100观察｜永辉超市调改提速 成本考题还需品牌逻辑来解

实体零售业正经历深度变革，传统商超的转型调改已成行业共识。

4月2日，永辉超市上海第二家“学习胖东来”调改店——浦江万达广场店焕新开业。次日，永辉西安第五家调改店落子未央区大明宫万达广场。至此，永辉超市全国调改门店规模扩至49家。

据悉，永辉超市董事叶国富近日在2025年度供应商大会上表示，永辉超市未来要坚持调改，今年将完成超200家门店调改。

值得关注的是，胖东来创始人于东来在“2025中国超市周”活动上的“插话”，也恰似一记警钟。当他以永辉信万店在调改后月盈利突破200万元却未见薪酬调整为例发问时，实际上触及了零售业转型的核心命题，即企业追求更多效益时，如何平衡人力资本投入？

同花顺数据显示，相比ST步步高（SZ 002251）、家家悦（SH 603708）等同行业上市公司，永辉超市的人均薪酬（含社保）更低，约8.1万元。

事实上，上市公司的效益最大化、股东利益诉求与员工权益保障并非零和博弈。当员工感知到企业的实质性关怀，其服务效能与客户黏性将产生乘数效应。在零售业的“人货场”重构中，“人”的维度不应成为成本压缩的牺牲品。当员工感知到组织支持，会自发成为“品牌大使”、品牌触达消费者的末梢神经。此外，当ESG（环境、社会与治理）愈发受到关注时，资本市场也会更偏爱具备人文关怀的企业与品牌。

令人欣慰的是，永辉已开始调整员工薪酬。据永辉超市浦江万达店店长介绍，门店完成调改后，一线员工薪资平均涨幅20%以上，每日工作时长缩短至8小时，一线员工满一年还能享受10天带薪年假，工作餐也由公司免费提供。

零售业的转型不仅是货架重组、场景改造，更是经营理念的重塑。永辉的调改能否成功，关键要看能否真正让员工共享发展成果，这将决定其能否在激烈的行业变革中赢得持久竞争力。

战略决策

永辉超市（SH 601933）：今年将完成超200家门店调改

3月29日，永辉超市董事叶国富在2025年度供应商大会上表示，永辉超市未来要坚持调改，今年将完成超200家门店调改。他还表示，公司未来要聚焦核心大单品，3年目标是孵化100个亿元级单品；聚焦长期主义，与核心供应商建立长期深度合作，首批锁定200家核心供应商。

点评：永辉超市计划年内完成超200家门店升级，直指传统商超坪效低下痛点。同时，战略聚焦长期主义，既以门店改造优化体验，又以爆品策略提升客单价，在零售行业存量竞争中构建差异化壁垒，但大规模调改带来的短期成本压力与消费者需求匹配度，也将成为战略落地的关键考验。

重大发布

小米集团-W（HK 01810）：回应小米SU7高速事故

近日，小米SU7在高速公路上发生事故起火致车上3人遇难的事故引发关注。4月1日晚，小米汽车发布《关于大家关心问题的回答》。小米创始人、董事长兼CEO雷军也在其微博发文称，公司团队第一时间成立了专项小组。由于事故还在调查，其一直没有接触到事故车，很多问题此刻还没有办法回答。“等到此时，我觉得我不应该再等了，我必须站出来，代表小米承诺：无论发生什么，小米都不会回避，我们将持续配合警方调查，跟进事情处理的进展，并尽最大努力回应家属和社会关心的问题。”

点评：小米SU7高速事故回应，展现企业危机应对时效性。同时，作为和小米品牌深度绑定的“网红企业家”，雷军亲自表态也有助于维护品牌形象，减少公众质疑。

业绩公告

贵州茅台（SH 600519）：2024年营业收入约1709亿元，同比增长15.71%

4月2日，贵州茅台公布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入约1709亿元，同比增长15.71%；归母净利润约862亿元，同比增长15.38%。基本每股收益68.64元。此外，公司每10股拟派发现金红利276.24元（含税）。

