最近黄金急剧暴涨，你以为是关税惹的祸吗？

最近黄金急剧暴涨，你以为是关税惹的祸吗？完全错了，这可是全球的央行正在试图逃离美元和美债的一次大迁徙。你要搞清楚这个问题，才知道黄金长期看涨的底层逻辑。所以我们得从美元、黄金和美债这三者关系的前世今生讲起。

在第二次世界大战的时候，全球金融体系一片混乱。为了稳定国际金融秩序，1944年各国在布雷顿森林召开会议，创建了新的国际货币体系。根据布雷顿森林协定，美元被确定为全球最主要的储备货币，并且直接和黄金挂钩，固定比例是每盎司黄金35美元 。

这时候，美元可不能乱发，得按照黄金储备量来发行。而且发行美元不是直接印钞流向市场，而是通过发行美元去购买美国债券，再由政府让这些钱流向市场。当时黄金数量相对稳定，所以美债发行规模也相对稳定。政府每年税收能承担美债利息，这时候你要是买美债，就是美国的债权人，美债对你来说就是一种资产，因为每年能收到利息。

随着越南战争爆发，美国赤字不断增长，各国和美国贸易形成大量美元沉淀，大家都要求兑换黄金，导致美国黄金储备急剧下降。为了防止黄金储备进一步流失，保护美元地位，尼克松总统采取了历史性行动，单方面宣布暂停美元兑换黄金，这标志着金本位体制正式终结。从这时候起，美元开始滥发，逐渐变成贬值资产。

在这种大背景下，各国资金肯定往黄金流动。但当时就算大量买入黄金，黄金也不会增值，也没利息，只能保值。所以很多国家又把目光投向美债，至少美债还有利息，算是一种能增值的资产。于是，大量资金买入美债。

1970年之后，美国财政扩张正式开始。早些年，美债基本是发多少还多少，政府每年税收基本能和美债发行规模以及利息总和持平，政府收支保持平衡。随着美债发行规模不断扩张，投资人薅美国政府羊毛的日子结束了。政府不再从兜里掏钱给你利息，而是通过新发行美债来还利息。打个比方，就是和你借100元，年底再和你借6元给你当6个点的利率。刚开始，这个游戏还能玩下去。

但是经历了2008年金融危机和2020年新冠疫情，美国政府压力剧增。为了应对这几次危机，不再是年底借6元还利息，而是再借100元，这就相当于你持有美债成了赔本买卖。各国央行终于看清形势，美债彻底沦为贬值资产。

这时候，就只有两个选择，要么买黄金，要么买数字货币。很多国家可不敢碰数字货币这复杂的东西，都去买了黄金，这才造就了这几年黄金价格的上涨。当然，一些投机客选择买数字货币，也使得比特币这几年大幅上涨。

这下你知道为什么大家说要化解美债危机了吧？如果不化解，美元和美债都会沦为贬值资产，再这么下去，就没得玩了。所以加关税和战争对黄金只是短期影响，而化解美债危机成功与否，对黄金价格才是长期影响。

那么黄金什么时候结束上涨呢？只有当化解美债危机成功完成，黄金才会停止上涨。但美债规模高达37万亿，什么时候能化解完，只有等这一届政府任期结束才知道结果。要是这一届办不完，就只能等下一届政府来完成了。所以高盛最近把黄金目标价上调到3300美元。你觉得黄金应该值多少美元呢？