一场硬核科技策略会！东西方视角、海内外专家碰撞产生了哪些火花？

“中国科技的崛起已经毋庸置疑，科技投资会是未来投资中最重要的部分。但科技投资不是All in细分赛道、博弈景气度，而是深耕产业沃土、迎合产业趋势，通过一点一滴地挖掘寻找有价值的机会”。4月2日，景顺长城基金和外方股东景顺集团（Invesco）联合举办了2025年度科技专场策略会，景顺长城科技军团代表人物、股票投资部执行总监杨锐文表达上述观点。

今年以来，DeepSeek大模型惊艳亮相全球舞台，打破海外科技巨头对AI领域的垄断，改写游戏规则的同时，也在资本市场掀起科技投资热潮。当科技风渐起，作为过去多年逆风期仍在科技领域深耕的景顺长城基金而言，这“轻舟”已过万重山。站在当前时点，在这场全球科技格局重塑的浪潮中，如何认识前沿技术的发展脉络？东西方在科技投资上又有何差异？在科技快速发展和投资难度加大的背景下，未来科技领域的投资机会在哪里？

景顺长城这场策略会对上述问题进行了多元化视角拆解，此次策略会有所不同的是，除了景顺长城科技军团，还请来了国内外前沿的产业人士如OpenAI前全球市场应用负责人Zack Kass、国内AI领域专家/范式创始人戴文渊，分享来自产业前沿的最新观察。同时，也请来外方股东景顺人工智能基金经理Tony Roberts，与景顺长城科技军团基金经理碰撞关于科技投资的思考，可谓干货满满，精彩纷呈。

轻舟已过万重山

中国科技正在崛起

“过去投资的一批科技股不断地超越预期，这些企业熬过了最跌宕起伏的成长阶段，深信市场终将会给它们更公允的定价。”景顺长城科技军团代表人物、股票投资部执行总监杨锐文表示。

对于产业端的变化，杨锐文指出，过去三年是中国科技产业深刻变革的时期，技术封锁倒逼出半导体全产业链的突破、以新能源汽车为代表的科技创新产品从中国走向全球、Deepseek的惊艳面世开启了AI应用爆发的奇点。中国科技的崛起已经毋庸置疑了，科技投资的重要性已成为共识。同时他也坦言，科技投资并非坦途，万重山之后仍有急流险滩，要求投资者自身不断地更新迭代与学习，保持对技术变革的敬畏和好奇，才能在科技创新的星辰大海中持续捕捉价值。

杨锐文也在演讲中介绍了继2022年起从产业角度出发，景顺长城连续三年相继发布了新能源汽车、半导体、AI为主题的专业科技洞察报告。其中早期关于新能源车智能化、中国半导体行业崛起、AI将带来席卷各行业的技术革命、大模型向多模态和AI Agent方向进化等前瞻性判断，也都在事后得到了市场的验证。随着这一轮科技资产的上涨，景顺长城基金逆市布局科技领域的投资亦可圈可点。

国内AI领域专家、范式创始人戴文渊则从产业、企业、科学三个不同视角来分析AI的发展。他指出，AI发展呈现“训练”与“推理”周期交替，现进入推理阶段后，中国在训练芯片上的“卡脖子”问题得以缓解，差距正在缩小，加上中国具备完整的AI产业链优势、大量场景数据和人才红利，产业端进入了非常好的时间点。全球领先的人工智能与商业战略专家、OpenAI前全球市场应用负责人Zack Kass分析了社会对AI的接受门槛，技术门槛上AI能力已接近人类，从社会门槛来看，人类对机器的容忍度低，未来更多不是取决于机器能做什么，而是取决于我们愿意让机器做什么。

开源或成主流

中国有统一大市场和工程师红利

除了产业端，本次策略会还聚焦了市场非常关注的中美AI发展差异和优势，特别邀请财经博主朱昂与景顺长城科技军团成员张雪薇和外方股东景顺集团的人工智能基金经理Tony Roberts展开讨论。