点评：贵州茅台2024年营收破1700亿元大关，核心驱动力在于飞天茅台等核心产品。尽管净利润增速略低于营收增速，其净资产收益率仍维持36.02%的行业领先水平。茅台未来增长需关注两个变量，一是商务宴请场景持续修复带来的需求弹性，二是i茅台平台对年轻客群的培育成效。

运营举措

京东集团-SW（HK 09618）：达达员工将于2026年升级至20薪

4月2日，京东集团宣布，达达员工薪酬将在今年升级至19薪，明年升级至20薪。此外，部分优秀达达员工将被授予京东集团股票。据企业介绍，这是2024年以来京东体系给员工第8次加薪。

点评：此次京东宣布为达达员工逐步加薪至20薪，并授予股票，显然旨在进一步稳固团队，提升服务品质和市场竞争力。结合京东集团近期多次加薪的动作，不难看出其对于人才的重视以及对长期稳定发展的坚定决心。

产业拓展

天合光能（SH 688599）：与全球数据中心开发商Equinix签署清洁能源购电协议

近日，天合光能海外电站事业部（简称“天合光能ISBU”）与全球数字基础设施及数据中心开发商Equinix在日本签署了一份为期20年的购电协议（PPA）。根据协议，天合光能ISBU将通过其自主开发、建设和运营的30兆瓦Yufutsu Abira光伏项目向Equinix提供可再生能源，用于Equinix日本数据中心的电力供应。天合光能ISBU计划从2028年第三季度开始供电。

点评：天合光能与Equinix的购电协议，标志着其在清洁能源领域的产业拓展再下一城。这一协议不仅为天合光能带来稳定的收入来源，更凸显了其在全球范围内开发、建设和运营光伏项目的实力。

技术创新

阿里巴巴-W（HK 09988）：国家天文台联合阿里云发布国际首个太阳大模型“金乌”

4月3日，阿里巴巴宣布，国家天文台联合阿里云发布了国际首个太阳大模型——“金乌”。“金乌”基于阿里通义千问系列开源模型打造，以超过90万张太阳卫星图像为样本完成微调训练，可预测未来24小时的耀斑爆发情况，目前在M5级太阳耀斑预报上准确率超91%，为该级别太阳预报最高水平。

点评：“金乌”在M5级太阳耀斑的预报上准确率超91%，达到该级别预报最高水平，凸显了技术领先性。在商业应用上，该模型有助于提前预警太阳耀斑，减少对航天、通信等领域潜在危害，有较高应用价值。

人事变动

中兴通讯（SZ 000063）：方榕当选董事长

3月31日，中兴通讯发布公告称，方榕当选新任董事长。据悉，这也是中兴通讯成立40年历史上首位女董事长。公开资料显示，方榕毕业于南京邮电大学通信工程专业，1995年到1997年任职于中兴通讯控股股东中兴新通讯有限公司，1997年进入中兴通讯，1998年至2009年担任中兴通讯高级副总裁；2009年至今任中兴发展有限公司董事；2021年至今任霞智科技有限公司董事长；2018年6月至今任中兴通讯非执行董事，2025年3月担任中兴通讯董事长。

点评：方榕是信息通信行业资深专家，拥有丰富的电信行业从业、研发及管理经验，预计将为中兴通讯管理层带来新活力，有利于推动公司在通信行业持续创新发展，适应行业竞争。

重要合作

长城汽车（SH 601633）：已与宇树科技签订战略协议

3月30日，长城汽车首席技术官（CTO）吴会肖在接受媒体采访时表示，长城汽车已与宇树科技签订战略协议。此次合作中，宇树科技负责运动控制和本体，长城汽车负责上层应用开发，主要应用在工厂和汽车等场景。

点评：宇树科技专注于机器人研发，在运动控制和本体部分有技术专长。长城汽车与宇树科技的合作，双方分工明确，基于各自优势共同发力，可视为跨界融合之举。这一合作将应用于工厂自动化和汽车制造场景，有望推动相关技术在这些领域的进步与应用拓展。

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