北京
北交所有多家公司正在推进再融资，目前处于交易所问询阶段企业有5家。另外挖贝研究院曾粗略统计，约有74家北交所上市公司拥有的货币资金不能覆盖借款（简称“资金缺口”），有再融资需求，其中32家企业“资金缺口”大于1亿元，融资需求更加迫切。
那么北交所对再融资企业重点关注哪些维度？挖贝研究院通过梳理国航远洋最新收到的二轮问询函等综合分析发现，主要关注三方面：业绩真实性、IPO融资使用情况、行业成长性。
重点问题1：业绩真实性
北交所对国航远洋再融资一轮问询中就围绕“业绩波动及经营稳定性”发问。二轮问询除继续问“业绩波动及经营稳定性”外，还专门问到“财务真实性与核查充分性”，三个问题中有两问均与业绩有关。
关于业绩波动，国航远洋上市后业绩先明显下滑后又大幅回升，引起北交所关注。公司2022年扣非后净利润下滑49.58%至1.82亿元，2023年亏损，2024年前三季度扭亏，扣非后净利润达5558万元。对此，北交所一轮问询要求公司结合所属行业周期、运价指数、主要经营航线运力需求变动、承运能力等情况，量化分析扣非归母净利润大幅下滑后上升的原因及合理性。
关于业绩真实性，国航远洋经营中出现不符合常识的情况，被北交所重点问询。根据二轮问询，北交所关注到国航远洋存在与重叠客户和供应商相互采购同类运输服务情形，同时存在向其他公司采购运输服务并服务于自身客户的情况，要求对比同行业公司说明交易合理性。
关于中介机构收入真实性核查，国航远洋2024年前三季度函证有效回函比例为23.32%，北交所要求中介机构说明对收入的真实性核查中，回函比例较低的具体情况及原因。
重点问题2：IPO融资使用情况
北交所对国航远洋再融资一轮问询中问到“前次募投项目进度与效益情况”与“本次募投项目必要性和合理性”。二轮问询中，第一问再问到“本次募投项目必要性和合理性”。
北交所关注的一个重点是国航远洋IPO融资使用情况。公司2022年12月上市后，2023年1月至2024年9月期间对前次募投项目进行了5次调整，涉及募集资金使用细项、投入金额、实施主体等。北交所要求国航远洋进一步说明前次募集资金短期内多次、多项变更的原因及合理性。
另外，国航远洋前次募投项目船舶尚未全部投产。北交所发问：在前次募投新增船舶尚未完全交付或投入运营、前募项目整体效益尚无法测算，公司已就其他船舶建造事项开展磋商或签署合同的背景下，本次募投新增船舶的必要性与合理性。
重点问题3：行业成长性
所处行业成长性也是北交所关注重点之一。在国航远洋二轮问询“本次募投项目必要性和合理性”一问中，最先提到的是行业增速。
国航远洋主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务。相关行业数据是，根据Clarksons数据，截至2024年底国际干散货航运市场运力增速2.96%，国内干散货航运市场运力增速-0.35%；Clarksons预测2025年全球干散货海运贸易量增速约0.57%。
对此，北交所要求国航远洋回复：公司的运力增速与国际、国内干散货航运市场运力变化趋势是否一致，与同行业可比公司相比是否一致；进一步说明在全球干散货海运市场增速大幅下降背景下，公司大幅增加未来规划运力的相关依据；说明新增运力的消化情况，是否存在运力消化风险。
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