一场关税“风暴”里的出海考卷：家电巨头“极限压力测试”，新兴市场先手落子突围

本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓 北京报道

美国再次加征关税对家电企业在资本市场带来的冲击波，正随着股票回购、高管增持等方式地抛出逐渐得以消解。

4月8日，三大白电巨头在A股齐齐翻红，美的集团和海尔智家当天收盘价都上涨接近5%，格力电器收涨3.05%。而截至4月9日收盘，格力电器股价上涨0.56%，海尔智家涨1.17%，美的集团微跌不足1%。

就在4月7日，全球股市在美国新关税政策4月5日落地后的第一个交易日遭遇“黑色星期一”，身处A股的家电板块也未能幸免，其中体量最大的白电三巨头首当其冲。

美国新关税政策重刀下，虽然资本市场有多种方式得以提振，但家电企业们面临的更严峻考验是，随着地缘政治的不确定性以及海外市场逐渐成为近年来公司业绩增长的重心，今年它们在海外市场的打法该如何进行？

资本市场“护盘”

随着股市遭遇“黑色星期一”，多个家电企业抛出股票回购计划。

4月8日美的集团宣布，将以集中竞价方式回购公司A股股份，回购价格不超过100元/股，回购金额不超过30亿元、不低于15亿元。美的集团股价上一次站上100元大关还是在2021年初，而最近52周它的最高股价是83.67元。具体到今年4月的股价走势，美的集团股价在3月31日盘中曾达到80.5元的小高峰，但4月7日它盘中报价曾一度低至66.02元，这之间的震荡幅度达到18%。

《华夏时报》记者从美的集团方面了解到，本次回购所需资金来源于公司自有资金或自筹资金，持续用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。而在今年3月底，美的集团在发布2024年报之际，就曾宣布计划以自有资金50亿元至100亿元回购股份，其中70%及以上将用于注销并减少注册资本。据美的集团方面披露的数据，若按上限实施，美的集团整体上市以来累计回购金额最高可达400亿元。

不只美的，海尔智家也开启股份回购。4月7日晚，海尔智家宣布，当天首次实施以集中竞价交易方式回购A股股份61万股，占总股本0.007%，回购成交价在23.6元/股—23.95元/股之间，已支付资金约1448万元。据海尔智家4月2日发布的回购方案，其拟在一年内斥资不超过20亿元、不低于10亿元用于回购A股股票。

4月7日晚，海尔智家还公布了高管增持公司股份计划：海尔智家董事长、总裁李华刚等9名公司董事、高管计划在6个月内自愿以自有资金以集合竞价的方式，增持海尔智家A股或H股，预计累计增持金额不低于2085万元、不高于4170万元。这背后，海尔在4月也经历了股价下行。以3月31日27.34元的收盘价粗略计算，截至4月7日海尔收跌于23.58元，跌幅近14%。

此外，4月8日长虹控股方面也告诉《华夏时报》记者，长虹坚定看好中国资本市场的发展前景，支持旗下上市公司严格依法合规开展市值管理工作，努力提升公司价值，通过大股东增持、股份回购等合理方式维护投资者权益，增强市场信心，为维护资本市场稳定运行贡献长虹力量。

关税下的海外市场

在家电企业相继开展股份回购护盘背后，海外市场已然成为家电企业的业绩增长重心。

以白电巨头为例，美的集团2024年在海外市场收入约1690亿元，在收入大盘中占比41.52%，12%的同比增速比中国市场高了约5个百分点。其在年报中还提出，2025年要坚持海外OBM（代工厂经营自有品牌）优先，持续拓展海外制造布局等目标；海尔智家去年海外市场收入占比更高：1429亿元的海外收入约占总收入的52%，同比增长5.32%，其去年在北美市场实现销售收入接近800亿元。

但美国持续加征关税让家电企业对美国市场的出口增加了更多不确定性。

GfK中国客户成功事业部家电研究负责人王宏吉在接受《华夏时报》记者采访时表示，美方再次加税后，中国对美出口白电产品综合税率在22%—47%左右。其中，家用空调综合税率45%以上，冰箱、冷柜税率达到45%—46.9%，洗衣机税率调整至21.8%—28.9%，而东南亚部分国家如越南、泰国等本轮加征关税幅度相对中国较低，土耳其仅为10%，所以中国白电企业出口美国的税率相比东南亚部分国家高出10%-30%左右。

