特朗普的全面贸易战，正在改写中国企业出海逻辑

今天，在空军一号上，特朗普把美国对华逆差的金额，提到了万亿美元级别。他可能算上了越南等对中国出口的间接“贡献”。

清明节后首个交易日，A股、港股暴跌，借道越南等国家的出口板块，跌幅更深。“不出海，就出局”的市场情绪，从追捧到避险，只需要短短几天。最初的出海逻辑，正在随着特朗普向全球化宣战而改写。

苹果供应链正是典型。那些在特朗普第一任总统阶段，跟随苹果产能“去风险化”，外迁至越南等地的供应链企业，跌幅比留在本土的供应链企业更深。立讯精密、歌尔股份等在越南布局的代工企业，已经遭遇了第二个跌停；舜宇光学、瑞声科技等在越南制造相关零部件的企业，最近两个交易日已经跌超25%。

2018年，在特朗普的第一个任期，中国与美国开启贸易战的第一阶段。美国更急迫地寻找替代市场；中国企业也需要把制造环节迁出，在绕过美国贸易壁垒的同时，消化国内过剩的产能。

苹果大张旗鼓“撤出”中国，也开始于那个时候。目前，不计零部件，苹果至少在8个国家拥有代工产能。越南与印度是除中国外最大的产能所在地。前者主要由中国大陆的立讯精密、歌尔股份、比亚迪电子等布局，后者主要由中国台湾的富士康与和硕等布局。

2019年，越南开始代工AirPods；随后，iPad和MacBook在越南投产；2023年，苹果将部分Apple Watch放到越南生产。据2023财年主要供应商清单，苹果在越南拥有产能的供应链伙伴数量已经达到了35家，位列东南亚第一，全球第四，仅次于中国大陆、中国台湾与日本。期间，苹果供应链企业为产能转移，投入了约160亿美元。

中国大陆供应商随迁，是越南苹果产能的主要力量。在2018年前，越南苹果供应链中没有一家来自中国大陆的跨国企业。如今，超过1/3都来自中国，除立讯精密、歌尔股份与比亚迪电子等代工企业外，还包括舜宇光学（光学组件等）、英思特（稀土磁性材料）、蓝思科技（玻璃）、领益智造（结构件）、德赛电池（电池）、瑞声科技（声学组件等）。

尽管如此，越南仍然需要从中国大量进口零部件。中金研究院称，中国制造的零部件等“中间品”占出口的比例，贸易战以来已经大幅提升，对出口增量的贡献达到了近六成，且仍在提速。中国机电产品进出口商会数据显示，去年相关产品面向越南出口的增幅超过30%，远高于同期的平均水平。

2019年，越南对美国顺差开始激增，对中国的逆差也激增。在这段时间里，越南一直都在为中国“打工”。到了2024年，越南对美出口1190亿美元——占其全部出口额4055亿美元的30%——对美进口130亿美元，顺差高达1060亿美元。按照特朗普的简单粗暴的关税计算公式，美国将向越南征收46%的差额关税。

苹果供应链“去风险化”，是全球产能布局再平衡的缩影。正如苹果在东南亚各国代工产能，整个东南亚也都充当着类似越南的中国转口加工贸易的角色。它们的重要出口目的地都是美国。也正因为如此，尽管中国对美国的出口，已经下降到占中国出口的14%，中国与美国也不再互为最大的贸易伙伴，但中国仍然通过东南亚等国家，从美国获得大量间接的贸易顺差。

目前，中国向东南亚等出口代理国家的出口占比约为16%，面向印度与墨西哥出口各约3%，加上通过香港出口的10%，除了少数满足当地市场最终消费以外，它们直接或间接地面向美国这一全球最大消费市场。中国企业在贸易战第一阶段的出海逻辑，目的还是为了进入美国市场。

但是，特朗普面向全球的普遍的对等关税打击，尤其是以中国为靶心，已经开始改变这种出海逻辑。打击中国的间接顺差，要求越南不再充当中国的出口代理，将成为美国与越南等国家谈判的重点之一。越南非常紧张，已经成立快速反应小组，负责制定应对美国高关税的对策，成员囊括了数个国家部委高层，并派遣副总理赶赴美国。

“我愿意与中国做交易，但是他们必须解决他们的顺差，”昨日，特朗普在空军一号上提到了中美贸易逆差，“我们跟中国有1万亿美元的贸易逆差。”去年，中国对美贸易直接顺差约3671亿美元。特朗普大概将中国间接出口到美国的部分都折算进去了。按他一贯的加减乘除的风格，差不多就是万亿美元逆差。

条条大路通美国的出海逻辑需要调整了。中国企业出海，已经无法再通过简单地选择关税低地，去绕开美国的限制。即使苹果供应链都往当前关税最低的巴西跑，也将推高当地对美的顺差金额，触发更高的对等关税。

越南与美国的谈判结果，会影响中国企业出海逻辑。它也很可能成为美国与其他出口代理国家谈判的范本。诸如苹果供应链等制造业，想要真正规模回流美国本土，困难且不现实。既要要获得美国的许可，同时最大程度维护本土利益，越南的其中一个重要方向，就是将当地市场“本土化率”，制定的更为严谨与精细。

目前，多数中国企业海外工厂的管理层、关键技术人员、工程师，仍然以国内随迁为主；上下游供应链也以国内企业随迁，或者直接从国内进口为主。泰国投资促进委员会（BOI）要求电动车本地化率须50%以上；越南政府已经提出了“越南制造”认定要求中，其中有一条是附加值标准认定，要求越南本土新增附加价值必须超过30%以上，才可以视越南为原产地。

在中美贸易战升级为全球贸易战，全球市场更为碎片化的当下，中国企业出海的逻辑，需要改写，更为整体地内嵌当地市场之中。为当地市场提升附加值，才能让自己成为该国与美国谈判时保护与争取对象。同时，这也要求中国企业出海必须更系统地依托于自己的链主企业，将主动权掌握在自己手中；但这需要中国链主企业自身提升全球化经营的能力。