油价遭遇“过山车”，大跌20%后反弹！业内人士：看空后市行情

近日，国际油价“大跳水”，遭遇近4年来最剧烈的震荡。

4月9日，纽约原油期货跌幅一度超7%，布伦特原油跌幅超6%，也是自2021年2月以来首次跌破60美元。据统计，自4月1日起，国际油价跌幅超20%。

不过，国际油价当日大反弹，实现长阳大涨，一举收复前两日失地。

信达期货化工研究员张秀峰分析称，当前市场核心矛盾仍围绕关税政策的不确定性展开，超跌修复与宏观情绪反复主导短期波动。

他表示，当前反弹本质暂时可以定义为利多消息推动的技术性修复，目前在需求坍塌与供应过剩的压制下，反抽均可为做空机会，除非市场连续向上突破。

卓创资讯研究员李心悦也对南财快讯记者表示，短期油价仍将围绕“关税”主题保持高波动态势，但是在谈判缓和预期中市场情绪或得到缓和空间，油价或迎来修复阶段。

不过，李心悦指出，从油市基本面来看，OPEC+增产加剧了市场供应过剩预期，需求淡季区间下美国商业原油库存延续季节性累库、“关税战”也深化需求减弱担忧，使得油价承压，WTI或围绕62美元/桶震荡调整。此外，供应宽松预期背景下，2025年油价中枢仍保持下行预期不变。

具体来看，EIA数据显示，美国原油库存仍处五年低位，但成品油需求同比下滑1.2%，反映终端消费疲软未改。OPEC+5月增产41.1万桶/日的计划未被撤回，哈萨克斯坦3月产量再创新高，供应端压力持续累积。

尽管OPEC+宣称维持补偿性减产，但哈萨克斯坦、伊拉克等国超产行为未受约束，俄罗斯海运出口量较配额高40万桶/日。若5月增产计划如期执行，二季度过剩量或突破300万桶/日，仓储成本溢价恐进一步抬升。

值得一提的是，新湖研究所原油研究员严丽丽通过回顾历史发现，本轮油价下跌仍有较大空间。

严丽丽指出，2000—2025年期间这几次油价暴跌都源于需求休克，全球经济下滑，石油产品需求显著下降（2008年和2020年），或供给失控，OPEC+大幅增产或美国原油产量大幅增加超预期（2014年、2018年和2020年）。

“从成本端来看，原油和煤炭作为公司采购占比较大的原材料，价格降低会相应降低采购成本。”恒力石化向投资者透露，作为生产型企业，公司主要采取按月平均采购的均衡化模式来平抑原油价格波动对公司经营的影响。

恒力石化还称，从盈利端来说，原油成本端影响化工产品价格较多，并不直接决定产品的价差和盈利情况，相关产品的盈利主要取决于各类产品自身的供需和市场情况。

那么原油的下跌是否会给炼化企业带来超额利润呢？

李心悦表示，虽然说油价的暴跌会引发炼油、化工等以原油作为成本端的炼化商品的价格同步下行，但成本的减少也会相应的在双方的跌幅差距中利好炼化企业利润空间，WTI当前处于60美元/桶甚至更低水平对炼化行业来讲是一个较为舒适的成本线。

金联创成品油主管徐朋则对记者表示，由于炼化企业从采购原料到加工出成品需要一定的周期，也就是原油连跌局面下，炼油企业当前加工的仍是前期的高价原料，而成品油行情受原油走弱的拖累，呈现下行趋势，短期内令炼油企业的成品油库存销售收益下降。

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