优必选：营收大增主靠小件，亏损继续又逢关税，一览行业冰与火

近日，优必选发布2024年度业绩公告。营收同比增加23.7%，创下近五年最大增幅，同时净利润为-11.60亿元，继续着连续五年的亏损。而刚发完年报，中美关税战就正式开打，且美国是其重要的市场之一——看来优必选的2025年也不易轻松。

1、优必选苦亏损久矣

自招股说明书披露2020年起的业绩以来，尽管优必选的营收连年增长，但却难逃持续亏损的魔咒。不仅是亏，比例还不小——2020-2024年的净利润率分别为-95%、-113%、-97%、-117%、-86%。

在2024年，净亏损率首次控制到90%以内。看起来是一大进步，然而背后也有一把辛酸。

先看营收方面。收入总额13.05亿元（人民币，后同），同比增23.7%，增幅为近五年来最高。对增幅贡献最大的，是“消费级机器人及其他硬件设备”，创收4.77亿元，同比大增88.1%；占收入比例36.5%，成为第一大营收项目。

创造这部分增收的主要是什么产品呢？根据年报中的信息，大概率是智能猫砂盆以及智能冰箱喂食器等小件。年报中提到：“智能猫砂盆 C10、C20 系列出货量做到了行业头部并成为跨境爆品，空气萝卜智能猫砂盆在国内天猫、京东电商平台也做到了行业类目头部。”

而往年曾作为收入主力的物流智能机器人及智能机器人解決方案、教育智能机器人及智能机器人解決方案却都失速，年度涨幅分别为-17.5%和4.6%，占收入比例从36.9%和32.9%下降为24.7%和27.8%。再看作为公司标志的人形智能机器人业务所属的“其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案”，营收虽大增126.1%，占比却只有10.8%，还未挑起营收大梁。

图：来自优必选2024年年度业绩公告

在成本和费用方面，最大的改善来自所得税费用、管理费用和研发费用的减少。所得税费用由2023年的人民币3740万元减少至2024年的人民币1070万元，主要原因是“需纳税的附属公司的税前所得减少”。根据年报信息推测，大概率是部分项目的延迟交付所致。管理费用由2023年的4.0亿元减至2024年的人民币3.7亿元，主因是“上市开支减少”，并非源自管理绩效的大幅改善。研发费用较2023年减少了1240万元，占收入比例由2023年的46.5%减少至2024年的36.6%。

由此可知，营收端的增长主要由 “轻智能”小件扛起大旗，与公司所获的“人形机器人第一股”称号有所差异，而成本费用端的减少暂未能看出持续的提质增效作用——未来要继续压降亏损，也是一场硬战。

而2025年，在中美关税战的持续升级中，优必选的利润压力可能进一步加大。

要知道，2024年优必选的海外营收占比32.78%，较2023年的21.85%显著提高，而美国正是年报中提及的“持续深耕”的市场之一。可见在输美产品承受高额新增关税的背景下，优必选在销售段的成本端将受到拖累。

同时，以中国机器人行业整体看，目前尚有部分核心零部件依赖日本或德国的产品，而这些国家也被卷入这次的全球关税战中。这意味着优必选在制造端的成本也大概率将受波及。

2、成本罗生门：如何驯服“吞金兽”？

其实近年来，许多机器人企业已经历了成本的大幅上涨。洛克资本投资董事总经理、长期关注机器人行业的李音临此前向南都记者指出，2021年之后因为机器人涉及的各类金属、电子元器件和部分辅料价格上涨50%以上，大大加重了机器人企业的成本负担。

而同样面对着的成本难题，也有个别企业，比如以人形机器人在春晚扭秧歌火爆出圈的宇树科技（后简称“宇树”），似乎得以扛住挑战而保持盈利。它是怎么做到的呢？从现有资料中，可总结出几条供行业参考的诀窍。

首先是可扩展化的设计理念，从而扩大量产、降低成本。根据摩根士丹利近期关于宇树的报告，其大多数机器人可以通过配备各种附加装置来拓展功能，比如机器人可以升级灵巧手，机器狗可以安装轮子或机械臂。同时，还可以根据特定客户的需求进行定制和升级，比如配备不同级别的传感器和计算能力。

同时，宇树选择自产部分核心零部件。据其早期投资人赵楠透露，宇树有自己的工厂，且配置了相关的开发模具，可以进行柔性的供应链生产。这一方面降低了部分零部件的成本，另一方面也提升了训练机器人的效率——因为缩短了核心零部件维修的周期。这些零部件除了自用，甚至还能外销。宇树在官网上列出了可销售的机器人组件，如灵巧手、机械臂、激光雷达等。

此外，高效工程的思路也是原因之一，可以最大限度地减少组件数量以降低成本。宇树科技营销总监Duke Huang接受《机器人报告》采访时曾表示，除了芯片，宇树几乎设计了机器人的所有硬件以提高性能并降低成本，甚至连一根电线、一颗螺丝都会尽量减少。

