刚刚！美联储主席，重磅定调！

关键时刻，鲍威尔重磅发声！

北京时间4月4日深夜，美联储主席鲍威尔就经济前景发表了主旨讲话，他表示，（美国总统特朗普挑起的）关税可能会持续影响到美国通胀，可能会在“未来几个季度”推高通胀。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策。

值得一提的是，在鲍威尔讲话前夕，特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。在此之前，特朗普曾多次表态，敦促美联储降息。

当前市场对美联储降息路径的分歧达到历史罕见水平，瑞银在最新的报告表示，美联储必须在今年进行多达四次的降息。而摩根士丹利却认为，美联储可能今年不会降息了，预计美联储将被迫等到明年才能再次降息。

鲍威尔发声

北京时间4月4日23:25，美联储主席鲍威尔在弗吉尼亚州阿灵顿就经济前景发表主旨讲话。这是其在美国总统特朗普“对等关税”计划出炉后的首度亮相。

鲍威尔首先强调，美联储正专注于实现国会赋予的双重使命目标：充分就业和稳定物价。尽管不确定性很高，下行风险也上升了，但经济状况仍然良好。最新公布的数据显示，经济增长稳健，劳动力市场平衡，通胀率接近但仍然高于2%的目标。

鲍威尔表示，（美国总统特朗普挑起的）关税可能会持续影响到美国通胀。必须确保价格上涨不至于造成通胀。美联储有义务让通胀预期得到锚定。

鲍威尔称，美联储“在等待考虑调整政策方面”准备就绪。

鲍威尔表示，“硬数据”表明美国经济增速将放缓，但增长前景仍然是稳健的。联储系统正密切关注硬数据与软数据之间的关系。

谈到货币政策，鲍威尔表示，目前面临着高度不确定的前景，失业率上升和通胀率上升的风险都很高。新政府正在四个不同领域实施重大政策变化：贸易、移民、财政政策和监管。

鲍威尔指出，尽管不确定性仍然很高，但现在越来越清楚的是，关税的增幅将远远超出预期，但不清楚最终将落在什么位置。经济影响也可能如此，包括通胀上升和经济增长放缓。这些影响的规模和持续时间仍不确定。虽然关税很可能至少导致通胀暂时上升，但其影响也可能更为持久。

鲍威尔在事先准备好的讲话中表示，美国经济增长疲软、通胀上升相互抵消，将使美联储维持对2025年降息两次的预期。

针对市场高度关注的经济衰退，鲍威尔回应称，美联储并未对经济衰退的可能性进行概率预测，但外部预测机构已提高了经济衰退的概率。

鲍威尔指出，正面临着失业率上升和通胀加剧的风险，这对美联储来说是棘手的情况。当前美联储的政策可能有适度限制性，正在等待政策明朗化的条件。

鲍威尔称：“我们将继续密切关注即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。我们最好等待更清晰的形势，然后再考虑调整我们的政策立场。现在说货币政策的合适路径还为时过早。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策。”

在鲍威尔讲话期间，美股三大指数进一步下跌，截至北京时间23:30，道指跌3.62%，纳指跌4.34%，标普500指数跌4.02%。

值得一提的是，在鲍威尔讲话前夕，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文称：“对美联储主席鲍威尔来说，现在是降息的最佳时机。他总是‘行动迟缓’但现在可以改变这种形象，而且要快！”。

巨大分歧

当前市场对美联储降息路径的分歧达到历史罕见水平，鲍威尔的最新讲话更是进一步加剧了分歧程度。

当地时间4月4日，瑞银全球财富管理公司首席投资官Mark Haefele向客户发出评估报告，认为美联储必须在今年进行多达四次的降息。

摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen却认为，美联储可能今年不会降息了，预计美联储将被迫等到明年才能再次降息。

经济学家预计，关税将推高通胀、减缓经济增长，美联储将保持观望态度。Vanguard美国高级经济学家Josh Hirt表示，长期的贸易冲突有可能引发顽固的商品通胀，并使美联储更难摆脱关税带来的影响，商品通胀持续得越久，他就越担心价格压力会更广泛地蔓延开来。

野村证券则认为，美国对等关税将抑制经济增长并推高通胀，迫使美联储从今年年底开始降息，欧洲央行可能最早在本月降息。

野村证券称，关税“比预期更糟”，将美国GDP增长预期从1.5%下调至0.6%（按季度计算），并将年底核心PCE（美联储青睐的通胀指标）预测从3.5%上调至4.7%。因此，该机构预计美联储将在12月开始降息，将政策利率降至4.125%，并在2026年第一季度再进行两次25个基点的降息。此前，野村证券预计美联储将维持4.25%—4.5%的利率直至2026年第二季度。

华尔街投行对于美联储降息预期的分歧也凸显出特朗普宣布新一轮关税政策后，当前全球经济环境的复杂程度非同寻常。