茶饮“四小龙”业绩PK：蜜雪领跑、奈雪掉队，下沉市场竞争激烈

伴随着蜜雪集团的顺利上市，目前，港股市场已经集齐了奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪集团4家茶饮企业。四家企业近期相继披露的2024年度财务数据显示，行业头部效应持续显现。

从经营数据来看，2024年，蜜雪集团以248.29亿元收入、44.54亿元年内利润的成绩稳居行业榜首。古茗紧随其后，也实现了收入和利润双增长。

相比之下，奈雪的茶和茶百道则面临一定的业绩压力，茶百道2024年收入同比下滑13.8%，年内利润仅约4.8亿元。作为第一家在港股上市的新茶饮企业，奈雪的茶却在2024年再度陷入亏损。财报显示，奈雪的茶经调整净利润由2023年的0.21亿元降至2024年的-9.19亿元。两家茶企均亟须在市场竞争和行业趋势中寻找新的增长点。

4家港股茶饮去年业绩分化

蜜雪集团收入利润同比双增、奈雪的茶陷入亏损

当2024年的成绩单逐一展示，奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪集团4家茶饮企业的业绩表现出现分化。

4家茶饮企业2024年收入情况，数据来自企业财报。

2024年，蜜雪集团实现收入约248.29亿元，年内利润约44.54亿元，不仅在数字上领跑，而且收入利润均做到了两位数增长，据悉，其商品和设备销售产生的收入增加，加盟和相关服务产生的收入也增加。

古茗的业绩虽然与蜜雪集团存在一定差距，但也实现了收入和利润双增长。2024年，古茗的收入约为87.91亿元，年内利润约为14.93亿元。销售商品和设备收入是古茗收入的主要来源，2023年、2024年分别占总收入的80.1%、79.9%。

相比之下，奈雪的茶和茶百道则遭遇了一定的业绩压力。2024年，茶百道实现收入约49.18亿元，年内利润约4.8亿元。对于整体收入同比下滑13.8%的原因，茶百道表示：“2024年，销售货品和设备的收入同比减少14.2%，特许权使用费及加盟费的收入同比减少7.9%，其他收入同比减少1.0%。”

“考虑到消费者习惯受外部环境变化影响而改变对我们造成的影响，以及市场竞争格局的变化对我们造成的影响，2024年，公司加大对加盟商政策支持及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及加大整体市场推广及市场营销方面的费用投入。”茶百道称。

作为第一家在港股上市的新茶饮企业，奈雪的茶好不容易在2023年实现盈利，却又在2024年陷入亏损。财报显示，奈雪的茶的收入由2023年的51.64亿元下跌4.7%至2024年的49.21亿元；经调整净利润由2023年的0.21亿元降至2024年的-9.19亿元。

奈雪的茶将公司盈利能力下滑归因于门店收入承压，展望2025年，公司计划探索更多的店型以适应不同消费场景下其茶饮店网络的拓张，以进一步提升市场占有率。另一方面，奈雪的茶将继续通过门店评估机制对部分存量门店进行主动优化，包括但不限于改造、调整店型或者关闭等方式，以进一步释放门店利润。

逐鹿下沉市场

蜜雪集团下沉门店总数已超两万家

《2024年连锁新茶饮门店发展蓝皮书》显示，106家连锁新茶饮品牌中，2024年整体开店数达到了31641家，相对2023年，开店数略有下降。同时，2022年至2024年的整体闭店数逐年攀升，2024年闭店数超过20000家。

“2024年，消费市场表现疲弱，更多的顾客倾向于谨慎消费或目的性消费，且疫情后，消费者习惯发生一定改变，购物中心等线下消费场景的人流量尚未完全恢复，消费市场需求端有所收缩。另一方面，新品牌及跨界品牌持续涌入现制茶饮行业，使得行业竞争加剧。”奈雪的茶在财报中指出。

在这样的背景下，记者注意到，4家港股茶饮企业在扩店方面的策略有所不同，但是下沉市场的竞争态势显然愈演愈烈。

4家茶饮企业的门店情况，数据来自企业财报。

在港上市两年后的2023年7月，奈雪的茶正式宣布对主品牌开放加盟。截至2024年年底，奈雪的茶拥有1798家门店，其中直营门店1453家，加盟门店345家。

而对于茶百道、古茗、蜜雪集团而言，加盟门店一直是其门店网络的主力，均占比在99%以上。截至2024年底，茶百道和蜜雪集团的直营门店数量分别为13家、17家。截至2024年9月底，古茗的直营门店数量为7家。

从门店分布区域来看，2024年，茶百道在四线及以下城市开店数量最多，占比为25.6%；而在2023年，其在新一线城市的开店数量最多，占比为26.9%。足见其门店扩张方向的下沉趋势之明显。

古茗的大部分门店集中在二线及以下城市。“我们相信，二线及以下城市和各级城市的乡、镇，代表庞大的尚未开发的市场，具有巨大潜力。截至2023年底，我们在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的79%，与中国其他前五大大众现制茶饮店品牌相比比例最高，并于2024年底略增至80%。此外，截至2024年底，我们有41%的门店位于远离城市的乡、镇，其通常是远离市中心的行政区域。”古茗表示。

蜜雪集团的大部分门店集中在三线及以下城市，总数已超过两万家，占比由2023年的56.8%增长至2024年的57.4%。

奈雪的茶也表示，公司开放加盟是为了提升市场占有率，“特别是在我们直营门店较少触及的中、低线城市”。

发力数字化建设

茶饮行业“AI味”越来越浓

在业务布局和发展规划方面，这四大上市茶饮企业除了重视新品研发、关注健康化趋势、积极扩展门店网络之外，均在不断发力数字化建设，加强对供应链的管理，进而降本增效。

据了解，奈雪的茶通过自研自动排班系统、自动制茶设备等数字化、自动化手段，降低经营杠杆，提升运营灵活度，使门店单店模型在极富挑战性的环境下维持相对稳定。

财报显示，茶百道引入AI自检点评、AI巡查建议、AI智能总结等功能重构巡检巡查系统，依托AI大模型构建全新的督导工作平台，提升门店管理效率。

最新消息显示，茶百道引入了“数字员工”概念，通过接入AI大模型，实现智能巡检。以茶百道的某位督导（负责18家门店）为例，原本每天需手动核查36份报告、200个自检项和400张图片，工作量大、易疲劳。引入DeepSeek大模型后，督导只需复核重点问题，此部分效率提升70%以上。这种“人机协作”的模式，不仅解放了人力，还提升了管理效率。

2025年，古茗计划持续招募及培养信息技术方面的人才，并有意加大对自研技术的投入，以进一步加强其快速迭代的平台，从而不断数字化并赋能其门店运营。

2024年11月，蜜雪集团通过其两家子公司联合投资成立了雪王爱智慧科技（郑州）有限公司，注册资本为5000万元。该公司业务范围涵盖新兴能源技术研发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能公共数据平台、智能控制系统集成、智能机器人研发和销售等。

回顾2024年，这4家茶饮企业所属行业的市场规模在保持增长，但增速明显放缓。从业绩表现来看，蜜雪集团和古茗相对出色，而奈雪的茶和茶百道则面临业绩下滑的挑战。伴随着行业竞争的加剧，消费者需求正从“尝鲜”转向“品质”，这意味着，茶饮品牌需要通过产品创新、供应链优化和数字化转型等方面进一步提升竞争力。

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 穆祥桐