不太对劲！豆粕、麸皮大涨，小麦却还在下跌，咋回事？

最近受这个关税战的影响，市场情绪又骚动起来，带动着多个农产品市场都发生了变化。

比如，豆粕期现双双上涨，而玉米也结束了之前的颓势，也迎来了全面上涨的局面，甚至是麸皮，在短短几天的清明假期中，涨幅也近百。

但是唯独小麦，这个玉米头号替补队员却还在闷头下跌。

这就令人有点琢磨不透了。

因为按照这轮上涨的逻辑，美国宣布对多个国家实行对等关税，其中对中国加征的关税再次飙升，而中国也第一时间再次反制，使得美豆以及美玉米的到港关税累计达到了44%和49%。

这显然就是弃掉了美豆和美玉米了，所以饲料市场的原粮行情应声上涨。

而随着豆粕的上涨，作为另一饲料产品的麸皮也涨起来了，原因也很好理解，豆粕、玉米都涨了，当然理论上来说饲料企业得采取点儿紧急替代措施。

但偏偏小麦——这个玉米最大的替代产品却没有涨，甚至不仅没涨，还在下跌。

这只能说明一件事：上涨的逻辑并不是这样。

上面所说的，是理论上的逻辑，或者说是市场认为的理论上的逻辑，但是现实呢，很可能不是这样。

首先说豆粕的上涨。

豆粕确实涨了，并且是期现货双双上涨，但是你要再一看走货，心马上凉半截，因为就会发现，涨价归涨价，走货却依然缓慢。

这说明什么？

说明需求端并没有盲目追高，更多的是观望。

为什么观望？

一来说到底，美豆近年来在中国进口大豆中的占比就已经大幅降低了，中国进口大豆的主要来源一直是巴西。

所以，现在只不过是把美豆所占的份额再挪到巴西大豆上而已，这个量级不是特别大。

二来是现在也不是美豆的出口期，就算美豆要对市场产生影响，也不是现在，而是要等到下半年以后的事了，现在市场没必要这么着急就反应。

所以，豆粕涨得热闹，但是下游走货依然平平。

其次，再说麸皮。

前两天其实说过，麸皮为啥涨了？

也不是因为需求，而是因为面粉走货缓慢，面粉企业承压后开机率下降，导致麸皮供应减少，然后呢，又为了保持利润，于是抬高了麸皮价格。

所以，麸皮涨价也不是因为饲料企业需求大涨。

既然两者涨价和需求都没关系，那么自然小麦这个头号替代也就更发挥不了作用了。

所以，小麦依然是在面粉需求圈里打转转。

而面粉需求是什么样？

还是惨淡。

而且不光惨淡，供应压力依然很大。

现在市场开始讨论干旱对新麦的影响，这个咱们先不谈，因为新麦的压力不是眼前的，眼前小麦的压力有两个：

一个是上年结转的余粮，存了一年的小麦都想卖个好价钱，而小麦迟迟涨不动，贸易商也不甘心轻易出手。

另一个压力则是轮换。

这两天小麦轮换拍卖更是甩开膀子又要大干一场了，河南、山东等地拍卖大放量，动辄6万吨、10万吨的量级，又够小麦市场喝几壶的了。

所以通过这件事也可以反推豆粕和玉米的上涨可能也不会太持久，尤其是当市场消化完关税升级的消息以后，以及随着巴西大豆的集中到港，行情还是得回到眼前的基本面上来。

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