重组胶原蛋白龙头净利暴跌51%！

-26.23%，重组胶原蛋白原料业务是其唯一下滑板块。

来源| 聚美丽

作者| 沐 沐

2024年，重组胶原蛋白市场延续了往年的高景气度。据弗若斯特沙利文数据，重组胶原蛋白赛道在该年度年复合增长率达44.93%。

但，就在重组胶原蛋白赛道被普遍看好的2024年，与巨子生物、锦波生物两大龙头营收利润双双狂飙式的增长不同，去年登陆新三板的江苏创健医疗科技股份有限公司(以下简称：创健医疗)却掉了队。

据最新公布的创健医疗2024年度财报显示，创健医疗2024全年营业收入同比仅微增1.82%，为2.88亿元；而归属于挂牌公司股东的净利润却遭腰斩，同比大幅下滑50.84%，为0.34亿元。

△图源：创健医疗2024年度报告

净利下滑超5成

公开资料显示，创健医疗成立于2015年，主要以损伤修复、组织再生等生命健康新材料领域为方向，业务体系覆盖重组胶原蛋白原料、医疗器械产品、功能性护肤品等全产业链，终端有“悦白”、“悦白之几”、“科敷颜”品牌。

近年来，受益于重组胶原蛋白热度的持续攀升，重组胶原蛋白相关企业的的业绩也呈高增长态势，创健医疗就是其中之一。

然而，2024年，创健医疗业绩却“增收不增利”：营业收入虽有所增长，但仅微增1.82%，且归属于挂牌公司股东的净利润下滑超5成，毛利率也从2023年的78.17%直接降到73.94%。

在2022-2023年，创健医疗还处于稳步增长阶段，毛利率接近80%：营业收入分别是1.75亿元、2.83亿元；归母净利润分别为4008.66万元、6878.66万元；综合毛利率分别为79.54%和78.17%。

不仅如此，创健医疗在这两年间也频频获得多方资本青睐。譬如，2022年7月、2023年9月创健医疗先后获得由资生堂资悦基金领投的A轮融资，以及由LVMH旗下基金L Catterton路威凯腾与中信里昂资本联合领投的B轮融资，共计获得超4亿元融资。

针对业绩下滑原因，创健医疗在年度报告中指出，主要由企业管理费用增加、信用减值损失和资产减值损失增加，以及终端产品和其他零星业务成本上升等造成。

其中，管理费用增长主要是2024年企业新设立新设立子公司创健未来，新增了部分管理人员；其子公司维康检测在2024年进入建设期，管理人员、质量检测等管理人员增多；企业完成新三板挂牌导致咨询服务费增加。

原料业务是唯一下滑板块

从产品分类来看，创健医疗旗下业务包含重组胶原蛋白原料、重组胶原蛋白终端产品、其他零星业务三大板块。

其中，据年度报告显示，2024年创健医疗重组胶原蛋白原料业务营收为1.04亿元，同比下滑26.23%，毛利率为79.24%，同比下滑2.09%；重组胶原蛋白终端产品业务营收为1.82亿元，同比增长29.95%，毛利率为70.81%，同比下滑4.10%；其他零星业务营收为151.28万元，同比增长19.72%。

△图源：创健医疗2024年度报告

不难发现，重组胶原蛋白原料业务是创健医疗三大产品业务中唯一下滑板块。对此，创健医疗表示，其顺应行业发展趋势调整原料业务产品结构，对部分产品销售单价进行战略性调整，部分产品销售量亦有所减少，导致重组胶原蛋白原料营收及毛利率出现下降。

不只是营收和毛利率有所下滑，结合往年原料板块营收情况来看，相比前两年，创健医疗2024年重组胶原蛋白原料业务的营收占比也明显下降：从2022年、2023年的48.52%、50.00%，降到了2024年的36.22%。

