鹏扬景惠六个月混合财报解读：份额降36%，净资产缩水32%，净利润936万，管理费129万

鹏扬景惠六个月持有期混合型证券投资基金（简称“鹏扬景惠六个月混合”）于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现较大幅度下降，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

鹏扬景惠六个月混合A类份额本期利润为8,809,019.80元，上期为 - 676,905.28元；C类份额本期利润为555,808.37元，上期为 - 46,214.03元，实现了扭亏为盈。然而，A类份额本期已实现收益为 - 2,766,731.11元，上期为7,987,446.30元；C类份额本期已实现收益为 - 197,561.33元，上期为471,602.38元，已实现收益出现下滑。

净资产规模变化

报告期末，鹏扬景惠六个月混合A类份额资产净值为118,598,096.16元，较上期的176,633,667.54元下降了32.85%；C类份额资产净值为8,326,134.13元，较上期的11,387,976.36元下降了26.80%。整体来看，基金净资产规模的缩水较为明显。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率

过去一年，鹏扬景惠六个月混合A份额净值增长率为6.58%，C份额为6.14%。从不同时间段来看，近三个月A份额净值增长率为1.91%，C份额为1.80%；近六个月A份额为6.11%，C份额为5.89%。

与业绩比较基准对比

同期业绩比较基准收益率为9.12%，A份额落后业绩比较基准2.54个百分点，C份额落后2.98个百分点。过去三年，A份额净值增长率为2.06%，业绩比较基准收益率为11.42%，落后9.36个百分点；自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为14.70%，业绩比较基准收益率为19.37%，落后4.67个百分点。这表明该基金在长期和短期业绩表现上，均未能达到业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：股债操作各有调整

投资策略分析

2024年，基金在债券操作上，利率策略方面根据性价比轮动置换持仓，三季度增配5 - 10年期国债并拉长组合久期；信用策略上坚持中高等级信用债配置，根据信用利差调整持仓。可转债策略则是在市场波动中灵活调整仓位。股票操作上，仓位多数时间保持中性偏高，三季度末降至中性。行业板块上，降低消费、军工等行业仓位，提高互联网、家电等行业仓位，形成了以消费、医药等为主，科技、高端制造等为辅的均衡持仓结构。

业绩归因

尽管基金在2024年实现了净利润扭亏为盈，但仍跑输业绩比较基准。债券市场的走牛对基金业绩有一定支撑，但股票市场的结构分化以及基金在行业配置和个股选择上的效果，可能是导致未能跑赢业绩比较基准的原因。例如，股票投资收益中，买卖股票差价收入A类份额本期为 - 9,091,897.28元，上期为2,631,335.59元，这对整体业绩产生了负面影响。

管理人展望：经济与市场形势复杂

展望2025年，管理人预计美国经济大部分时间将保持韧性，但中期面临AI泡沫、财政赤字削减和高利率等风险。国内经济有望进入新范式，政策力度预计逐步加码，货币财政政策方向正确。债券市场利率下行空间减小，波动性加大；权益市场企业盈利仍在底部，进入上行趋势需等待宏观新范式，市场可能呈现结构分化行情。投资者需密切关注宏观经济和市场变化，以及基金管理人能否根据市场变化及时调整投资策略，以提升基金业绩表现。

费用分析：管理费等有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,289,222.30元，较上期的1,858,994.01元下降了30.65%。其中，应支付销售机构的客户维护费为627,720.99元，应支付基金管理人的净管理费为661,501.31元。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为322,305.62元，上期为464,748.52元，下降了30.65%。托管费的降低与基金资产净值的下降相关，反映了基金运营成本的相应调整。

份额变动与持有人结构：份额下降，个人投资者为主

开放式基金份额变动

本报告期内，鹏扬景惠六个月混合A类份额总申购份额为249,884.25份，总赎回份额为60,975,883.53份，期末份额总额为103,401,539.23份，较期初下降了36.99%；C类份额总申购份额为23,818.37份，总赎回份额为3,363,067.15份，期末份额总额为7,392,581.17份，较期初下降了31.11%。整体来看，基金份额赎回量较大，导致份额总额下降明显。

持有人结构

期末基金份额持有人户数为2,601户，其中A类份额持有人户数为1,822户，户均持有份额为56,751.67份；C类份额持有人户数为779户，户均持有份额为9,489.83份。持有人结构方面，个人投资者持有A类份额103,401,539.23份，占比100.00%；持有C类份额7,392,581.17份，占比100.00%，表明该基金以个人投资者为主。

鹏扬景惠六个月混合在2024年经历了份额和资产规模的下降，虽净利润实现扭亏，但业绩表现仍落后于业绩比较基准。投资者在关注基金未来表现时，需结合管理人对市场的展望以及基金投资策略的调整，谨慎做出投资决策。

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