南航2024年报：四大秘密！

3月26日晚间，南方航空发布2024年年报。

南航也是全民航第一个发布2024年业绩的航司。

2024年南航：

营业收入1742.24亿元，同比增长8.94%。

净利润1.540亿，同比增利32.36亿元。

归股净亏损16.96亿元，同比减亏25.13亿元。

实际上，从净利润来看，南航是自2020年以来的五年内首次实现盈利。

那为何归股净利润为负呢？

正是因为南航盈利的两个子公司并非南航全资所有，部分利润是属于合资的少数股东的。

2024年，南航旗下公司少数股东利润高达18.5亿元，至于是哪些公司分配了这些利润，下面会分析。

看似简单的年报数据背后，实则暗藏四大关键秘密，值得细细剖析。
一、首丢霸主位：战略调整
多年来，南航一直稳坐亚洲航空业的头把交椅，机队规模和客运量长期领跑亚洲。

2023年底，南航机队规模为908架，仍占据亚洲飞机数量榜首，在全球范围内也仅次于美国航空、达美航空和联合航空，位列第四。

然而，进入2024年，南航的霸主地位遭遇挑战并最终易主。

2024年，南航放缓飞机引进步伐，有的月份甚至出现净减飞机的情况，整个上半年净减1架飞机。

而对手国航则大步前进，引进10架飞机。

截至2024年6月底，南航机队规模为907架，比国航少了8架飞机 ，痛失亚洲第一的宝座。

在机队规模的较量中，“最大航司”的名号在2024年前5个月就于南航与国航之间流转3次。

最终，2024年底：

南航机队规模917架

国航机队规模930架

全年，南航只增加9架飞机，而国航则净增了25架飞机。

从机队规模来看，这是南航自成立以后的30多年来，首次丢掉第一的地位。

这一地位的转变，背后是南航发展策略的调整下的艰难抉择。

二、机队大挪移：优胜劣汰

南航不再单纯追求规模扩张，而是着力于飞机结构调整与机队优化。

从2024年飞机引进和退出数据来看，南航着手干两方面的事。

一是引进57架：

新型、更具燃油效率和运营效益的飞机，主要集中在波音737MAX8、空客A320neo和国产C909等新型号，全年引进57架。

二是淘汰48架：

老旧机型如旧款A319（A319ceo）全部退出机队，同时还有2架A320ceo、7架A321ceo、8架A330和16架737也退役，还有EMB190支线飞机，共计减少48架。

虽然短期内导致机队规模下降，丢失霸主位，但从长远看，有利于提升运营效率和盈利能力，增强市场竞争力。
在过去的2024年，南航机队发生了显著的变化。

从飞机数量来看，南航经历了退役与引进双向变动 。

整体机队数量呈优化态势，这背后有着深刻的战略考量。
老旧飞机退役，能降低维护成本。

旧飞机维护难度大、频次高，所需航材可能因停产而成本高昂。

新飞机则更省油，以波音737MAX8为例，相比一些老旧的同级别机型，其发动机燃油效率更高，能有效降低航油成本。

并且新飞机可靠性更强，减少航班延误、取消概率，提升旅客满意度和公司运营效率，从而增强市场竞争力。
三、减亏靠小弟：子公司助力

2024年南航的减亏成果，离不开子公司的贡献。

从年报数据来看，南航旗下主要控股公司中，厦门航空和南航物流表现亮眼。

厦门航空：

营业收入人民币364.38亿元，同比增加8.57%

净利润人民币6.97亿元，同比上升45.51%；

南航物流：

营业收入人民币196.53亿元，同比增加18.36%，

实现净利润人民币41.86亿元，同比上升72.33% 。
厦门航空凭借其深耕区域市场的优势，精准定位客源，优化航线布局，提升服务品质，吸引大量旅客，收入和利润双增长。

南航物流则抓住全球航空货运需求增长机遇，2024年全球航空货运需求同比增长11.3%，超过2021年记录，航空公司货运量创历史新高。

不过以上两家公司，南航并非全资所有。

南航对厦门航空、南航物流持股均为55%，也就是说近50个亿元利润当中其他股东要占22亿元的利润。

此外，旗下合营工作珠海摩天宇航空发动机公司盈利11.63，南航持股50%，要给南航贡献将近6个亿的投资收益。

当然，也有不利的方面。

2024年，南航对四川航空新增投资13.85亿元，全部确认为投资损失。

四、儿子还得救：资不抵债

然而，南航部分子公司仍深陷亏损泥潭。

所谓龙生九子，各个不同。

虽然厦航和物流都赚钱了，但其他子公司效益不太乐观。

汕头航空净亏0.37亿元，同比增亏0.3亿元。

珠海航空净亏3.97亿元，同比增亏1.39亿元。

贵州航空净亏2.65亿元，同比增亏2.22亿元。

重庆航空净亏2.51亿元，同比增亏0.43亿元。

河南航空净亏1.54亿元，同比增亏0.15亿元。

这五家子公司，不仅都亏了，而且都在增亏。

其中，汕头航空、珠海航空、重庆航空已资不抵债，需要南航予以增资。

值得注意的是，汕头航空原来的地方股东已知难而退，退出了股东行列。

这些子公司亏损原因复杂。

市场竞争激烈，国内民航市场饱和度高，各航司竞争激烈，客源分流严重。

成本控制不佳，航油成本、起降服务费等不断攀升，而自身运营效率未有效提升，无法消化成本压力。

部分子公司航线布局不合理，一些冷门航线客源不足，客座率低，拉低整体效益。
五、运营效率：客源为先

这几年，南航的经营策略就是全力以赴抢客源。

2024年，南航的客座率84.6%，在所有上市公司中仅次于低成本的春秋航空，排名第二。

在全服务航空中排名第一。

看一下分机型的客座率，无一例外，全部超过80%。

值得注意的是，国产民机：

C919客座率82.9%

C909客座率84.5%

都是非常高的。

当然这两种机型利用率还不高，但考虑到还是起步阶段，已经是不错的了，未来肯定会持续提升的。

在南航改装部分窄体机为全经济舱布局后，看来南航是要将抢客策略进行到底了。

那么，2025年，南航能否在净利润已转正的基础上，实现归母净利扭亏为盈呢？

我们拭目以待！