美股创近5年来最大单日跌幅，关税政策下如何影响全球投资市场？

关税政策之下没有真正的赢家，自美国宣布“基准关税+对等关税”政策之后，美股市场大幅下跌，包括纳斯达克、标普500在内的市场指数，创出近5年来最大单日跌幅。此外，包括欧洲股市、亚太股市以及原油市场，都受到了巨大的抛售压力。

美股市场的大跌，关税政策成为了股市大跌的导火索。其中，全球产业链分布成熟的公司，股价也难逃大跌的命运。以苹果为例，当关税政策出台之后，苹果股价大跌超过9%，总市值逼近3万亿美元。耐克股价下跌超过14%，同样深受美国关税政策的影响。耐克在越南的产能占比达到了公司全球产量的50%以上，如今美国宣布对越南进口商品征收46%的关税，将会大幅提升公司的成本，股价明显受压。

为何美国此时出台“基准关税+对等关税”？究其原因，可能与几方面因素有关。

第一个原因，阿川认为美国仍然是全球霸主，通过加征关税来提升美国的影响力，从而增加美国的利益。

第二个原因，美国财政收支失衡，试图通过加征关税的手段来改善财政收支。美国预测，新的关税将会为美国每年增加6000亿美元的收入，10年时间可以增加6万亿美元的收入。

第三个原因，通过关税政策促使制造业回流美国，从而促进美国就业，带动美国经济的发展。

然而，理想是美好的，现实却是残酷的。在美股大跌的背后，反映出阿川只想到了加征关税的有利一面，却忽略了加征关税的消极影响。

以关税政策促使制造业回流美国为例，美国通过大幅加征关税，会导致不少国家与地区的经济负担加重。同时，对做全球生意的巨头公司来说，美国向全球多数国家与地区加征关税，将会对美国全球化的公司带来了巨额的成本负担。制造业回流美国的愿望是美好的，却疏忽了美国本土高昂的人工成本、高昂的生产运输成本等因素，这些因素都是全球化公司不得不考虑的问题。

以苹果为例，其产业链分布在全球各地，一家苹果公司可以带动数百家乃至数千家产业链上下游公司的发展。如果苹果把大部分的生产基地回迁至美国，那么需要把这些产业链公司一起回迁至美国，否则无法满足苹果的生产需求。然而，回迁美国并没有想象中那么简单，美国的人工成本几乎是发展中国家的3倍至5倍。此外，包括原材料成本、运输成本以及其他成本，都会为公司带来高昂的成本压力，对巨头公司来说，显然是不划算的。

从巨头公司的利益角度考虑，把生产基地、产业链搬回美国，公司的成本压力会大幅增加，从而损害了公司的核心利益。与此同时，巨头公司把生产基地、产业链分布在全世界，可以有效降低生产成本、运输成本，同时可以起到分散风险的影响作用。美国向全球加征关税，显然是打乱了全球经济贸易的正常运行秩序，对全球经济的冲击影响不可小觑。

在美国向全球加征关税的背后，与阿川不希望其他国家与地区占美国便宜的因素有关。美国以货物贸易逆差、国际收支不平衡等因素为借口，试图通过加征关税来弥补美国的损失。

然而，在实际情况下，美国根本不存在巨额逆差的问题，国际收支上也并没有吃亏。因为，国际收支是由所有商品与服务的贸易差额以及净投资的资本账户组成，美国看到了自己在个别项目存在逆差，却无视自己已经通过净投资资本账户赚到巨额的利益。美国的关税政策，试图把自身利益最大化，却无视了其他国家与地区的全球化发展需求。

对等税率，看似公平，实际上对其他国家与地区而言，并不公平。税率是由全球多数国家与地区谈判商议的结果，并非由某个人、某个国家任性决定的结果。美国关税政策，看似保护了美国的利益，但从长远的角度考虑，关税政策下并没有赢家。

股市是经济晴雨表，同时也是市场投资情绪与投资信心的先行指标。为何美国向全球多数国家与地区加征关税，美国股市却出现大幅下跌的走势？归根到底，在美国关税政策的背后，是对全球经济贸易的正常运行秩序的破坏，同时也是对全球产业链布局完善的公司造成巨大的损害。

根据美国的计划，基准关税税率将于4月5日生效，对等关税将于4月9日生效。在4月9日之前，对等关税税率会不会有调整的空间，我们不妨拭目以待。

退一步思考，如果美国坚持对等关税税率，那么对全球金融市场以及全球经济带来深刻性的影响。其中，美国股市重新步入熊市的概率正在显著增加。

截至目前，纳斯达克指数距离技术性熊市仅有400点左右的空间，相当于不足3%的跌幅。一旦纳斯达克指数率先步入技术性熊市，那么接下来道琼斯指数以及标普500指数步入技术性熊市的可能性会大幅提升，一旦美股市场全面进入熊市，那么将会冲击着美国金融市场的投资信心，美国金融市场的国际地位也将会受到动摇。

对等关税落地，不能简单解读为利空出尽。因为，“基准关税+对等关税”对全球经济的冲击影响将会逐渐展现，对全球化的公司将会带来巨大的冲击影响。接下来，美国非农数据表现、美国科技巨头的财报披露以及美国远期通胀率和年化经济增长率等，几乎每一项都可能会是美股市场的潜在利空。