兴全有机增长混合财报解读：份额降10%，净资产下滑15%，净利润亏损8422万，管理费降至1696万

2025年3月31日，兴证全球基金管理有限公司发布兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。

主要财务指标：多项指标下滑，经营压力显现

本期利润与已实现收益

2024年，兴全有机增长混合本期利润为 -84,219,548.62元，较2023年的 -333,154,143.71元有所减亏；本期已实现收益为 -109,674,286.75元，相比2023年的 -480,790,318.29元同样有所改善。尽管亏损幅度收窄，但仍处于亏损状态，反映出基金在投资运作上仍面临压力。

净资产相关指标

2024年末，基金期末净资产为1,291,787,036.71元，较2023年末的1,522,417,147.02元下滑约15.15%。期末可供分配利润为784,285,132.11元，较2023年末的958,837,364.70元减少18.21%。这表明基金资产规模和可分配利润均出现下降。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动明显

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，兴全有机增长混合基金份额净值增长率为 -5.77%，而同期业绩比较基准收益率为12.33%，基金跑输业绩比较基准18.10个百分点。在过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为 -45.30%和 -2.98%，同样低于业绩比较基准收益率。这显示出该基金在长期和短期投资中，均未能有效把握市场机会，实现超越基准的收益。

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年为1.28%，表明基金净值波动相对较大。投资者在持有该基金时，需承受较高的净值波动风险。

投资策略与运作：上半年配置失误，下半年调整仍难挽颓势

全年投资策略回顾

2024年，全球经济“分化复苏”，国内经济阶段性回落，四季度企稳。大类资产分化明显，债券走强，权益资产波动大。本基金年初配置高股息央企和上游资源，一度收益良好，但未能及时切换成长方向，二季度回撤。下半年减持高股息个股，配置保险、消费白马及TMT个股。然而，这些调整未能有效提升基金业绩，反映出投资策略的调整可能不够精准或时机把握欠佳。

行业配置分析

从期末按行业分类的股票投资组合看，制造业占比42.20%，信息传输、软件和信息技术服务业占比16.84%，金融业占比10.46%。基金在行业配置上相对集中，若这些行业表现不佳，可能对基金业绩产生较大影响。

业绩表现归因：市场判断偏差与行业轮动把握不足

市场判断失误

基金在上半年对市场向成长方向的切换跟随不及时，导致二季度出现回撤，反映出基金管理人对市场趋势的判断存在偏差，未能提前布局，错失投资机会。

行业轮动把握不准

尽管下半年进行了行业配置调整，但效果不明显，说明基金在行业轮动的把握上存在不足，未能准确抓住市场热点行业的投资时机。

市场展望：机遇与挑战并存，关注科技与内需

宏观经济与市场不确定性

海外通胀压力缓解，但美国政策使全球经济增长前景不确定。国内经济面临挑战，房地产低迷影响内需，产品价格低位波动，企业盈利回升困难。这些因素给基金投资带来一定的不确定性和风险。

投资机遇

权益市场积极因素显现，政策支持使市场活跃。以AI为代表的科技类行业变化显著，新技术带来产业链机会。部分房地产市场企稳，稳增长政策或更积极，内需及顺周期行业存在结构性机会。基金未来若能把握这些机遇，有望改善业绩。

费用分析：管理费、托管费双降，成本控制见成效

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为16,963,418.65元，较2023年的26,005,895.63元下降34.77%。其中，应支付销售机构的客户维护费为5,209,132.30元，应支付基金管理人的净管理费为11,754,286.35元。管理费的下降一方面可能与基金资产净值的减少有关，另一方面也可能是基金管理人调整费率策略的结果。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,827,236.51元，相比2023年的4,334,315.91元下降34.77%。托管费的降低与管理费下降原因类似，与资产净值变动及费率调整相关。托管费的下降有助于降低基金运营成本。

交易费用与投资收益：股票投资收益不佳，交易成本需关注

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -113,473,859.52元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损。这与市场行情以及基金的股票投资策略、选股能力等因素密切相关。

交易费用

2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为4,887,150.16元，较上年度末的2,867,029.97元增加70.45%。其中，交易所市场应付交易费用为4,887,150.16元。交易费用的增加可能与基金交易活跃度提高有关，但也会对基金收益产生一定的侵蚀，需要关注交易成本的控制。

关联交易：无异常关联交易，运作合规性良好

通过关联方交易单元进行的交易

本基金在报告期内及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行股票、债券、债券回购、权证交易，也无应支付关联方的佣金。这表明基金在关联交易方面较为谨慎，运作合规性较高，有效避免了可能的利益输送等问题。

关联方报酬

基金管理费和托管费的支付对象为基金管理人和托管人，属于正常的关联方报酬。从数据来看，管理费和托管费的计算和支付符合相关规定，未发现异常情况。

股票投资明细：前十大重仓股集中，关注个股风险

前十大重仓股情况

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大重仓股包括上汽集团、寒武纪、邮储银行等。前十大重仓股占基金资产净值比例相对集中，这种集中投资的策略在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高的个股风险。若个别重仓股出现大幅下跌，可能对基金净值产生较大冲击。

股票投资分散度

除前十大重仓股外，基金还持有众多其他股票，但从整体投资组合看，股票投资的分散度仍有待进一步优化，以降低个股风险对基金业绩的影响。

持有人结构与份额变动：份额赎回致规模缩水，机构投资者稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为182,130户，户均持有的基金份额为2,786.48份。持有人结构方面，机构投资者持有份额占比2.35%，个人投资者持有份额占比97.65%。个人投资者是基金的主要持有者，其投资决策对基金规模和业绩的稳定性可能产生较大影响。

基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为563,579,782.32份，期末为507,501,904.60份，减少了56,077,877.72份，降幅约10%。本报告期基金总申购份额为39,194,561.35份，总赎回份额为95,272,439.07份，赎回份额远高于申购份额，表明投资者对该基金的信心有所下降，导致基金规模缩水。

从业人员持有情况：基金经理持有50 - 100万份，利益绑定较紧密

基金管理人所有从业人员持有本基金779,277.29份，占基金总份额比例为0.1536%。其中，本基金基金经理持有份额处于50 - 100万份区间。这表明基金经理与基金利益绑定较为紧密，其投资决策可能会更加谨慎，以维护自身和投资者的利益。

租用交易单元情况：交易单元有调整，关注券商选择影响

股票投资及佣金支付

基金租用长江证券、华泰证券等多家证券公司交易单元进行股票投资。长江证券交易单元成交金额占当期股票成交总额的30.04%，应支付佣金占当期佣金总量的29.09%。报告期内交易单元有减少东方财富证券、国新证券等多家券商交易单元的情况。交易单元的调整可能会对基金交易效率和成本产生影响，需关注券商选择对基金投资的综合影响。

其他证券投资

在债券交易方面，中泰证券、国信证券等券商的交易单元有一定的成交金额。不同券商在不同证券投资领域的表现可能存在差异，基金管理人需综合考量券商的服务质量、交易成本等因素，优化交易单元的选择和使用。

兴全有机增长混合基金在2024年面临了份额下降、净资产缩水、净利润亏损等挑战，投资策略和运作效果有待提升。未来，基金管理人需精准把握市场趋势，优化投资策略，加强风险管理，以提升基金业绩，回报投资者。投资者在关注基金时，应充分考虑上述因素，谨慎做出投资决策。

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