此外，针对终端产品业务的业绩增长，创健医疗表示，这是其通过持续加大新产品、新客户开发力度的结果。

然而，终端产品和其他零星业务营收增长却也伴随着成本的飙升。据年度报告显示，2024年，创健医疗重组胶原蛋白终端产品营业成本为5320.66万元，同比增长51.18%；其他零星业务营业成本也同比增长了20.72%。

重组胶原蛋白赛道上演“冰火两重天”

重组胶原蛋白的热度和吸金能力毋庸置疑，除创健医疗外，在同类公司中，巨子生物、锦波生物亦因重组胶原蛋白吃到了不少红利。

其中，巨子生物作为重组胶原蛋白第一股，其在2022、2023年的销售额都有着较好的表现，分别超过23亿、35亿。同样地，锦波生物业绩也呈高增长态势，自2021年开始营收均呈现高双位数增长。

尤其在2024年，这两大重组胶原蛋白龙头企业业绩更是一路狂飙：巨子生物跻身50亿阵营、锦波生物也首次突破10亿营收。

然而，与巨子生物、锦波生物“火”力全开不同的是，正如前文所说，创健医疗在2024年的净利却跌至“冰”点，重组胶原蛋白赛道正呈现“冰火两重天”的竞争局面。

那么，与上述两家重组胶原蛋白企业相比，创健医疗差在哪里？

-品牌化不足

首先，与巨子生物相比，创健医疗在医疗/化妆品的终端发展上存在品牌化不足的弊端。

经调查发现，创健医疗旗下品牌“悦白之几”和“科敷颜”产品仅在C店或是药房旗舰店售卖，且销量惨淡。而对比巨子生物的品牌来看，可复美、可丽金天猫旗舰店粉丝已超过百万，且据财报显示，2024年可复美大涨62.9%，步入40亿阵营；可丽金同比增长36.3%，实现营收8.4亿元。

其次，锦波生物虽较巨子生物仍存在品牌化不足的弊端，但如今也在不断补足短板，其中Prot Youth和肌频等品牌开设天猫旗舰店，且占据一定的市场份额。

△图源：天猫

相较之下，“悦白之几”和“科敷颜”仍默默无闻。这表明创健医疗在品牌化能力上与巨子生物、锦波生物相比尚有较大差距。

-产品布局落后

从产品布局角度来看，创健医疗在核心品类的布局上也落后于同行。

譬如，在可用于注射填充的械三类医疗器械批准上，由于技术门槛高、法规标准严格、审批流程复杂，械三的获批十分稀缺。

早在2021年，锦波生物的薇旖美就成功获得国家药监局批准上市，作为国产唯一一款获批的重组胶原蛋白III类植入剂，薇旖美具有一定先发优势。值得一提的是，就在昨日(4月9日)，锦波生物又有一款重组胶原蛋白械三产品获批。

△图源：国家药监局官网

巨子生物的注射用重组胶原蛋白填充剂(受理号：CQZ2402149)属于“列入国家重点研发计划的医疗器械”，符合优先审批情形的项目，其也于2024年12月获得优先审批。

而创健医疗虽然也已申请重组胶原蛋白械三类产品，但相比锦波生物再获医美械三证书、巨子生物在拿证路上，创健医疗在械三类产品的布局明显慢了一步。

从上述内容来看，创健医疗业绩表现不佳，除却和年度报告中提及的管理费用增加、产品成本上升有关外，与其面临的市场挑战，如品牌化不足、产品布局落后等，也有莫大关系。

不过，目前创健医疗正经历从“原料供应商”向“终端解决方案商”转型的过渡期，如今其也在研发投入、品牌合作上不断做出改变，努力补齐短板，缩小与其他同类企业之间的差距。

但眼下来看，在赛道升温、入局者增多的今天，对于正处转型过渡期的创健医疗而言，其若想在竞争中稳占份额和地位，赶超其他同类企业，要做的还有很多。

消息来源：创健医疗2024年度报告

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责任编辑：木头

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