博时成长优选灵活配置混合财报解读：份额缩水18%，净资产下滑27%，净利润亏损2776万，管理费降45%

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时成长优选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、资产净值、利润等关键指标均出现不同程度变化，投资者需密切关注这些变动背后的原因及潜在影响。

主要财务指标：全面下滑，业绩承压

本期利润与已实现收益：双项亏损

2024年，博时成长优选灵活配置混合A类本期利润为 -25,083,700.54元，已实现收益为 -27,041,377.32元；C类本期利润为 -2,673,664.59元，已实现收益为 -2,900,653.32元。与2023年相比，A类本期利润亏损减少2095万元，已实现收益亏损减少2174万元；C类本期利润亏损减少316万元，已实现收益亏损减少220万元。尽管亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态，反映出基金投资收益不佳。

期末基金资产净值与份额净值：双双下降

截至2024年末，博时成长优选灵活配置混合A类期末基金资产净值为190,252,722.69元，份额净值为0.7430元；C类期末基金资产净值为19,395,350.60元，份额净值为0.7258元。相较于2023年末，A类资产净值减少6906万元，降幅26.63%，份额净值下降0.0781元，降幅9.51%；C类资产净值减少694万元，降幅26.35%，份额净值下降0.0813元，降幅10.07%。资产净值和份额净值的下降，表明基金资产价值缩水，投资者资产面临减值。

基金净值表现：长期落后业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比：差距显著

过去一年，博时成长优选灵活配置混合A类份额净值增长率为 -9.51%，业绩比较基准收益率为11.76%，两者相差 -21.27%；C类份额净值增长率为 -10.07%，业绩比较基准收益率为11.76%，两者相差 -21.83%。过去三年，A类份额净值增长率为 -48.90%，业绩比较基准收益率为 -4.49%，差距达 -44.41%；C类份额净值增长率为 -49.82%，业绩比较基准收益率为 -4.49%，差距为 -45.33%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -7.62%，业绩比较基准收益率为10.04%，相差 -17.66%；C类份额净值增长率为 -10.27%，业绩比较基准收益率为10.04%，相差 -20.31%。长期来看，该基金净值增长表现远不及业绩比较基准，反映出投资策略或执行效果有待优化。

累计净值增长率走势：长期低于业绩比较基准

从自基金合同生效以来份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的对比图可以看出，博时成长优选灵活配置混合A类和C类的累计净值增长率曲线长期位于业绩比较基准收益率曲线下方，表明基金长期业绩表现不佳，未能达到预期收益目标。

投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战与调整

投资策略：顺应市场变化动态调整

2024年，A股市场宽幅震荡，行业分化显著。博时成长优选灵活配置混合基金在投资运作方面，根据宏观经济和市场变化实施动态优化调整，重点布局符合国家战略导向的领域，如科技成长板块。在投资方法论上，秉持高质量供给创造长期价值的核心逻辑，把握科技前沿领域突破和行业竞争格局优化两大维度，构建“科技敏感度 + 格局研判力”双轮驱动体系，以捕捉优质资产。

业绩表现：受市场影响未能达预期

尽管基金管理人采取了相应投资策略，但受市场整体环境和行业分化影响，2024年基金业绩仍未达预期。如前所述，A类和C类份额净值增长率均为负，且大幅落后于业绩比较基准。这可能与市场风格切换、行业配置比例以及个股选择等因素有关，基金管理人需进一步审视投资策略的有效性和适应性。

管理人展望：关注核心变量，把握结构性机遇

管理人认为，近年市场存量博弈特征加大投资难度，单纯依赖个股阿尔法获取收益模式面临挑战，需强化对周期力量的敬畏，注重需求弹性和决策流程分析。当前我国经济处于新旧动能转换关键时点，全要素生产率提升是高质量发展重要引擎。展望2025年，经济增长质量提升进程与科技创新突破速度将主导资产配置方向，我国经济有望迎来结构性机遇。管理人需基于此判断，调整投资策略，以提升基金业绩表现。

费用分析：管理费率下调致管理费下降

基金管理费：费率调整带动费用下降

2024年，博时成长优选灵活配置混合基金当期发生的基金应支付的管理费为2,788,766.28元，较2023年的5,059,334.32元减少2271万元，降幅44.89%。这主要是因为自2023年7月10日起，支付基金管理人博时基金的管理人报酬按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提，较之前1.50%的年费率有所下调。

