白云山：3月27日接受机构调研，君和资本参与

证券之星消息，2025年4月9日白云山（600332）发布公告称公司于2025年3月27日接受机构调研，君和资本参与。

具体内容如下：
问：公司2024年经营情况如何？利润下滑的主要原因是什么？
答：2024年公司实现营业收入749.93亿元，同比下降0.69%；利润总额为36.08亿元，同比下降29.41%；归属本公司股东的净利润为28.35亿元，同比下降30.09%；归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.56亿元，同比下降35.18%。与2023年度相比，公司经营业绩同比下降的主要原因是（1）受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响，公司主要业务板块的经营业绩同比下滑；（2）根据《企业会计准则》的相关规定，公司对一心堂药业长期股权投资计提资产减值准备3.86亿元，从而减少2024年度利润总额。

问：董事长到任后，公司会有什么新的规划吗？
答：2025年，公司将充分挖掘和盘活自身资源和资产，围绕医药制造与研发这一核心开展延链、补链、强链工作，进一步在科研体系建设、资本运营能力提升、数字化赋能以及国际化发展等方面持续发力，不断提升核心竞争力，推动公司高质量发展。

问：2024年大南药板块经营业绩下滑的原因是什么？
答：由于市场有效需求不足、行业政策变化等因素影响，2024年公司旗下部分医药产品销售收入下滑，因而公司大南药板块2024年营业收入下滑、毛利率下降。

问：公司哪些化学药纳入了国采范围？未来还有哪些化学药会被纳入国家集采？
答：在国家已经进行的十批药品集中采购中，公司旗下产品枸橼酸西地那片、头孢克肟、注射用头孢呋辛钠、盐酸美金刚片、盐酸环丙沙星片等产品已纳入国采范围，其中注射用头孢呋辛钠、盐酸美金刚片、盐酸环丙沙星片等产品中标国家集采。公司旗下已通过一致性评价且还未纳入集采范围的化学药仍有被纳入集采的可能，公司将持续关注国家集采动态，继续积极推进仿制药一致性评价工作，进一步提升仿制药生产和管理效率，有效降低生产成本，提升产品竞争力；积极参与国家组织带量采购招标，不断提升相关产品的市场占有率。

问：公司哪些产品在中成药集采中中标？
答：在近年来的全国或省际联盟中成药集采中，公司合并报表范围内的中标产品为滋肾育胎丸、清开灵部分品规以及鸦胆子油乳注射液。

问：近年来，男性健康领域竞争越来越激烈，金戈2024年全年销售情况如何？公司认为这一产品未来的发展前景如何？
答：当前，受市场竞争加剧、到店人数下降、零售药店数量减少等因素影响，金戈2024年销售收入为10.34亿元，同比下滑19.81%。公司认为金戈在质量、品规、品牌等方面在同类药中具有竞争优势，公司也将进一步优化营销策略，在巩固市场份额的基础上稳步推进金戈持续发展。

问：公司在研发创新方面有何计划？
答：公司始终高度重视研发创新，不断加强科研体系建设、强化可持续发展。截至2024年末，公司共有在研项目200余项，涵盖中药新药、仿创化药、生物类似药、医疗器械等多条产品管线。未来，公司将进一步加强科研体系建设。一是革新科研体系，统筹完善科研体系建设，打造领先的科技创新平台；二是持续通过激活内部存量，拓展外部增量，大力推动创新药和仿制药等项目高质量研发和引入，进一步强化科研能力、优化科研布局；三是从项目管理与实施、考核与激励等方面着手，构建高水平科技成果转化机制和考核奖励机制。

问：2024年大健康板块经营业绩下降的原因是什么？
答：2024年，受宏观经济波动、消费增长势头持续放缓、市场竞争日趋激烈、雨水天气等因素影响，公司大健康板块凉茶等产品2024年销售收入及毛利率下降。

问：面对当前王老吉的发展情况，公司有何应对措施？
答：下一步，王老吉大健康将围绕“强基发展”“品牌文化+现代需求”双轮驱动的工作主线，通过功能定位、文化赋能和场景渗透，拓展节庆、礼俗、餐饮、宴席、文化消费等关键市场，在品牌、品类方面升级突破，打造全球天然植物饮料领导品牌，在健康化、数字化、全球化三个维度持续发力，推动经营与品牌迭代升级。

问：大健康板块的其他产品2024年的销售情况如何？
答：新品培育均需要长期的投入和市场培育，刺柠吉、荔小吉作为公司的新品，尚在培育期。公司刺柠吉、荔小吉、核桃露、椰汁等产品将根据不同市场与渠道需求，进一步完善产品品规、升级产品定位、优化市场推广。

问：2024年，医药流通行业发展放缓，而广州医药营业收入仍能保持稳定增长的原因是什么？
答：2024年，公司下属子公司广州医药积极拓展广东省内及全国销售网络，区域订单和销售收入均有所增长。同时，广州医药抓住“双通道”政策落地的机遇，成功争取更多“双通道”门店资格，零售收入提升。此外，广州医药加大线上零售推广力度，推动线上销售额同步上升。

问：公司应收账款主要由哪些构成？坏账风险是否较高？
答：公司应收账款主要集中在大商业板块医疗渠道。目前公司医疗渠道以与医疗机构结算为主，平均账期较长，2024年受医药行业市场影响，款风险有所增加，但整体坏账风险可控。公司亦将持续加强应收账款管理，降低发生坏账等财务风险。

问：未来公司是否会高分红？
答：为进一步提升投资者报，在实施2024年中期分红的基础上，公司制定了2024年度利润分配方案，拟每股派发现金红利0.4元（含税）。2024年全年公司现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额约为13.01亿元，占2024年归属于股东的净利润的比例为45.87%，占2024年扣非后归属于股东的净利润的比例为55.19%，分红比例较往年显著提升。未来，公司将根据企业经营的实际情况，继续经营好业绩，争取在合理范围内给投资者更大报。

问：公司并购方面有什么计划？
答：公司将围绕现有业务产业链开展资本运作，积极构建“产业+科技+金融”完整链条，以产业基金加快对创新项目投资，推动对生物医药领先赛道、优势细分领域的前瞻性布局，并积极物色符合公司发展战略的并购标的，如拥有生物创新药、原料药、早期医药研发以及医药批发、零售业务等优质项目，促进公司业务强链补链延链。

问：公司2024年资本性开支主要包括哪些？2025年资本性开支将用于哪些方面？
答：2024年，公司实际发生资本性开支总额15.50亿元，主要用于生产基地建设投入和生产设备购置支出。2025年，公司资本性开支预算为20.14亿元，主要用于研发及生产基地建设、生产场地升级改造、物流仓库建设、商业延伸项目、药品研发投入、设备更新、信息化建设等项目。

问：公司是否会回购港股股份？
答：公司暂无相关计划，如有将按照两地上市规则进行披露。

白云山（600332）主营业务：(1)中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售;(2)西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务;(3)大健康产品的研究开发、生产与销售;(4)医疗、健康管理、养生养老等健康产业投资等。

白云山2024年年报显示，公司主营收入749.93亿元，同比下降0.69%；归母净利润28.35亿元，同比下降30.09%；扣非净利润23.56亿元，同比下降35.18%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入159.33亿元，同比下降8.07%；单季度归母净利润-3.23亿元，同比下降222.33%；单季度扣非净利润-4.99亿元，同比下降353.67%；负债率53.76%，投资收益2.94亿元，财务费用3822.91万元，毛利率16.7%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出8600.17万，融资余额减少；融券净流入52.21万，融券余额增加。

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