广东
创新药的春天已经来到，CXO的春天也不远了。
尽管此前CXO行业遭到了一定的冲击，但是该行业在全球医药产业仍然占据着重要的市场地位。作为全球医药行业的最为重要的一环，CXO行业已经触底。
随着行业的阴霾逐渐散去，CXO行业的龙头企业，比以前更具韧性了。
近期，CXO龙头企业凯莱英发布了2024年财报，财报显示，2024年公司实现营收58.05亿元，同比下降25.82%；实现净利润9.49亿元，同比下降58.17%；扣非净利润为8.50亿元，同比下降59.63%，基本每股收益2.69元。
面对业绩的大幅下滑，凯莱英表示，主要系去年同期交付大订单，本报告期不再有相关订单所致。
凯莱英称，若剔除上年同期大订单影响后营业收入同比增长7.40%。小分子CDMO业务实现收入45.71亿元，剔除大订单影响后同比增长 8.85%。也就是说，小分子业务已经成为凯莱英的主要收入来源之一，其足以抵消大订单退潮带来的影响。
与此同时，凯莱英还抛出一份分红计划。根据公告显示，凯莱英拟向全体股东每10股派发现金股利人民币11元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。
侃见财经认为，受全球医药融资困境、生物法案等因素影响，去年医疗研发外包服务受到了较大的影响，再加上近几年全球医药行业整体都不太景气，医药行业的处境相对比较艰难，但随着挤泡沫接近尾声，CXO行业的业绩有望回暖，行业的估值也有望重构。
从凯莱英的财报，我们也能窥探一二。
拆分来看，第四季度，凯莱英营收为16.64亿元，同比增长15.41%；净利润为2.39亿元，同比增长306.48%；扣非净利润为1.86亿元，同比增长171.42%。从营收的角度来看，其四季度已经回暖。
此外，凯莱英还称，公司2024年新订单趋势良好，订单总额达到10.52亿美元，同比增长超过20%。其中，化学大分子业务订单增长超过130%，生物大分子业务订单增长超过50%，制剂业务订单增长超过30%。也就是说，2025年公司的业绩将会得到一定的保障。
可以预见的是，如果凯莱英业绩放量，那么叠加行业回暖，其估值大概率会走出一段修复行情。
众所周知，2021年凯莱英拿下了辉瑞的百亿大订单之后，其一跃成为市场上炙手可热的明星医药公司。在业绩的加持下，凯莱英的市值一度突破了1300亿元。
但这种业绩的放量并未一直维持，疫情的消散带来的冲击，让凯莱英跌下了“神坛”，股价更是跌跌不休，连跌四年，市值蒸发超过了75%。
面对股价以及业绩的双重压力，凯莱英选择夯实基础进一步提升CDMO业务的全球供应能力。2024年5月，凯莱英宣布收购辉瑞英国工厂Sandwich Site的研发中心和生产车间。
作为凯莱英海外布局的重要支点，收购Sandwich Site可以更好地获取国际药企的订单，同时利用自己国内的成本优势给其降本增效，发挥与现有产能的协同效应。
凯莱英在财报中提到，公司加速全球化布局，欧洲首个研发及中试基地投入运营，加速全球市场拓展。凯莱英称，报告期新增CDMO业务订单客户超过200家，持续扩大服务客户群体。报告期内来自美国市场客户收入33.71亿元，剔除大订单影响后同比增长18.41%；来自欧洲市场客户收入7.35亿元，同比增长了101.33%。由此可见，凯莱英最艰难的时候已经过去。
展望未来，侃见财经认为，目前CXO行业已经开始回暖，CXO龙头企业的业绩也开始重新走上增长的轨道，新的周期已来，医药行业的困境将会彻底结束。
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