特朗普出尔反尔显示其外强中干 持有好资产静观其变是最好的策略

杨德龙：特朗普出尔反尔显示其外强中干 持有好资产静观其变是最好的应对策略

周四，亚太股市集体大涨，沪深两市也出现较好的反弹。前期调整幅度较大的机器人等科技板块大幅上升，许多个股强势涨停，市场信心得到显著提升。主要刺激因素有两方面：

一方面，本周各方力量正在形成合力。国家队积极入市，中国平准基金发挥了重大作用，社保基金、险资以及公募基金等机构投资者纷纷表态加大权益投资力度。同时，众多上市公司增持回购公告刷屏，众志成城应对美国单方面挑起的关税战冲击。

另一方面，正如之前分析，特朗普单方面挑起关税战是损人不利己的倒行逆施行为，在美国国内引发巨大压力。美国多地民众走上街头抗议，超市物价大幅上涨，出现抢购潮，极大地影响了美国居民的生活成本。此外，美国许多国会议员，包括共和党议员也站出来反对特朗普的关税战。果不其然，特朗普一改之前态度进行退让，对大多数国家暂停90天加关税，但仍未将中国和欧盟加入暂停名单。不过，考虑到特朗普在美国国内面临的巨大压力，他很快可能会寻求通过谈判解决关税问题，而不是一味极限施压。我国坚定进行反制，有力回击了特朗普的关税战，打到了他的痛点。全国人民坚定拥护党中央的决定，有力提振了全国人民的信心，众志成城抵御关税战的影响。

本周资本市场除周一因恐慌情绪出现大幅下跌外，市场逐步回暖。随着汇金公司等国家队大量增持各类ETF，给予真金白银的支持，股市混乱局面得到改善，市场信心得到有效提振。美国挑起关税战的借口是美国在商品贸易方面存在巨大逆差。然而，从经济学角度看，存在著名的特里芬难题。二战后建立的布雷顿森林体系确立了美元作为世界通用货币的地位，这意味着美国只有通过巨大贸易逆差才能将美元投放到世界各地。其他国家拿到美元后，再购买美国国债及股票等金融资产，使资金流回美国。美国由此获得了铸币权这一独特优势。因此，美国在贸易项目下虽有巨额逆差，但在资本项目下却有巨额顺差。特朗普无视这一现实，以此为借口发起关税战，实则是一种讹诈行为，目的是通过施压获得更多利益。加征关税只是手段。考虑到加征关税后美国居民生活成本大幅提升，特朗普可能会面临更大压力。因此，我国态度是不惹事但也不怕事，积极反制绝不退让，这反而促使特朗普主动寻求通过谈判解决。等他找我们谈判时，我们才有更多话语权和谈判空间。所以保持淡定、坚定坚持原则是非常正确的策略，我们坚决拥护党中央的一切决定。

这两天，许多央国企带头发布公告，大资金进行增持回购。各大国有银行除了自身回购股票外，还积极支持更多上市公司通过再贷款增持回购自身股份，通过真金白银维护资本市场稳定。中国版平准基金——汇金公司大量申购各类ETF。4月8日当日ETF申购量超过1100亿元，创历史新高，这也是第二次超过1000亿元。上一次是在10月8日市场暴涨时超过1000亿元，而这次比上次还要多，显示国家队救市决心很大。当前我国资本市场仍处于估值较低位置，而美股处于历史高位。在关税战之前，美股已出现两个月下跌，打破了众多资本对美国科技创新垄断的幻想。美股科技股大跌，而中国科技股大幅上升。A股以人形机器人为代表的AI板块，港股以科技互联网巨头为代表的恒生科技指数今年以来大幅回升。周一市场出现恐慌情绪时，许多科技股连续大跌，这反而为前期踏空的投资者带来较好上车机会。做投资就是要在市场调整时，当好公司被错杀时，能否战胜恐惧低位布局这些好公司。

后市仍坚定看好人形机器人产业发展大方向。短期回调不改人形机器人长期上行趋势，人形机器人体现出我国在硬件和软件方面的优势，有望成为继家电、手机、新能源汽车之后第四大产业，也是未来重要经济增长点，代表新的生产力发展方向。此次科技股调整不会改变“科技牛”作为全年投资主线的事实。值得注意的是，之前提到“科技牛”会形成扩散效应、赚钱效应，带动更多板块崛起。近期市场调整时，消费白马股、低估值红利股均出现大幅反弹，市场赚钱效应重新显现。资本市场的稳定能直接提高全国人民信心，提升全球资本对中国经济及中国资本市场信心，也是提振消费、拉动国内需求的最好方式。因此，珍惜当前良好开局，抓住这轮“科技牛”行情是比较好的投资策略。

国家统计局公布3月份CPI数据，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅有所收窄。剔除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比由上月下降0.1%转为上涨0.5%，说明政策效应逐步显现。通过“以旧换新”等拉动消费增长的措施，提振物价表现。政府工作报告提出今年通胀目标定为2%，这意味着后续会出台更多政策带动物价回升。物价保持温和通胀，即3%以内是比较好的状态，既有利于提振信心，又有利于资本市场回暖，体现需求回升。所以定2%的通胀目标是非常明智的选择。

整体来看，当前我们面对美国挑起的关税战，既不要怕，也要冷静应对。特朗普经常出尔反尔，我们要做好充分准备。持有优质资产是应对市场波动的最好策略，以不变应万变、以静制动是当前最好的投资策略。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）