排队三年，云汉芯城IPO终提交注册，业绩已变脸

3月14日，创业板IPO“钉子户”云汉芯城终于获准提交注册。事实上公司IPO于2021年12月便获得受理。到现在三年过去了。

三年中，云汉芯城已经已经发生“变脸”。

2018年到2024年的7年时间里：公司净利润分别为91.85万元、-3042.77万元、3082.12万元、1.61亿元、1.36亿元、7861.26万元、8827.28万元。

可以看出，公司业绩极不稳定，2021年，也就是公司IPO获得受理那一年，净利润达到1.61亿元的高峰。此后，随着漫长的排队，公司业绩“撑不住”了，2022年、2023年连续下滑，2024年虽然有所反弹，但净利润依然只有2021年的一半左右。

研发费用逐年降低，八成员工是销售

云汉芯城是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业，主要通过B2B线上商城开展业务，重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求。

公司招股书自称“在科技创新方面，公司持续投入大量研发资源，重点聚焦于信息系统/模块的应用开发和数据资源的高效利用，具备较强的科技创新特征。”

不过，事实上云汉芯城近年研发费用持续降低，2022年、2023年和2024年分别为6169.79万元、4898.57万元、4561.99万元，研发费用占营收比重则分别为1.4%、1.86%、1.77%，这样的比例很难讲有多少科技属性。

与之对比，2024年公司销售费用2.04亿元，是同期研发费用的4.48倍。

截至2024年末，云汉芯城销售人员高达690人，占人员比例79.77%，技术人员仅占8.67%。从受教育程度看，本科及以上仅54.57%，刚过一半。

紧急取消4.2亿补流计划，此前是否有圈钱嫌疑？

令人关注的还有，公司在最终注册稿中取消了4.2亿补流计划。

据云汉芯城2023年11月递交的上会稿显示，其计划募集约9.42亿元，其中约5.22亿元用于建设大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目、智能共享仓储建设项目，其余4.2亿元用于补充流动资金。

而最新的注册稿中，募资规模缩水至5.22亿元，4.2亿元的补充流动资金项目被删除。

事实上，云汉芯城此前募资补流必要性存疑。

2024年末，公司账面的货币资金高达1.3亿元，短期借款仅8332.82万元，资产负债率（母公司）仅15.7%，且呈现逐年下降趋势，2024年经营活动产生的现金流量净额1.88亿元。至少数据上看，公司流动性压力并不大。

值得注意的是，公司创始人团队此前曾大举套现。

据《界面新闻》，公司成立以来，云汉芯城共进行了五轮融资。其中，2018年6月，云汉芯城进行了第二次增资和股权转让，董事长曾烨和董事刘云峰分别通过股权转让套现2024万元和1350万元，合计套现约3375万元。2020年9月，云汉芯城进行了第三次增资和第四次股权转让，曾烨和刘云锋合计套现金额约7527万元，其创始团队总套现约8559万元。两次股权转让合计，云汉芯城创始人团队累计套现1.19亿元。