A股再现亿元天价离婚，丽人丽妆前景堪忧

4月1日，丽人丽妆发布了一则平静却震撼的公告：控股股东、实控人黄韬与其前妻翁淑华的股权分割正式落定，分割价值高达“过亿”——这不仅是A股近期最大离婚财产分割案之一，更是丽人丽妆背后潜藏已久的企业治理危机浮出水面的信号。

而在4月2日，“A股再现亿元天价离婚”话题登上热搜，网友调侃、质疑、围观，而资本市场的目光更为冷峻：这背后，是一家美妆渠道帝国正在裂变的真实写照。

01

一场离婚，撕裂的不只是婚姻

丽人丽妆（股票代码：605136），是国内最早一批专注于品牌美妆电商运营的企业之一，其前身可追溯到2007年，成立之初就与美宝莲、欧莱雅等国际品牌建立合作，后成为天猫美妆官方运营商中的头部玩家。

但就是这样一家曾被资本看好的“美妆电商第一股”，在2020年登陆A股主板，市值一度冲至百亿，仅仅过了不到三年，却频频传出高管变动、业绩滑坡、品牌解约、实控人离婚等负面消息。

如今，亿级股权分割虽然看似“和平解决”，却也意味着控股权进一步稀释，管理权分散，企业治理结构更加复杂。

我们必须追问：一场“亿级离婚”背后，究竟损耗了多少企业的长期价值？而这，又是否只是丽人丽妆长期问题的冰山一角？

02

土豆搅局在前丽人宫斗在后

在中国企业史上，婚姻与股权纠纷导致企业受损的案例屡见不鲜。

最具代表性的，当属2011年土豆网即将赴美上市前夕，创始人王微被前妻以离婚诉讼冻结股份，直接导致IPO延迟半年，企业估值受损严重。

由于股权纠纷，土豆网的上市进程被迫搁置。投资机构对土豆网的信心受到影响，同时，监管部门在审核上市申请时，更重点关注公司的股权稳定性和治理结构。

王微与前妻的离婚纠纷公开化，前妻通过法律途径要求分割王微在土豆网的股权。这使得土豆网的股权结构面临重大调整，原本清晰的股权架构变得复杂且不稳定。

土豆上市当日开盘破发，至今仍被视为“创业者离婚致企业坍塌”的经典教材。

而另一起“宫斗”式悲剧则是2022年杉杉股份创始人郑永刚突发去世，其没有留下遗嘱，导致公司控制权的归属不明确。

尽管郑永刚的儿子郑驹在郑永刚去世后不久被选举为杉杉股份的董事长。继母周婷对此却表示不满，她认为自己是郑永刚的合法妻子，应该成为公司的实际控制人。

周婷通过法律手段冻结了郑永刚在宁波青刚投资有限公司的股权，这是杉杉股份的关键控股平台。

围绕遗产、股权、公司控制权展开法庭诉讼和股权争夺的拉锯战，直接引发股价剧烈波动，公司治理结构陷入瘫痪。杉杉股份的股价和市值在内斗期间大幅下跌。最终杉杉集团因资金链断裂和债务违约被法院判定进行破产重整。

今天，当我们看丽人丽妆股东黄韬与翁淑华的亿级分割，是否又一次看到了类似的悲剧正在悄然重演？

要知道，作为实控人的黄韬，持股比例高达43.33%，而这次离婚后，其直接控制权不可避免将被稀释。尽管公告强调仍为一致行动人，但业内人士清楚：一致行动只是法律意义的声明，并不等于实际治理的协调。

从土豆到杉杉，经验告诉我们：一旦核心股东裂痕扩大，企业治理将步入内耗，战略执行力大打折扣。

03

业务与财务的双重危机

与其说一场离婚动摇企业基本盘，不如说这是丽人丽妆近年来业务困境、组织僵化、品牌失血的集中体现。

2020年上市以来，丽人丽妆的营收从2020年的46亿元，降至2024年的不足20亿元，净利润更是从3.3亿元直线暴跌，三年市值蒸发超60%。背后原因，不仅仅是大盘行情，更是品牌美妆渠道商模式本身的逐渐失效。

从2017年起，美妆品牌纷纷开始“去中介化”——逐步取消独家经销，将话语权掌握在自己手中。欧莱雅、兰蔻、资生堂等相继组建本地团队，转型DTC（Direct to Consumer）模式，剥离代理商权限。丽人丽妆赖以为生的品牌授权，面临大规模流失。

事实上，自2021年以来，丽人丽妆已经先后失去悦诗风吟、兰芝、HERA、自然堂等十余个品牌，业务核心版图持续缩水。

而在这段期间，公司的管理层结构却未做出有效调整。黄韬本人既任董事长，又控制多家对外投资公司，其前妻翁淑华则在公司任职多年并持有股份，此次离婚，不但在情感上撕裂了核心管理层，也在资本结构上埋下变数。

资本市场并不喜欢“复杂结构”。当你不能解释清楚“谁说了算”，那结果就只能是资金用脚投票。

04

管理内耗＋品牌出走＋业绩失血

“丽人”还能“丽”多久？

丽人丽妆曾是“精细化运营”的代表。在最辉煌的时期，其单品牌线上GMV年增长高达80%以上，毛利率一度超过35%。但今天，随着平台流量红利退潮、私域崛起、自建电商平台成为主流，传统美妆代运营模式已陷入结构性困境。

数据显示，丽人丽妆的天猫渠道销售占比仍高达75%，对单一平台依赖严重；而对新兴平台如抖音、小红书的渗透率低于行业平均水平。

而在组织结构上，丽人丽妆仍延续“家族管理＋代理体系”的老路，面对年轻品牌方、年轻消费者、年轻平台，表现得步履沉重。

而现在，黄韬与翁淑华的亿级离婚分割，更是将整个组织潜藏的僵化风险暴露无遗：高管之间的裂缝，意味着战略执行将更加困难；分散的股权结构，意味着并购扩张或引入投资都将复杂化。

当企业已经处在“下坡路”，再遇“宫斗剧”，无异于在风雨中自断臂膀。

资本市场本质是看信心的游戏。一家企业，一旦让人怀疑“高层是否在认真做事”“未来是否还能稳定增长”，那么，再多的解释也无济于事。

丽人未老，风景已迟，离婚只是导火索，问题早已埋藏于内部深处。

从外界看，亿级离婚仿佛只是豪门恩怨的狗血剧；但从企业治理角度看，这则公告却是严重警报：它意味着一个曾经风光无限的行业先锋，正悄然滑入不可逆的结构性衰退。

黄韬与翁淑华的分割，也许法律上已经落地，但它带来的裂痕、分化与信任危机，还将继续影响丽人丽妆的每一步选择。

美妆电商的赛道依旧火热，但丽人丽妆还“配”在场吗？

在资本游戏里，内部纷争可能成为压垮公司的最后一根稻草。

参考资料：

《“分手费”1.20亿元！A股再现亿元天价离婚》界面新闻

《终审判决落锤：女方分得价值1.2亿元股份！夫妻两人白手起家，从淘宝店做成29亿元上市公司》每日经济新闻

《丽人丽妆市值跌近200亿的背后：流量套利瓦解营收减少20亿净利亏损》产业资本