血亏23亿！七天酒店母公司境外业务成最大拖累

4月1日盘后，以“7天假日酒店”闻名的连锁酒店龙头锦江酒店（600754）发布2024年财报：公司营收140.6亿元，比上年下降4%，未完成2024年同比增幅的经营目标。

当年，锦江酒店实现归母净利润9.1亿元，同比缩水9.1%，非经常损益3.72亿元，其中“交易性金融资产、其他权益工具投资及其他非流动金融资产持有期间取得的股利收入”1.2亿元，处置子公司取得的投资收益4.2亿元，即2024年4月出售时尚之旅100%股权。

2024年，公司实现归母扣非净利润5.4亿元，比上年下降30.3%；经营活动产生的现金流量净流入35.6亿元，比上年下降31%，主要是受营收下降、与加盟商房费结算速度加快等影响。

境外亏损拖累业绩 5年亏损超23亿元

2024年，锦江酒店境外业务实现营收5.6亿欧元（折合人民币42.6亿元），同比下降1.8%；归母净利润-5689万欧元，亏损比上年进一步扩大339万欧元。境外大陆业务主体是公司2015年收购的卢浮集团（GDL）。

《财中社》梳理发现，锦江酒店的境内业务长期在给境外输血，境外业务五年亏损超3亿欧元。2020-2023年四年，锦江酒店的境外业务归母净利润分别为-10551万欧元、-5811万欧元、-2632万欧元及-5350万欧元，4年净亏损2.4亿欧元。再加上2024年，公司境外业务五年亏损超3亿欧元，按照2024年12月31日汇率折合人民币23.5亿元。

尽管陷入巨亏，锦江酒店还是义无反顾继续增资境外。2024年4月，公司向境外全资子公司卢浮集团增资23.5亿元。

截至2024年底，卢浮集团旗下运营酒店共计1168家。按区域划分，欧洲地区酒店901家，欧洲以外地区酒店267家；按经营模式划分，直营酒店272家，加盟酒店896家。

自2020年后，锦江酒店的境外业务就由盈转亏。锦江酒店管理层表示，其境外资产卢浮集团通过继续控制成本及实现资金优化，积极推进复苏计划的各项措施；财务资金方面，通过优化债务结构、债务重组以降低流动性风险及财务费用；同时拓展酒店布局、优化运营模式，以提升盈利能力。

另外，在2024年12月，锦江酒店公告以17亿元对价收购锦江酒店境内运营的Lavande Hotels（麗枫酒店）、Xana Hotelle（希岸酒店）以及James Joyce Coffetels（喆啡酒店）少数股东股权。本次交易前，锦江酒店依次透过全资子公司分别持有Lavande的57%股权、Xana的62.7%股权、Coffetels的57%股权。

境内同店经营数据下滑 加盟店扩张抵消境外亏损

2024年度，锦江酒店新增开业酒店1515家，净增开业酒店968家，新开店与闭店比约3:1。有限服务型酒店新中直营酒店闭店75家，加盟酒店增加1019家。截至2024年12月31日，已经开业的酒店合计达到13416家，已经开业的酒店客房总数达到129万间。

2024年，锦江酒店的全服务型酒店新开业29家，净增开业酒店24家；有限服务型酒店新开业1486家，退出酒店515家，净增开业酒店944家。

此外，中国大陆境内及境外的营业收入分别实现85.7亿元及42.6亿元，中国大陆境内营业收入占全部酒店业务的比重为69.2%，境外营业收入占比30.8%。

从毛利率看，《财中社》注意到，公司中国大陆境内的毛利率37.1%，减少4.7个百分点，而境外毛利率更高，同比增加2.5个百分点至45.2%。

锦江酒店旗下包括中端酒店如麗枫、维也纳、喆啡等品牌，经济型酒店则包括7天系列、锦江之星等酒店。

2024年年末，锦江酒店开业满18个月以上成熟酒店共有10051家，其中中端酒店6313家、经济型酒店3738家。比较同店核心经营数据，2024年，公司酒店的平均出租率、平均房价、RevPAR分别为65.9%、237.4元/间及156.6元/间，同比下滑1.1%、6%及7.5%。

中端酒店的同店经营数据全方位下滑更明显，其中RevPAR下滑最多，达到8.9%。

公司预计于2025年度实现营业收入143亿-150亿元，比2024年度增长2%-7%，其中来自于中国大陆境内的营业收入预计同比增长5%-10%。全年计划新增开业酒店1300家，新增签约酒店2000家。

锦江酒店2025年扩张目标偏向保守，与上年计划新增签约酒店2500家相比，2025年的签约目标减少500家。