张雪薇表示，海外的大模型多以闭源模型为主，但DeepSeek出现之后，更好用、更简洁的开源模型将会成为新的主流模型，届时模型或将不是核心竞争力，如何与各类专业、垂直领域结合，才是核心竞争力。中国的优势在于16亿人口的统一大市场和工程师红利。具有30年投资经验的Tony Roberts并不认同训练和推理上的创新会导致算力投资过度的担忧，认为AI成本的降低反而会加速其在日常生活中的普及，或带来边缘计算AI的一波大规模爆发。

对于科技成长股的投资，张雪薇表示，会把未来的成长空间放在第一位，其次是格局和竞争力。由于科技的变动纷繁复杂，要高频跟踪行业内关键的公司和人物，也会通过全球产业链交叉验证。同时科技股的波动不可避免，需要基于发展空间实事求是去看待。Tony Roberts也赞同基本面投资的理念，强调公司发展阶段与估值的匹配，在对投资标的发展前景充满信心的前提下，反倒会趁短期回调进行加仓。

AI应用：

现阶段轻量应用为主

智能机器人落地还需时间

策略会还深度探讨了AI应用的问题，以及现阶段科技投资需要关注的重点。对于AI的应用发展，知名科技博主潘乱和景顺长城科技军团基金经理农冰立和江山进行了深度的探讨。农冰立指出，AI的商业化变现已经能看到一些成果，比如文生视频、文生图和游戏传媒领域，但现阶段的AI应用仍以轻量化为主，更多是锦上添花的作用，还不足以形成深度的用户实验沉淀以及商业化付费。Agent也因AI化以及功能模块的提炼还处于早期阶段等基座模型的限制，导致诸多功能还无法实现，不过DeepSeek的出现带来了加速推进的可能。

江山认为，AI工具让用户的表达进一步平权，给每个人带来低成本、低门槛的表达方式，相关领域的爆发值得期待。AI Agent将重构入口逻辑，个人助手可能成为超级入口，传统工具类应用，如打车、支付等，被整合为基础设施。

对于市场关注的机器人，在农冰立看来，机器人则呈现出长期前景广阔但短期有待进一步完善的态势。市场对于机器人的需求是必然的，但现阶段来看，机器人三个关键部分的中关节和小脑都有明显的进展，但大脑还需要AI大模型不断升级迭代。

至于科技投资脉络，在长江证券计算机首席分析师宗建树与景顺长城科技军团基金经理张仲维和孟棋的对话中，孟棋指出，过去2年算力和模型经过发展，无论是汽车智能化，还是机器人都进展迅速，AI应用朝万亿市场迈进，但这个过程不会一蹴而就。“不管是算力的基础端、AI的应用端都会产生万亿级的投资机会。”景顺长城科技军团基金经理张仲维补充道，算力是AI行业的基础设施，芯片持续迭代带来成本持续地降低，才能使得大模型的能力得到更好的应用。

宗建树亦指出，AI的投资正逐渐从算力的上半场向应用主导的下半场切换，未来整个基础资源和应用化会呈现百花齐放的投资机会。对于估值，孟棋指出，从微观的角度来看，估值层面已反映市场对技术进步的认可，考虑到技术发展的波折渐进，在投资上需要更聚焦优势环节和优质标的。

面对这场百年未有的科技浪潮，当技术博弈加剧、创新迭代加速等因素导致科技投资难度加大，景顺长城基金仍将坚持深耕产业链，通过专业的产业研究和前瞻布局，并打造多元化的投资团队，助力普通投资者在科技领域的投资。正如杨锐文在策略会上的主题演讲中所说：“当硬科技投资从主题炒作回归业绩驱动，当企业家精神在政策春风中焕发生机，我们仍将以攀登者的姿态，陪伴中国科技企业跨越下一座高峰。我们深信，最壮丽的风景永远在未至的远方，景顺长城科技投资希望陪伴大家一路走下去，努力成为大家值得信任的科技投资团队。”（金讯）