正力新能IPO成功在即！

A股不亮港股亮。

起点锂电获悉，4月3日正力新能在港交所公告拟发售约1.22亿股，其中香港发售1215.24万股，国际发售1.09亿股，另有15%超额配股权，售价一股约8港元，招募日期4月3日至4月9日，并将于4月14日正式上市。

正力新能成立于2019年，主营业务为锂电池制造，下游主要客户有一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等，于2025年1月27日在港交所递交招股书，仅两个月就迎来上市。

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曹德旺妹妹的产业

该公司创始人为曹芳，是曹德旺胞妹，曹德旺本人亦间接持股正力新能2.52%股份，曹芳本人和正力新能另一创始人陈继程均在福耀玻璃就职过。

2013年曹芳与陈继程创立常熟新中源创业投资，后来该公司与丰田合作成立新中源丰田能源系统公司，2016年曹芳与陈继程决心押注电池赛道，二人在常熟创办了正力投资，从事电动汽车核心部件领域的投资。

2019年曹芳用1.6亿元入股了塔菲尔新能源，随后组成了正力新能，恰好赶上了锂电池增长风口。

二人一个是董事长一个是总经理，二人合计控制正力新能六成股权，并且在正力新能背后，也有常熟市发达的新能源产业链背景，例如亨通高压、未势能源、英特模科技、江苏重塑能源科技、常熟联华新能源科技、中欧氢能技术创新中心等。

常熟新能源产业链条较为齐全，涵盖光伏企业38家，锂电池产能占全苏州九成，并形成氟化工园区，称霸全球市场95%的锂电级PVDF，六氟磷酸锂等关键材料市场份额也位居全球前列。

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客户依赖等风险值得关注

虽然上市之路较为顺利，但正力新能业绩还是较为难看。

去年前八个月该公司营收约28.6亿元，同比增长约33%；亏损约1亿元，值得注意的是在2021年至2023年锂电行业高峰期该公司也是亏损。毛利率亦波动较大，在2021-2024年前8个月分别约为2%、-8.8%、5%、12.4%。

且该公司对于大客户依赖程度较深，2021年-2024年前8个月前五大客户收入占比约为89%、90%、78%、87%，最大客户甚至直接达到约52%、29%、28%、26%。

第一大客户正力新能在招股书中写道是上海一家成立于2015年的公司，注册资本约人民币60亿元，从事电动汽车制造。有相关媒体猜测到，该公司第一大客户可能为威马汽车，威马的业绩波动可能对该公司造成一些影响。

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锂电企业赴港IPO热潮持续

近期内地锂电产业链企业赴港上市消息频繁出现，且不断壮大，由此看来内地锂电产业在当前行业调整期内，需要更多选择，广泛接触的国际投资者群体，提升自身价值。

除了正力新能外，宁德/海辰/中伟/格林美/先导/晶澳/双登/中润/金晟/思格等十余家锂电企业都在排队，业务范围涵盖了锂电产业链各个环节，近期港股双雄瑞浦兰钧和中创新航财务情况对比也成为了热点。

2024年以来A+H模式受到政策鼓励，港交所被认为是内地企业国际化的第一站，随着内地IPO进程收紧，转而港股再求上市的企业不少，双上市则更是如虎添翼，让自己在资本市场获得更大的主动权。

此外港股上市对于锂电产业出海也有帮助，因为在外汇环节可用港股上市的方式直接募资用于兑换欧元和美元规避相关汇率风险，这与在海外布局锂电项目的公司来说较为有利，此外引入国际化投资人可优化股东结构，对于品牌塑造和知名度提升。

从目前上市速度来看，港股正对内地锂电池产业链一众企业敞开怀抱，2025年锂电出海竞争也会变得更加激烈，获得国际资本市场青睐，将对有志于全球化布局的企业产生莫大帮助。

作 者：宋博文

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