而据产业在线4月7日发布的一份报告，若叠加2016年针对大型洗衣机实施的反倾销关税、2019年“301条款”生效后的25%关税，以及今年第一季度已执行的20%税率，自2025年 4月9日起，我国输美白色家电产品适用的关税税率极有可能攀升至55.8%—112.2%的高位区间。其中，空调和冰箱冷柜产品的关税普遍将达到80%左右。

还需要提及的是，美国东部时间4月9日凌晨，美方针对中国市场继续加征50%“对等关税”的政策将落地。

不过，从目前多个家电企业的回应来看，美国市场在其海外市场的占比都不算大。

4月8日，长虹控股方面告诉《华夏时报》记者，其已构建覆盖全球160余个国家和地区的多元化供应体系，在欧洲及“一带一路”沿线国家的业务布局日臻完善，对美直接出口业务占比较低，因此现行关税政策对企业整体经营的影响处于可控范围。

格力电器方面也告诉记者，其美国市场占比不高。其4月7日在深交所互动交易平台表示，目前公司产品已服务于190多个国家和地区，尤其在中东、欧洲、东南亚等市场持续稳定增长。目前格力尚未披露2024年年报，据2023年年报，格力电器海外业务收入占总营收的12.21%。此外，美的集团4月7日也在深交所互动易平台上表示，目前公司业务遍及200多个国家和地区，其中美国收入占比较低。

4月9日，海信家电相关负责人对本报记者表示，2024年度，公司在美国市场出口收入占总营业收入比例不足3%，且对美出口产品主要依托中国、墨西哥及泰国三大生产基地协同供应。4月8日，TCL智家在回答投资者提问时也表示，其出口市场主要以欧洲为主，其次为亚太、中东非、拉美，2024年公司出口美国的收入占比不到5%。TCL智家同时表示，正在积极拓展拉美、中东非等一带一路市场，以增强业务抗风险能力。

王宏吉对本报记者表示，海尔在美国市场主要通过本土品牌和产能占据份额，如2016年并购通用家电后，大家电在美国处于领先地位，加税对其直接影响较小，但可能因中国家电零部件加税导致材料成本上升，以及美国家电价格上涨使居民需求降低而受到间接影响。他同时认为，美的在北美市场份额相对较低，部分产品增速虽快但收入绝对额小，加税对其短期迅速扩大美国市场有较大影响，但长期来看随着其OBM战略推进和在北美建厂计划实施，影响会逐渐减小。

重点拓展新兴市场

在不出海便出局的行业认知下，海外市场对于中国家电企业并不是一个能够回避的问题。问题是伴随着美方的关税重刀，哪里才是他们出海的增长高地？

据记者了解，随着关税风险、全球贸易碎片化，家电企业早已在海外进行产能以及相应的供应链布局，而新兴市场则成为它们的集体发力目标。

美的集团4月7日在投资者平台回答提问时称，其已在海外设有22个研发中心和23个主要制造基地，遍布北美、南美、亚太、欧洲、中东非等区域的十多个国家，“未来美的还将持续拓展海外制造布局，推动海外新工厂的建设与投产。”而从其在年报中提到的海外市场，例如马来西亚、沙特、智利、埃及、巴西等，意味着新兴市场是美的进攻的主力目标。

海尔2024年财报则显示，去年其在新兴市场加速发展，其中在印度市场收入首次超过10亿美元。此外在中东非市场，海尔埃及生态园一期也于去年5月投产，首年产能突破20万台。长虹美菱在其2024年年报中也提到，其在印尼和巴基斯坦设有生产基地，并表示将聚焦大客户扩展拉美、中东市场，积极开拓发展中国家新兴市场潜力。

值得一提的是，在中国家电企业出海早期，全球并购曾是它们海外扩张的必经之路。以2016年为例，不只海尔豪掷54亿美元收购了美国的通用家电，美的集团也掏出292亿元收购了德国机器人公司库卡，而在当年3月，美的集团还宣布通过收购获得东芝白色家电业务控股权，进军日本和东南亚市场。

不过王宏吉认为，家电企业短期内可能不会再次掀起大规模海外并购潮。因为海外并购需要大量资金和资源，且整合过程复杂，“当前企业更倾向于通过优化现有海外业务布局、加强本土生产和销售来应对关税问题。但从长期看，如果企业有战略需求且时机合适，不排除进行一些针对性的海外并购。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