回应“对等关税”！沪市公司密集发声：整体影响有限

美国所谓“对等关税”对我国经济影响如何？

对此，多家沪市上市公司近期纷纷发声，称美国所谓“对等关税”对公司业务影响较为有限。证券时报记者了解到，许多沪市公司已通过调整出口策略等方式，灵活应对美国所谓“对等关税”冲击。

医药等基础行业影响有限

我国重要基础行业如石油、煤炭、钢铁、有色金属、化工、医药等行业主要业务集中于国内，国际业务主要位于“一带一路”共建国家，对美国直接贸易金额较小，整体来看影响有限。

从医药行业来看，由于原料药和医疗器械药企出口到美国的业务较少，制药公司普遍认为关税政策对自身影响有限。其中，皓元医药表示，除美国外，公司2023年在欧洲、印度也建立了商务仓储中心，当前公司正在积极开拓日韩市场，“公司在海外已储备了一定的产品，当前可以确保产品及时供应”。

油气行业方面，美国“对等关税”短期对原油生产、天然气生产不会产生直接影响。九丰能源表示，公司与国际市场诸多知名能源供应商建立了合作关系，LNG现货气源主要来源于东南亚、中东等地区，预计本次加征关税不会对公司经营及业绩造成影响。

广汇能源表示，公司进口LNG业务有长协和现货两种货源，其中长协方面，供货方为道达尔，经确认公司年内剩余长协没有美国货源，不会影响到公司进口LNG成本，同时公司与道达尔签署的长协合同有剔除美国货源的保护性机制，可以确保后续年度不涉及美国货源。现货方面，目前公司具备较强的资源获取能力和市场运作能力，能够根据国际市场价格及需求变化灵活调整现货采购策略，现货采购均可不涉及美国货源，年内后期现货采购业务也仍以其他国家货源为主。

化工行业的沪市公司也表示，从进口端来看，化工行业中化纤、聚氨酯等细分领域向美国进口较少，受到关税影响较小。出口来看，聚氨酯、化纤等主要行业前期调整销售区域和降低出口美国比重等措施已经产生一定效果，本次加征关税对于化工行业公司整体影响预期较为有限。

鲁北化工表示，公司目前主要出口产品为钛白粉，海外市场主要在东南亚、中东、非洲、韩国等国家和地区，其中美国市场2024年销售量不足1000吨，销售份额占比极小，对公司整体业务影响极为有限。

中盐化工表示，公司对美出口主要产品为金属钠，根据合同约定关税由交易对方承担，美国所谓的“对等关税”政策对公司暂无影响。

多数公司已采取有效措施

记者也了解到，电子制造、轮胎、免税品销售、物流、贸易、纺织等行业内的部分公司或将受到一定影响。这类公司对美国直接进出口交易金额较大，或在美国有工厂需从中国进口原材料。相关上市公司表示，已采取措施积极规避相关风险。

天承科技表示，公司始终坚持自主研发，向客户提供专用功能性湿电子化学品的“进口替代”方案。此外，公司当前在集成电路先进封装、先进节点的RDL、Bumping、TSV、TGV、大马士革电镀系列产品均全面实现自主可控。

保隆科技表示，美国宣布征收所谓的“对等关税”后，针对子公司保富电子在德国生产出口到美国的TPMS产品，公司会快速涨价来转移被加征的关税。对于进一步开拓TPMS北美市场，该公司预计落地美国本土TPMS产能后，美国关税的不确定性影响可以降低，竞争力会得到加强。

均胜电子表示，作为已经完成全球化布局的中国零部件企业，在全球主要汽车出产国均配套有相应的研发中心、制造基地等，全球业务模式以本地生产配套供应为主，进出口业务占比较少，例如针对美国等北美区域市场，公司早已建立“研发—采购—制造—销售”的全链条闭环，实现北美客户的本地化供应以及本地结算，受关税政策影响极小。

阳光照明表示，美国对中国商品加征关税的政策可能对行业整体成本结构产生一定影响。对此，公司已积极采取应对措施，其中在价格调整机制方面，基于成本变化，公司正逐步对出口美国的产品进行价格优化，以合理传导部分成本压力；供应链优化方面，通过泰国海外基地降低单一市场政策风险；产品竞争力方面，持续加强技术创新与高附加值产品研发，提升市场议价能力。

多个行业国产化空间进一步打开

随着中国强力反制措施的落地，额外关税将会导致美国商品终端价格竞争力锐减，而中国对美进口商品的需求也将迎来重构。业内普遍预计，国内产品的国产化预计将迎来提速，尤其是自美进口绝对金额较大的行业，国内产品的国产化空间有望进一步打开。

东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲表示，对美加征关税后，我国高科技产品和农产品的国产化空间有望进一步打开，以航空器、消费电子、汽车核心部件、高端农产品为代表的领域将出现显著替代效应。

芦哲举例称，2024年，我国本土品牌乘用车零售占比约为65.2%，仍有较大提升空间，本轮反制后我国汽车厂商有望获得替代美企的市场空间，也在一定程度上可以缓解过剩产能。在半导体和集成电路等关键领域，本次反制措施也彰显出我国加大科技投入，突破关键领域“卡脖子”技术的决心，有望加速国产替代进程。

关税调整不仅是国产替代的催化剂，更是产业链价值跃升的战略支点。芦哲表示，本土产业有望从进口替代向技术输出转型，在市场选择与政策引导的协同作用下，“中国制造”有望突破后发优势的瓶颈，完成从“模仿”到“超越”到“主导”的质变，开启全球价值链重构的新时代。

“国产化是实现产业链安全的必要路径，国产企业通过‘估值提升—信心提升—资金流入—国产化率提升—估值提升’形成正向的闭环，资本市场与产业形成产融协同新范式，有望进一步增加资本市场和经济运行的稳定性。”芦哲表示。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索则表示，在美国所谓“对等关税”冲击下，全球资产价格出现较大波动。但相比2018年，中国股票市场具备较多有利条件，包括由DeepSeek引发的科技叙事变化、中国资产本身估值优势和宏观政策发力空间。总体而言，中国资产短期相比全球其他主要股市具备韧性，中期机会大于风险。

展望后市，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，今年以来，A股科技股走势强劲，远胜美股。美股近期大跌与美国关税政策、美股自身涨幅过大有关，而中国A股优质资产的估值处于历史底部，下跌空间有限。投资者应保持信心和耐心，通过持有优质资产应对市场波动。从长期来看，中国优质资产仍具有估值修复机会。

责编：万健祎

校对：杨立林

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