其实优必选也曾担当过以研发降本增效的旗手。早在2014年前后，优必选自主研发了伺服驱动器，并将这一关键零部件的单价降低至国际竞品的1/10，从而大大降低了产品成本。

甚至在研发数量指标上，优必选还超过了宇树。根据2023年人民网研究院发布的《人形机器人技术专利分析报告》统计，优必选在人形机器人有效专利数量上全球第一。仅2024年，优必选获授权的专利数量已达2680项，较2023年增 23.39%。其中，人形机器人群脑网络（BrainNet）软件架构、全球首个人形机器人多模态推理大模型等技术创新尤为令人瞩目。

然而，这些研发成就能否进一步体现在优必选的成本压降上，还有待时间检验。

3、营收突围赛：机遇与挑战并存

近年来，各方对机器人产业的重视无需多言。在国家层面，2025 年 3 月，国务院政府工作报告中首现“具身智能”。十五部委联合出台的《“十四五” 机器人产业发展规划》擘画了清晰蓝图：到 2025 年，机器人产业营业收入将以年均逾20% 的增速稳健上扬，制造业机器人密度实现倍数级跨越。工信部制定的《人形机器人创新发展指导意见》则进一步锚定2027年发展节点，致力于构建安全稳固的产业链供应链体系，推动产业综合实力跻身世界先进水平。

各地政府也纷纷响应，以配套政策为笔、资金投入为墨，在机器人产业的画卷上挥毫落子。北京率先设立千亿级产业基金，精准聚焦人工智能与机器人核心赛道，为创新技术转化搭建资本桥梁；上海则打造具身智能专项基金，叠加此前设立的 890 亿元三大先导产业母基金，形成集成电路、生物医药、人工智能领域的立体化投资矩阵；广州以 1500 亿规模的产业母基金强势布局，将智能装备与机器人产业纳入重点投资版图。

政策与资金的托举，叠加人口老龄化带来的预期需求，行业规模快速发展。国家统计局的统计公报显示，2023年我国服务机器人产量1051.9万套，增长15.6%，工业机器人55.6万套，增长14.2%。而根据2024世界人工智能大会发布的《人形机器人产业研究报告》预测， 2029年中国人形机器人市场规模将达750亿元，占据全球市场的32.7%；到2035年，有望达到3000亿元。

行业火热的另一面，是越来越多玩家进入这个赛道，营收竞争逐渐激烈。据弗若斯特沙利文的研究，从2022年的智能服务机器人市场情况看，若以收入计算，优必选的市场份额仅2.8%，排名第三。即便是位列第一的达闼科技，市场份额也仅6.4%。可见领域内市场玩家众多，且格局相对分散。

具体到人形机器人领域，随着入局者的增加，竞争也日趋白热化。2024年，中国的人形机器人领域新品不断，引发了业界的高度关注。

宇树科技推出了融合AI技术的新款人形机器人G1，其9.9万元人民币的亲民售价震惊全球市场。傅利叶发布新一代通用人形机器人GR-2，配备了全自研的12自由度灵巧手。小鹏汽车推出最新款机器人Iron，它搭载小鹏天玑AIOS系统以及自研AI芯片，目前已在自家车厂参与生产实训。小米的自研机器人Cyber One则开启了生产线分阶段落地的进程。连腾讯也躬身入局，发布首个人形机器人“小五”，同时继续投资多家机器人企业。

国际市场上同样风起云涌。亚马逊投资的Digit机器人已能够在仓库中连续工作7.5小时，实现了100%的任务执行自主性，任务成功率高达97%。谷歌与斯坦福大学携手推出的Mobile ALOHA2，能够熟练掌握备菜翻炒、洗衣浇花等家务技能，且成本仅约2.7万美元。OpenAI与1X合作打造的EVE机器人，已能完成自主居家服务、办公协助等任务。

在同类竞争之外，机器人企业还面临着跨类竞争。Deepseek、豆包等大模型实际替代了部分中低端To C机器人产品，也使得市场竞争进一步加剧、相关产品的售价更难上调。

实际上，优必选高企的成本也把压力传导给了营收。在3月31日的业绩交流会中管理层提到，2024年公司交付的人形机器人是10台，收入约3500万元，计算得平均售价大概350万元。从销售数量来看这已是2021年-2023年的总和，但大概成本难降，其单价相比多位友商还是有数量级的差距，且对营收的贡献也是杯水车薪。在2025年，优必选若想把握产业的东风、突出竞争的重围，降本增效确实刻不容缓。

结尾

在机器人领域，优必选的盈利之难也并非个例。4月1日，曾以超200亿元的估值位居机器人独角兽榜首的达阀机器人突然被爆停摆，公司董事长承认“短期内遭遇资金流动性挑战”。在这数日前，著名投资人朱啸虎放言，旗下基金在近几个月批量退出人形机器人项目。以上事件叠加关税挑战，给一度火热的机器人行业泼了桶冷水。

作为国内机器人界的“老前辈”，优必选面对2025年的变局、机遇与挑战，最终能否依托自身的技术专长、成功破茧成蝶？可能还需时日验证。