张继学及其控制的主体将成为分众传媒的潜在关联方。而新潮传媒原股东百度、京东等则将通过持股与分众传媒形成新的关联关系。

值得注意的是，与此前一度超过20亿美元的估值相比，新潮传媒此次卖身给分众传媒的83亿元预估值有所缩水。而对于“贱卖”一说，张继学表示，“如果此次交易是用现金方式，我认为是贱卖了，但是如果是发行股份，就不一定了”。

“分众现在的市值1000亿左右，但是未来一年？未来三年？未来五年呢？还记得江总有一个500城、500万终端，5亿新中产的梦想吗？基于对国内经济大循环的看好，分众合并新潮后，协作发展对股东的回报和客户的价值提升，我认为是更好的”，张继学进一步补充道。

值得一提的是，估值缩水的背后，新潮传媒近年来在业绩方面面临着一定的挑战。据分众传媒此次发布的公告显示，截至2024年9月末，新潮传媒的资产总额为44.53亿元、负债总额为10.31亿元、所有者权益为34.23亿元。

2022年度、2023年度、2024年前三季度，新潮传媒分别斩获19.4亿元、19.32亿元和14.97亿元的营收。同期，新潮传媒的净利润(未经审计)分别为-4.69亿元、-2.79亿元、-510万元，均处于亏损状态。不过，让新潮传媒稍感欣慰的是，其亏损规模在此期间持续收窄。

昔日剑拔弩张，如今“喜结连理”

事实上，很长一段时间，身为行业“老大哥”的分众传媒始终稳坐其所在赛道的头把交椅。而分众传媒此次盯上的新潮传媒，过去也是分众传媒的竞争对手。

据了解，新潮传媒由创业20年的传媒老兵张继学，联合二三四五网络创始人庞升东以及力美DSP平台创始人舒义共同创立。不过，相较于2003年便已诞生的分众传媒，2007年才成立的新潮传媒显得有些“稚嫩”。

据中国广告协会测算，在2024年的中国户外广告市场中，分众传媒以123.9亿元的市场规模占据了14.5%的份额，大幅领先排名第二的德高中国（份额3.7%），而新潮传媒则以2.7%的份额排在行业第三的位置。

时间回拨至2018年3月，在江南春的老家浙江，新潮传媒举办了一场声势浩大的“战斗动员大会”。彼时，新潮传媒还在其公众号上放出豪言，“新潮要打一场千亿级的仗”。

身为新潮传媒掌舵者的张继学也在动员会上表示，“2018年的启动大会，也是正式向老大宣战的日子！分众的‘打新办’欺负了我们太久，是时候用一场大战，去证明新潮的存在了！也是时候吹响号角，支持兄弟们去建功立业了！”

随后，新潮传媒向全国营销中心各部门印发《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》，开篇便提到“新潮传媒与分众传媒的战争正式打响”。为了抢占头部客户，新潮传媒采用广告补贴的形式推出了多项优惠政策。

面对同行的“挑衅”，江南春在朋友圈发文回应，“没有任何一个公司是靠口水和碰瓷成功的，你能做多大永远取决于你能帮客户做多大。”

张继学随后也在朋友圈再度发声回击，“兄弟姐妹们：心胸和格局才能决定新潮的未来，我们一定要尊重对手，敬畏对手。不能像分众老大哥一样，把对手当‘疯狗’，把自己当‘狮子’；把对手当作‘碰瓷的’，把自己当‘神一样的存在’。一个没有尊重之心和敬畏之心的企业，又如何得到市场和客户的尊重呢？”

时间悄然来到2020年8月，张继学在接受媒体采访时，态度出现了明显缓和。他直言分众传媒是很优秀的企业，竞争不仅能够推动双方共同进步，还能进一步拓展整个行业赛道。

张继学还诚恳地表示，“和江南春老师竞争是我的荣幸和福气，他是神一样的企业家，我只要保证他不把我打死，我就是二层的企业家是吧？我的竞争目的是成为双巨头之一，而不是一定要把分众搞死。搞死分众可能不太现实，成为双巨头之一我就赢了，毕竟我是后来者。”

戏剧性的是，曾经剑拔弩张的两个对手，如今命运却意外地交织在了一起。对于此次并购，分众传媒认为，新潮传媒的主营业务与其类似，其主要业务为户外广告的开发和运营，专注于中产社区户外视频广告媒体和户外平面广告媒体等，资源点位与上市公司重合度较低。本次交易完成后，分众传媒将进一步聚焦主业，拓展优质资源点位，优化媒体资源覆盖的密度和结构，进一步扩大公司城市生活圈媒体网络覆盖范围。

而面对外界“为什么要卖？是新潮不行了吗？”的质疑，张继学此番也在朋友圈坚称，今天的新潮是历史上最好的时期。新潮创业10年，从成都走到全国，战胜了三年疫情，主营业务已经盈利，账上现金储备丰富。

张继学认为，今天应该是猛踩油门快速发展的好时候，“此时选择和分众合作，是选择一条更优实现梦想的路径。新潮的点位和客户，正好与分众互补，能全方位的覆盖主流生活圈，更好地为客户服务。在眼下经济政策和户外广告数字化的多重利好下，毋庸置疑，协作的价值提升远大于竞争。”

