相比万科 华侨城亏损真的停不下来

　　大家好，我是地产高富帅。

　　2025年第一季度终于结束，这漫长的三个月，也是很多房企高管最煎熬的三个月，从业绩来看，2025年第一季度的成绩并不乐观。

　　3月31日晚，多家机构公布2025年1～3月百强房企销售业绩。中指研究院数据显示，百强房企1～3月销售总额为8101亿元，同比下降9.8%。

　　3月单月，百强房企销售额同比下降10.6%。保利发展以1～3月累计销售630亿元排名第一，绿城中国和华润置地紧随其后，分别累计销售523.9亿元和512亿元。

　　2025年1～3月，累计销售总额超百亿元的房企共有17家，较去年同期减少4家，如今一个季度百亿的销售额都成为大难题了。

　　超50亿元的房企38家，较去年同期减少2家。百强房企权益销售额为5855.4亿元，权益销售面积为2976.5万平方米。

　　作为深圳的几大房企之一，除去几大头部央企持续碾压市场以外，似乎其他房企都遇到了前所未有的困难，起家深圳的巨头们，都集体熄火了。

　　曾经作为深圳超级巨头的万科，已经低调到只有一个在售住宅项目了，深圳市场巨大的存量压力，也是万科后期能否崛起的关键。

　　另外一家就是金地，作为与万科有着相同基因的超级巨头，也是首次巨亏，经历多次组织调整与高管变动之后，金地能否起飞，还是要后期的市场情况。

　　不过相对比万科，金地如今也已经开始拿地，这或许就是最好的消息，因为只有拿地，扭亏为盈的几率才会增加。

　　说到深圳起家的超级央企，不得不再次提到华侨城地产，曾经在深圳创造过豪宅巅峰作品的央企巨头，如今已经连续三年亏损。

　　如果说万科，金地的亏损是市场因素为主，那么华侨城的亏损可以说是灾难级的崩塌，这家房企已经亏到停不下来的节奏。

　　之前看过一个电影，叫年会不能停，不能停的何止年会，每年的这个时候，房企的年报也是不能停。

　　当然，对于华侨城高管而言，或许每年这个时刻是最想关机的时刻，因为不管是年报还是通告，或许最不想看的就是手机了。

　　今年的华侨城，没有惊喜和意外，又一次的亏损：2024年亏损了86亿，这与今年年初华侨城发布的业绩预告冲突不大，亏损金额仍然还是巨大。

　　2025年3月28日，深圳华侨城股份有限公司（以下简称“华侨城”）发布2024年年度报告，数据显示其全年营业收入为544.1亿元，同比下降2.40%。

　　归属于上市公司股东的净利润亏损86.62亿元，同比增亏33.42%，是亏的有些麻木了，似乎已经找不到任何扭亏为盈的办法。

　　华侨城A的净利润增速已经多年连续的下降，2023年，归母净利润亏损达64.92亿元，2022年公司归母净利润亏损109.1亿元。

　　2022年，华侨城因为年度资产减值127.05亿元，遭到深圳证监局问询，并下发警示函。

　　华侨城作为国内首创的“文旅+地产”模式打法的央企，早高周转时代可谓是大杀四方的节奏，通过低价在三四线城市形成了一套特殊的组合拳打法。

　　华侨城地产通过配套文化旅游场景，打造地产+欢乐谷文旅双重IP，实现了规模与品牌的双重升级。

　　随着时代的发展，三四线大盘模式显然已经失效，加上旅游市场随着疫情几年逐渐消退，市场迅速降温，华侨城这种单一依靠市场驱动的模式就不灵了。

　　最为核心的关键，华侨城地产作为一家央企，在人才培养与体系搭建方面，几乎是没有任何提升，与其他市场化央企已经有着明显的落后。

　　文旅项目具有重资产、长周期、回报慢的特点，且受宏观经济波动影响显著。例如，游客消费能力下降可能导致人均客单价下滑，而运营成本（如人力、维护费用）的刚性上升进一步挤压利润空间。

　　在地产下行周期中，华侨城这种重资产模式反而成为负担：文旅项目需要持续投入，而地产销售下滑导致资金反哺能力减弱，形成恶性循环。

　　2025年初，华侨城因子公司云南华侨城实业4200万元债务逾期被推至风口浪尖，这一事件成为其债务危机的重要缩影。

　　云南城投在公告指出，为支持华侨城实业开展业务和日常经营，公司陆续向华侨城实业提供借款。

　　截至2020年12月借款本金余额4200.69万元，自2020年至2024年，公司每年对华侨城实业提供的借款进行展期。

　　不过，事情很快出现了转机。1月10日，云南城投公告称，对华侨城实业4200.69万元借款进行展期，展期至2025年12月31日。

　　地产央企跟地方城投借钱，还没按时还钱差点预期，这在地产江湖还算是新鲜事，这对于华侨城来说可谓是一个非常难的开始。

　　2021年之前的华侨城是绝对一线头部品牌，不管是地产开始文旅板块，在国内任何地方绝对是地方政府最后欢迎的央企之一。

　　2021年以来，行业下行叠加华侨城自身战略失误，多地项目停工烂尾，如深圳坪山综合体、武汉TOD项目等，被地方政府点名督促复工。

　　与此同时，华侨城近年因虚假宣传、降标减配等问题频遭业主维权，更是陷入信任危机。

　　其中，华侨城深圳多个项目出现质量问题。其中，四海华亭2024年交付后因墙面空鼓、电梯故障等问题，业主多次集体抗议，要求退房。

　　九樾广场原计划2024年竣工的TOD项目因资金链断裂停工，商业配套烂尾，引发已购房业主恐慌。

　　后面几年的华侨城，可以说是直接摆烂的节奏，其高负债，低周转，低回报的业务模型已经彻底失去了光环。

　　从2024年开始，华侨城已经完全暂停拿地动作，其核心关键还是手上偏远地区的去化问题，必须要加强地产人才升级与产品升级。

　　在文旅板块，只有完全摆脱地产束缚，加强运营管理，文旅IP的价值打造，地产与文旅的完全分离，或许还有一丝希望。

　　今天就聊到这里，需要补充的朋友欢迎留言，也感谢大家这么好看，也愿意给我点赞。