基金托管费：费率调整致费用降低

2024年，该基金当期发生的基金应支付的托管费为464,794.34元，相比2023年的843,222.40元减少378万元，降幅44.83%。原因是自2023年7月10日起，支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，低于之前0.25%的年费率。

交易与投资收益分析：股票投资收益不佳

股票投资收益：买卖差价收入亏损

2024年，博时成长优选灵活配置混合基金股票投资收益中的买卖股票差价收入为 -29,910,534.96元，较2023年的 -50,559,323.84元亏损减少2065万元，降幅40.84%。尽管亏损有所减少，但仍处于亏损状态，表明股票投资操作未能实现盈利，可能与股票市场行情、个股选择及买卖时机把握有关。

债券投资收益：整体规模较小

2024年债券投资收益为148,392.69元，相比2023年的66,471.59元有所增加，增幅123.24%。但债券投资收益在整体投资收益中占比较小，对基金业绩影响有限。

关联交易：交易及佣金情况变化

通过关联方交易单元进行的交易：股票交易减少

2024年，通过关联方招商证券交易单元进行的股票交易成交金额为0，而2023年为80,785,565.65元，占当期股票成交总额的3.27%。这一变化可能与基金管理人交易策略调整或对关联方交易的审慎考量有关。

应支付关联方的佣金：金额与比例下降

2024年应支付关联方招商证券的佣金为0，期末应付佣金余额也为0；2023年当期佣金为65,822.79元，占当期佣金总量的3.07%，期末应付佣金余额为34,401.04元，占期末应付佣金总额的7.25%。关联方佣金的减少与关联方股票交易减少相关，也反映出基金管理人在佣金支付方面的优化。

投资组合分析：股票投资占主导，行业分布较广

期末资产组合：权益投资占比高

截至2024年末，博时成长优选灵活配置混合基金权益投资金额为192,855,624.02元，占基金总资产的89.11%，其中股票投资192,855,624.02元，占比89.11%。银行存款和结算备付金合计23,403,763.48元，占比10.81%。权益投资占主导地位，表明基金风险偏好较高，对股票市场依赖度较大。

股票投资行业分布：多行业布局

报告期末，按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为118,768,487.09元，占基金资产净值比例56.65%；信息传输、软件和信息技术服务业为32,123,848.01元，占比15.32%；金融业为4,405,530.00元，占比2.10%；房地产业为5,042,256.00元，占比2.41%等。港股通投资股票投资组合中，非日常生活消费品公允价值为21,391,940.72元，占比10.20%；信息技术为262,069.32元，占比0.13%。基金在多行业布局，但制造业占比较大，行业集中度相对较高，需关注行业波动对基金净值的影响。

基金份额持有人信息：结构稳定，个人投资者为主

持有人户数与结构：个人投资者主导

期末基金份额持有人户数方面，博时成长优选灵活配置混合A类有7457户，户均持有基金份额34,339.88份；C类有1371户，户均持有基金份额19,492.05份。持有人结构上，机构投资者持有份额占比为0.00%，个人投资者持有份额占比100.00%，表明该基金主要由个人投资者持有，投资者结构较为单一，需关注个人投资者集中赎回对基金规模和运作的影响。

管理人从业人员持有情况：少量持有

期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额总数为1,948,424.27份，占基金总份额比例0.69%，持有比例较低，对基金整体运作影响较小。

开放式基金份额变动：份额减少，规模缩水

份额变动情况：赎回导致份额减少

博时成长优选灵活配置混合A类本报告期期初基金份额总额为315,815,633.25份，本报告期基金总申购份额4,433,445.40份，总赎回份额64,176,602.76份，期末基金份额总额256,072,475.89份，份额减少59,743,157.36份，降幅18.91%。C类本报告期期初基金份额总额32,633,943.34份，总申购份额1,668,236.33份，总赎回份额7,578,582.29份，期末基金份额总额26,723,597.38份，份额减少5,915,345.96份，降幅18.13%。A类和C类份额均因赎回而减少，导致基金规模缩水，可能与基金业绩不佳、投资者预期改变等因素有关。

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