从文艺诗人到“广告大王”，江南春财富较高点缩水150亿

此番并购若圆满收官，原本便在电梯广告领域独占鳌头的江南春与分众传媒，在该领域的市场份额无疑将进一步扩张。这不仅会使分众传媒与德高中国、兆讯传媒等竞争对手之间的差距进一步拉大，也意味着江南春的商业版图将进一步得到拓展。

正如其充满诗意的名字一般，江南春自少年时代便对文学怀有赤诚的热爱。那时的他痴迷写作，笔下才情奔涌，尽显过人天赋。1991年，凭借优异成绩，江南春被保送至华东师范大学中文系。踏入大学校园，他担任夏雨诗社社长，在诗歌创作的广袤天地中纵横驰骋，肆意挥洒才情。

而也是在大学期间，江南春迎来了人生中的一个重要契机。彼时，一家广告公司招聘兼职业务员，一直对商业世界满怀好奇的江南春果断抓住这个机会，开启了广告狂人的职业生涯。

在广告公司兼职时，他如海绵吸水般汲取广告行业的知识与技巧，凭借敏锐的商业直觉和不懈努力，积极拓展客户资源，逐渐在广告领域崭露头角。

大学毕业后，江南春出任永怡传播总经理。依托大学积累的人脉资源以及广告行业的宝贵经验，短短几年间，他便承揽了上海IT、互联网广告业里最大的一部分业务，成绩斐然。

然而，市场风云变幻莫测。千禧年后，互联网泡沫破灭，江南春的公司也面临严峻挑战。他敏锐洞察到传统广告代理行业竞争白热化，发展遭遇瓶颈，必须探寻新的商业机遇。

一次偶然的机会，江南春看到电梯门上张贴的小广告，刹那间灵感闪现，敏锐地发现了楼宇电梯口这一特定场景的广告价值。2003年，他毅然投身于电梯媒体广告这一新兴赛道，分众传媒随之成立。

创业初期，分众传媒聚焦于在写字楼电梯间安装液晶显示屏播放广告。这一创新模式精准定位写字楼内的白领人群，为广告主提供高效、精准的广告投放渠道，一经推出便广受市场欢迎，迅速在广告市场中占据了一席之地。

然而，创业之路布满荆棘，分众传媒在发展过程中也面临着诸多挑战和困难。由于这一商业模式要在写字楼内大规模安装液晶显示屏，分众传媒需要投入大量的资金和人力，同时与各大写字楼物业的沟通合作也困难重重。而作为一种新兴的广告模式，分众传媒还需让广告主和市场逐步接受认可。

面对困境，江南春信念坚定、毅力顽强，四处奔波寻求投资，积极与潜在客户沟通，详尽介绍分众传媒的优势与价值。终于，他的努力得到回报，资本的介入帮助公司顺利度过了艰难时期。

在解决了诸多问题后，分众传媒开始进入快速发展阶段。公司不断扩大业务范围，不仅在写字楼电梯间广告领域持续深耕，还逐渐拓展到公寓楼电梯广告、影院广告等多个领域。

随着影响力不断扩大，分众传媒于2005年在美国纳斯达克成功上市，成为中国首家在纳斯达克上市的广告公司。2015年，分众传媒回归A股，市值突破千亿，荣登中国传媒第一股宝座。在江南春的带领下，分众传媒如今在梯媒广告市场上占据龙头地位。

据分众传媒公布的公告显示，截至去年7月31日，分众传媒的生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市、香港特别行政区以及韩国、泰国、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南、印度和日本等国约100个主要城市。

其中，分众传媒的电梯电视媒体自营设备约109.7万台(包括境外子公司的媒体设备约15.6万台)，电梯海报媒体自营设备约154.9万个(包括境外子公司的媒体设备约1.9万个)，影院媒体合作影院1835家、1.3万个影厅，覆盖国内超过270个城市的观影人群。

除上述生活圈媒体网络之外，分众传媒加盟电梯电视媒体设备约8.4万台，覆盖国内约130个城市；参股公司电梯海报媒体设备约40.3万个，覆盖国内约70个城市。

值得一提的是，据分众传媒公布的财报资料显示，江南春当前为新加坡国籍。而凭借一手打造的分众传媒，江南春也成为了富豪榜上的常客。

在胡润研究院最新发布的《2025胡润全球富豪榜》中，江南春凭借290亿元的财富位列总榜第918名的位次，其财富相较上年的265亿元增长25亿元。

不过，若将时间线进一步拉长，江南春近些年在《胡润全球富豪榜》上的财富仿佛坐上过山车一般。而相比2018年登上《胡润全球富豪榜》时一度高达440亿元的身家，江南春今年的财富缩水了150亿元。

据分众传媒此前发布的2023年年报显示，江南春为公司的实际控制人，其通过多层股权关系全资控股着分众传媒的控股股东——Media Management Hong Kong Limited。

截至去年第三季度末，Media Management Hong Kong Limited持有分众传媒23.72%的股份，是分众传媒的第一大股东。截至4月10日收盘，分众传媒最新市值为1036.95亿元。若按照23.72%的持股比例计算，Media Management Hong Kong Limited持有的公司股份对应约246亿元的市值。

若此番分众传媒成功将新潮传媒收入囊中，江南春的财富又将如何变化？雷达财经将持续关注。