博时军工主题股票财报解读：份额缩水13.8%，净资产下滑17.9%，净利润亏损1.77亿，管理费降38.7%

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时军工主题股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场波动中的表现，也为投资者提供了重要的决策参考。

主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑

本期利润大幅亏损

2024年，博时军工主题股票A类本期利润为 -152,582,811.86元，C类为 -24,047,471.31元，相较于2023年A类的 -673,537,602.78元与C类的 -99,929,251.37元，虽亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。这表明基金在2024年的投资运作面临较大压力，未能实现盈利。

净资产合计下降

2024年末，基金净资产合计为2,450,434,889.05元，较上年度末的2,988,999,851.19元，减少了538,564,962.14元，降幅达17.9%。其中，实收基金从2,059,741,373.09元减少至1,775,612,682.22元，未分配利润从929,258,478.10元减少至674,822,206.83元。这显示基金资产规模在过去一年有所缩水，对基金的运作和投资策略可能产生一定影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率低于业绩比较基准

2024年，博时军工主题股票A类份额净值增长率为 -4.81%，C类为 -5.45%，而同期业绩基准增长率为9.16%。过去三年，A类份额净值增长率为 -41.95%，C类为 -42.98%，业绩比较基准增长率为 -19.73%。无论是短期还是长期，该基金的净值增长表现均落后于业绩比较基准，反映出基金在投资组合管理和市场把握上存在一定不足。

净值波动较大

从净值增长率标准差来看，过去一年A类为2.16%，C类为2.17%，显示出基金净值波动相对较大。这意味着投资者在持有该基金时，需承受较高的净值波动风险，投资收益的不确定性增加。

投资策略与业绩表现：高仓位运作，业绩受市场影响

高仓位应对市场波动

2024年市场波动较大，军工行业也经历了较大起伏。博时军工主题股票基金维持高仓位，持仓集中在优质龙头军工企业及上游军工材料单位，并提升了低空经济、卫星产业链、信息安全等细分领域投资比例。然而，尽管在反弹中体现出一定净值弹性，但整体业绩仍受市场下行影响。这表明基金在投资策略上积极应对市场变化，但市场的不确定性对业绩产生了较大挑战。

行业配置影响业绩

基金主要投资于军工主题相关行业，2024年军工行业的波动直接影响了基金业绩。虽然基金试图通过优化行业配置来提升收益，但行业整体环境的不利因素使得基金未能实现预期的投资回报。投资者需关注军工行业的发展趋势，以及基金在行业内的配置调整对业绩的影响。

市场展望：军工行业有望见底回升

行业周期拐点将至

展望2025年，军工行业有望见底回升。2025年是军工行业十四五末和十五五规划的开局之年，前期积累的订单有望集中释放，产业周期将迎来拐点。这为博时军工主题股票基金带来了潜在的投资机会，若行业趋势向好，基金有望改善业绩。

把握投资机会

基金管理人表示将力争把握军工行业产业周期和估值周期提升的机会，为投资人获取较好收益。然而，市场变化存在不确定性，基金能否有效把握机会仍有待观察。投资者应密切关注基金在2025年的投资策略调整和业绩表现。

费用分析：管理费、托管费下降

基金管理费降低

2024年当期发生的基金应支付的管理费为28,958,475.57元，较2023年的47,278,312.73元，减少了18,319,837.16元，降幅达38.7%。其中，应支付销售机构的客户维护费从18,655,723.60元降至11,576,926.18元，应支付基金管理人的净管理费从28,622,589.13元降至17,381,549.39元。管理费的降低在一定程度上减轻了投资者的负担。

托管费同步下降

2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,826,412.65元，相比2023年的7,879,718.81元，减少了3,053,306.16元，降幅为38.8%。托管费的下降与基金资产规模的变化以及费率调整有关，对基金运营成本产生一定影响。

交易费用与投资收益：股票投资收益不佳

股票投资收益亏损

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -429,816,001.72元，与2023年的 -160,481,047.17元相比，亏损进一步扩大。这主要是由于股票市场波动，基金在股票买卖操作中未能实现正收益，对整体投资收益产生了较大负面影响。

交易费用相对稳定

2024年交易费用为3,442,782.32元，2023年为6,205,204.17元，虽有所下降，但在投资收益不佳的情况下，交易费用仍对基金收益造成一定侵蚀。基金在交易过程中需进一步优化交易策略，降低交易成本，以提升投资收益。

关联交易：交易及佣金情况

通过关联方交易单元交易减少

2024年通过关联方招商证券交易单元进行的股票交易无成交金额，而2023年成交金额为370,477,632.32元，占当期股票成交总额的7.51%。这一变化可能与基金交易策略调整或关联方业务变动有关，需持续关注其对基金交易的影响。

应支付关联方佣金降低

2024年应支付招商证券的当期佣金为344,237.83元，占当期佣金总量的8.71%，期末应付佣金余额为117,236.09元，占期末应付佣金总额的9.24%。与2023年相比，当期佣金和期末应付佣金余额均有所降低，反映出基金在关联方交易中的佣金支出减少。

股票投资明细：行业集中，关注个股风险

行业分布集中

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金主要投资于制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业。制造业公允价值为1,474,577,438.49元，占基金资产净值比例为60.18%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为752,383,719.08元，占比30.70%。行业集中有助于基金聚焦优势领域，但也增加了行业风险对基金业绩的影响程度。

个股投资需关注

基金持有多只股票，如湘电股份、航发动力等。投资者需关注这些个股的经营状况、行业竞争格局等因素对基金业绩的影响。同时，需留意基金在个股投资上的调整，以及新进入或退出的个股对投资组合的影响。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额减少

个人投资者占主导

期末基金份额持有人结构显示，博时军工主题股票A类和C类均以个人投资者为主。A类中个人投资者持有份额占比99.72%，C类中个人投资者持有份额占比99.94%。个人投资者的投资决策对基金规模和流动性可能产生重要影响。

基金份额减少

2024年博时军工主题股票A类基金份额从期初的1,806,381,244.90份减少至1,564,108,335.26份，C类从253,360,128.19份减少至211,504,346.96份。基金份额的减少可能与投资者对基金业绩不满、市场环境变化等因素有关，对基金的运作和投资策略调整提出了挑战。

管理人从业人员持有情况：持有份额较少

期末基金管理人的从业人员持有博时军工主题股票A类368,221.99份，占基金总份额比例0.02%；持有C类67,353.52份，占比0.03%。虽然持有份额相对较少，但管理人从业人员的持有情况仍可在一定程度上反映其对基金的信心和预期。

开放式基金份额变动：赎回导致份额减少

2024年博时军工主题股票A类基金申购款为337,531,145.36元，赎回款为 -579,804,055.00元；C类申购款为 -33,798,649.25元，赎回款为39,014,055.26元。净赎回导致基金份额减少，反映出投资者对该基金的赎回意愿较强，可能对基金的资金运作和投资策略产生影响。

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