资产配置不能忽视的4类T+0交易ETF！震荡市常出奇效！

近期A股市场持续震荡的背景下，跨境ETF再度成为资金博弈的焦点。继“新兴亚洲ETF”炒作后，3月31日，超4000只个股下跌的盘面中，新经济ETF、沙特ETF分别录得6.12%、1.62%的涨幅，截至收盘，新经济ETF收盘溢价率高达23.51%。

跨境ETF的炒作常见于A股市场赚钱效应低迷时，特殊的T+0交易制度及与A股的低相关性，让跨境ETF成了“无处安放”的资金竞相追逐的对象。对于长期配置的投资者来说，这无疑是天上掉“馅饼”。

值得注意的是，T+0交易机制并非跨境ETF专属。国内ETF中，除股票型ETF外，跨境类、债券类、货币类及商品类ETF均支持T+0交易，即购入当日便可自由卖出，这些产品在资产配置中均具有不可替代的战略价值。为帮助投资者深入理解不同类型ETF产品，本文将逐一对跨境ETF、商品ETF及债券ETF进行盘点。

跨境ETF

跨境ETF是可T+0交易的ETF中不可忽视的品种，它通过跟踪境外市场指数，让国内投资者无需换汇或开设海外账户即可实现全球资产配置。

公募排排网数据显示，截至3月31日，国内共有142只跨境ETF，管理规模合计4266.9亿元，投资区域覆盖香港、美国、日本、德国、沙特、亚太、东南亚等市场。其中，港股、美股、中概股ETF占大头：港股ETF共100只，管理规模合计2638.59亿元，美股ETF共23只，合计1065.29亿元；而中概股相关ETF仅有4只，但管理规模达453.5亿元。

在选择跨境ETF时，跟踪指数的估值是一个不可忽视的参考指标。为此，笔者呈上全球主要估值今年来表现以及当前估值情况。

就拿今年来表现亮眼的港股以及中概股ETF来说，本身估值低是一个不容忽视的重要因素：横向对比来看，截止3月底，中概互联ETF跟踪的【中国互联网50人民币】动态市盈率仅为17.57倍，处于近10年9.58%的历史分位数，即比过去10年近90%的时间都便宜。该指数从香港及境外交易所选取50家中国互联网龙头企业作为指数样本，指数表现直接反映外资对中国资产的态度，前两大重仓股腾讯控股（29.74%）、阿里巴巴（23.07%）均为AI赛道核心标的。

另外还有日经225指数同样值得关注，尽管年内涨幅在全球主要股指中相对落后。这个指数相对集中于高端制造、零售消费与医药行业，代表了日本最具国际竞争力的优势行业，当前动态市盈率仅仅为17.46，近十年历史分位数为32.63%。巴菲特在2025年股东信中特别提到，日本企业的资本配置效率提升、管理层对股东回报的重视，是其持续增持的关键原因。(2023年东京证券交易所推出新规，要求市净率低于1的上市公司制定资本改善计划，包括增加分红、回购股票等)

投资者在选择跨境ETF时还需综合考量基金规模、费率结构及折溢价率等关键指标。特别是港股相关ETF，其管理费率与托管费率之和差异显著，区间跨度达0.2%-1.0%，精细化比较后或许能实现投资成本的优化。

商品ETF

商品ETF即投资黄金、有色金属等大宗商品现货或期货的基金，它与传统资产（如股票、债券）相关性较低，有助于分散组合风险，并且往往在通胀上行周期中有不俗表现。当地缘政治局势波动或供需格局失衡时，商品价格往往呈现趋势性行情，为投资者提供了对冲通胀压力与捕捉商品波动的双重价值。

在商品ETF中，黄金ETF占据相当大的比重：黄金ETF共有14只，管理规模合计超704亿元；油气ETF有2只，豆粕ETF、有色ETF、能源化工ETF各有1只。这些商品ETF让投资者无需直接参与期货交易就能方便地投资大宗商品，分享商品价格波动带来的收益。

黄金ETF主要跟踪黄金现货合约价格指数和上海金指数。上海金指数是由上海黄金交易所推出的以人民币计价的黄金基准价格，定价会员为大型金融机构和黄金实业龙头，兼顾黄金的金融属性和工业属性，反映国内黄金市场的供需情况。现货黄金合约价格是指黄金现货市场上买卖双方就黄金实物交割达成的即时交易价格，以美元计价，实时反映全球黄金市场的即时供需关系。以上两类指数可能在短期内因汇率波动、货币政策变化跨境资本流动等因素影响出现阶段性背离，但长期趋势基本保持一致。

截至3月31日，COMEX黄金指数年内涨幅达19.55%，创出历史新高，支撑这一走势的既有全球央行持续增持黄金储备的去美元化战略助推，也有国际贸易摩擦升级与衰退预期强化引发的资金避险需求。中信证券研报指出，综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情尚未见顶。

对于投资者而言，选择黄金ETF时需关注费率成本——当前黄金ETF管理费与托管费率之和在0.2%-0.6%不等，综合费率最低的产品为华夏黄金ETF（518850）与富国金ETF（518680），管理规模分别为14.4亿元、7.7亿元。

债券ETF

公募排排网数据显示，截至3月底，国内共有29只债券ETF，管理规模合计2016.98亿元。根据底层资产，可划分为三大类：具备股债双属性的可转债ETF、聚焦信用溢价的信用债ETF以及依托主权信用的利率债ETF。

可转债ETF兼具股性和债性，在股市上涨时可分享股价上升带来的收益，在股市下跌时又有债券的保底特性；信用债ETF聚焦政府之外信用主体发行的信用类债券，票息相对较高，同时也需警惕信用利差波动风险；利率债ETF则聚焦以政府信用为基础或是以政府提供偿债支持为基础而发行的债券，其价格波动主要受市场利率或资金的机会成本影响。

而利率债ETF又可进一步细分为国债ETF、政金债ETF、地方政府债ETF，政金债ETF持有的是由国开行等三大政策性银行发行的政策性金融债，信用评级与国债处于同一梯队。

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